小盘股表现优异 - 罗素2000指数在9月18日突破2021年高点，并在随后一周继续走高，小盘股在夏季末表现强劲 [1] - 自8月1日至9月25日，Vanguard罗素2000 ETF回报率为11.3%，iShares微盘ETF回报率为15.7%，显著高于Vanguard 500 ETF的6.2%和Invesco QQQ ETF的7.2% [1] - 小盘股估值较低，其远期市盈率为15.7倍，而标普500指数为22.6倍，" magnificent seven"为30.3倍 [1] - 小盘股表现优异可能源于市场预期美联储降息将利好更依赖信贷的小型公司，这些公司通常依赖浮动利率银行贷款 [1] 基金投资者回报差距研究 - Morningstar的"Mind the Gap"研究发现，基金投资者的美元加权回报与基金总回报之间存在1.2个百分点的差距，相当于投资者未能获得约15%的总回报 [6][7][8] - 美元加权回报考虑了现金流的时机和规模，更能反映实际投资体验，而传统总回报假设期初一次性投资并持有至期末 [3][4] - 研究分析了超过25,000只传统共同基金和ETF，通过计算期初资产、期间月度现金流和期末资产来估算内部回报率 [5] 影响回报差距的因素 - 现金流波动性较大的基金（代表交易活跃）其投资者回报差距更大，而现金流稳定的基金投资者更能捕获基金总回报 [10] - 基金回报波动性越大，投资者越难捕获其总回报，高波动性可能引发投资者做出非理性交易决策 [13] - ETF投资者回报差距大于可比开放式共同基金，尽管ETF费用较低，但投资者更容易进行非最优时机交易 [15] - 配置型基金（如目标日期基金）投资者回报差距最小，因其自动化、免操作特性减少了投资者干预需求 [19] 投资费用与绩效 - 低成本基金更可能跑赢其类别，费用从低到高的五分位组别呈现出近乎完美的阶梯式超额回报模式 [17][18] - 研究建议投资者在制定储蓄和支出计划时，应考虑对回报预测设置误差边际，以反映实际投资行为可能带来的回报折损 [20][21] 税收政策变化 - 7月4日通过的" no tax on tips"条款允许符合条件的工人在每个纳税申报中扣除高达25,000美元的合格小费收入，且无需分项扣除 [1][2] - 该扣除仅适用于联邦所得税，不适用于工资税（社保和医疗保险税），各州可能不跟随联邦提供此扣除 [2] - 扣除资格在单身者调整后总收入15万美元、已婚联合申报者30万美元时开始逐步取消，37%的小费工人收入过低无需缴纳联邦所得税因此无法受益 [2]