Monetary Policy in Asia

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摩根士丹利:油价上涨何时会开始影响亚洲?
摩根· 2025-06-17 14:17
报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 油价上涨目前对亚洲影响可控,因通胀和石油负担起点低,但持续高于85美元/桶且美元走强,可能延迟降息并拖累亚洲增长 [10] - 从增长角度,泰国、韩国和印度因油气收支更易受高油价冲击;从宏观稳定角度,菲律宾、印度和印尼因经常账户赤字更易受影响 [11] - 当前油价水平下,亚洲央行可能继续宽松路径,但油价持续高位且美元走强,可能延迟或减少降息 [60] 根据相关目录分别进行总结 油价上涨对亚洲的影响 - 油价上涨目前可控,全球大宗商品策略师预计2026年第一季度油价降至60美元/桶,但持续高于85美元/桶且美元走强,可能延迟降息并拖累亚洲增长 [10] - 亚洲对油价波动更敏感,是最依赖石油进口的地区,石油占能源需求25%,80%靠进口,截至2025年4月的12个月,油气贸易逆差占GDP的2.4% [12] - 预计油价每桶持续上涨10美元,将使亚洲CPI和经常账户余额各扩大40个基点 [9] 地区内更易受影响的经济体 - 从增长角度,泰国、韩国和印度因油气收支更易受高油价冲击;从宏观稳定角度,菲律宾、印度和印尼因经常账户赤字更易受影响 [11] 对货币政策的影响 - 当前油价水平可控,亚洲央行可能继续宽松路径,新兴市场央行决策中油价上涨影响更显著 [52] - 澳大利亚央行预计今年8月和11月再降息两次,因油价对核心通胀影响有限且增加全球增长风险 [53] - 印度央行国内燃料价格已与75美元/桶布伦特油价挂钩,近期价格上涨 unlikely影响消费价格,预计4季度再降息25个基点 [54] - 印尼央行认为货币走势比油价变动对政策决策更重要,有降息空间但需印尼盾升值时实施 [55] - 日本央行9月更可能维持现状,油价上涨将推高国内通胀、影响私人消费和产出缺口 [57] - 韩国央行仍将降息,但预计明年政策利率不会远低于2% [58] - 菲律宾央行预计本周降息25个基点,但该国易受高油价影响,可能阻碍降息周期 [59] - 油价持续远高于85美元/桶且美元进一步走强,可能延迟或减少亚洲降息 [60]