财务数据和关键指标变化 - Q2净投资收入每股0 47美元 年化账面价值收益率为10 7% 股息覆盖率达112% [6] - Q2每股收益0 37美元 年化账面价值回报率8 3% 主要来自中端市场借款人的利息收入 [7] - 每股净资产值17 56美元 较上季度下降0 08美元 [7] - 总股息为0 45美元/股 年化股息收益率为10 2% [8] - 投资组合加权平均收益率稳定在11 4% 93%债务投资为浮动利率 [19] - 净杠杆率从Q1的1 17倍升至Q2的1 2倍 主要因现金余额增加 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - Q2新增投资总额5 3亿美元 同比增长73% 其中46%投向新公司 54%投向现有公司 [9][15] - 新增投资中93%为第一留置权优先担保贷款 加权平均利差超过580个基点 [16] - 投资组合规模25亿美元 覆盖185家公司 平均单家公司敞口为50个基点 [18] - 第一留置权贷款占比63% 通过合资企业穿透后达84% [18] - 股权及其他权益占比9% 主要为多元化共同投资 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 中端市场新增投资加权平均杠杆率为4 7倍 条款保持有利 [16] - 国际高级贷款计划占比10% 高级贷款计划占比6% 底层资产主要为第一留置权贷款 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 利用贝恩资本平台优势获取项目资源 包括行业专长和现有企业追加投资机会 [9][10] - 在利差压缩环境下 通过选择性承保和结构化条款保持竞争优势 [11] - 持续扩大中端市场覆盖范围 开发新的赞助商关系 [34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - Q2初因关税担忧导致市场波动 但随后活动恢复正常水平 [8] - 行业利差持续压缩 但公司通过专注优势领域保持阿尔法收益能力 [11] - 不良资产率小幅上升至1 7% 仍低于行业平均水平 [12][21] - 备用收入达1 43美元/股 相当于常规股息3倍 合资企业未分配收入约0 1美元/股 [13] 其他重要信息 - 7月2日完成CLO债务再融资 本金从3 525亿降至1 506亿美元 杠杆率降至1 22倍 [27] - 季度末流动性达7 96亿美元 包括5 92亿美元未提取信贷额度 [27] 问答环节所有的提问和回答 问题: 证券化再融资的决策原因 - 原2019年CLO定价优势明显(185个基点) 但投资期已结束 新发行AAA级证券定价150-155个基点具有吸引力 [31][32] 问题: 本季度较高新增投资额的驱动因素 - 核心中端市场活动收缩较小 同时扩大了赞助商关系网络 新增投资中新平台与追加投资各占约50% [34][35] - 新增投资主要为第一留置权贷款 未来可转入合资企业 [36]