行业与公司 * 行业：锂电产业链，涵盖上游锂资源、中游电池材料及下游动力与储能电池，并涉及固态电池、钠离子电池等新技术方向[1][2][10] * 公司：提及多家上市公司，包括上游资源企业（天华新能、大中矿业、中矿资源、盛新锂能、雅化集团、华友钴业、国城矿业、赣锋锂业、天齐锂业、盐湖股份、藏格矿业）和下游电池企业（宁德时代）[1][6][9] 核心观点与论据 碳酸锂价格走势与供需研判 * **近期价格强势**：碳酸锂价格创下超过18万元/吨的高点，原因包括一季度淡季效应、行业库存持续去化以及供需基本面强劲[3] * **需求端支撑**：汽车销量改善带动动力电池排产提升，储能抢装需求预期持续高增[1][3] * **供给端约束**：国内方面，井下窝云云母矿复产推迟，宜春矿山办理新矿证过程中存在阶段性停产压力[1][3]；海外方面，非洲和南美洲等区域存在资源分布及政策扰动[3] * **短期价格预期**：预计碳酸锂价格有望突破20万元/吨，并可能接近30万元/吨[1][3] * **中长期价格预期**：由于前期锂价波动导致行业新增资本开支意愿不强，海外资源及国际形势不确定性增加投资风险溢价，供给端已出现明显拐点，强化价格上涨预期[1][4]；预计2026年至2027年均价可能上修至15万至20万元/吨水平[1][4][5] 投资标的建议 * **关注两类标的**：一是资源自供比例高且弹性大的企业，如天华新能、大中矿业、中矿资源等[1][6]；二是估值性价比高且具备龙头地位的企业，如赣锋锂业、天齐锂业等[1][6] * **板块配置窗口**：当前时点板块配置窗口较好，在金属价格持续表现强势背景下具有较好的投资机会[6] 锂电池中游环节趋势 * **基本面良好**：基于整体供需紧缺趋势，中游环节有望延续良好基本面，例如六氟磷酸锂及磷酸铁锂企业四季报显示出良好趋势[7] * **涨价窗口期**：涨价链关键窗口期预计在3月份前后，六氟磷酸锂散单价格有望进一步抬升[1][7]；富吉铜箔和隔膜等材料将在春节后迎来新的谈价窗口期[1][7] 下游电池环节影响 * **动力电池成本传导**：电池成本上升约8分钱/瓦时，其中5~6分来自碳酸锂，大部分可通过与供应链的联动机制消化，仅1~2分需要自行消化，影响可控[8] * **储能成本锁定**：通过下游集成商预付款锁定远期成本风险，可缓解盈利压力[8] * **估值水平**：电池环节看重中长期逻辑，目前估值处于较好分位，例如宁德时代估值约17倍左右[9] 新技术发展方向 * **固态电池**：中试线招标与二次检查稳步推进，设备与材料环节陆续有进展落地[2][10] * **钠离子电池**：产业推进稳步进行，例如宁德时代商用车中的钠离子版本应用对相关标的提振效果显著[2][10] * **配置价值**：新技术方向受原材料涨价影响较小，是值得考虑配置的重要方向[10] 其他重要内容 * 报告日期为2026年1月25日，反映了对未来的预期判断[1] * 问答环节详细拆解了碳酸锂价格、行业成本曲线、投资标的、中游趋势、下游影响及新技术等多个具体问题，信息层次丰富[3][4][5][6][7][8][9][10]