行业整体趋势 - 2025年全球私募股权交易总额达到2.6万亿美元 较2024年增长19% 为有记录以来第二高值 [2] - 2025年全球交易总数下降9% 延续了自2021年达到约8万笔的相对峰值后逐年下降的趋势 [3] - 行业可能正形成一种“新常态” 其特征是持有期更长、交易数量更少但规模更大 [1] 交易特征变化 - 交易规模呈现大型化趋势 例如以550亿美元将电子游戏制造商艺电私有化的交易 据称是历史上规模最大的私募股权交易 对推高去年整体交易价值起到了作用 [2] - 为投资者提供流动性的解决方案价值大幅增长 例如由普通合伙人主导的二级交易（其中大部分是延续基金）在最近五年内价值增长超过两倍 从2020年的350亿美元增至2025年的1150亿美元 [5] - 据估计 约14%由赞助商支持的退出是通过延续基金完成的 [5] 资产持有与退出 - 私募股权公司持有资产的时间显著延长 2025年由私募股权持有超过四年的投资组合公司积压数量约为1.6万家 高于2024年的约1.3万家 [4] - 普通合伙人投资组合中公司的平均持有时间现已超过六年半 远高于历史水平 [5] - 投资者流动性状况仍不充裕 呈现“细流而非洪流”的状态 二级市场增长、延续基金兴起以及净资产价值贷款等最初看似“利基”或临时的解决方案 现已成为行业持久甚至增长的元素 [6]