僵尸抵押贷款的定义与起源 - 僵尸抵押贷款通常指2008年金融危机前发放的第二顺位住房贷款，也称为“叠加抵押贷款” [4] - 此类贷款在住房市场崩溃期间看似消亡，但多年后当房主尝试再融资或出售房产时又会重新出现 [4] - 在2008年危机前的几年，第二顺位抵押贷款是一种让没有足够首付款的借款人无需购买抵押贷款保险即可获得贷款资格的手段 [3] - 一种常见的结构是80/20抵押贷款，即第一顺位贷款覆盖房屋价值的80%，第二笔贷款覆盖剩余部分，这使得购房者可以零首付或极低首付购房 [2][3] 历史背景与市场影响 - 宽松的贷款标准导致了高风险抵押贷款，当利率开始上升时，违约和止赎急剧增加，次贷泡沫破裂 [1] - 随之而来的房地产价格暴跌使得“叠加抵押贷款”变得几乎一文不值，许多贷款以远低于面值的价格被出售 [1] - 此后数年房价反弹，使这些贷款成为购买它们的债务催收公司的有价值资产 [1] - 根据彭博社对公共财产记录的分析，2002年至2008年间共发放了550万笔此类抵押贷款，估计至今仍有60万笔“叠加抵押贷款”存在 [9] 银行风险敞口与监管困境 - 根据2010年4月的一份国会监督小组报告，四家银行（美国银行、花旗集团、摩根大通和富国银行）持有大量此类第二顺位留置权资产组合：截至2009年第三季度，总额为4421亿美元 [12] - 报告指出，截至同一季度末，这四家银行的总权益资本为4591亿美元，凸显了其风险集中度 [12] - 法律教授Arthur E. Wilmarth, Jr.指出，在2007年抵押贷款繁荣高峰期，第二顺位抵押贷款和类似房屋净值贷款占未偿债务“约1万亿美元”，其中四大银行在2008年底持有4750亿美元 [14] - 监管机构面临两难：若强制大银行减记其第二顺位留置权，可能迫使银行“回头向联邦政府寻求额外的救助资金”，因此在危机后处理中优先考虑了银行资本稳定 [13][15] 对借款人的影响与现状 - 许多借款人通过住房可负担修改计划（HAMP）或类似计划修改了第一顺位抵押贷款，并认为第二顺位贷款也被一并处理了 [8] - 由于多年未收到任何通知或账单，借款人继续认为贷款已被修改、在破产中被解除或被豁免 [8] - 并非所有此类贷款都以僵尸抵押贷款形式重现，部分在止赎或破产过程中被核销或消灭，另一些则被悄悄出售给投资者，这些投资者等待多年，直到房屋价值上升使得追讨变得有利可图时才采取行动 [9] - 一个具体案例显示，借款人初始债务为75,000美元，但由于多年的累积利息，被追讨的金额已超过两倍，达到159,355美元 [5]