报告投资评级 - 推荐（维持）[2] 核心观点 - 公司处于分离型芯片加速放量、OLED手机驱动芯片进入量产导入的战略成长阶段，OLED车载产品测试及配套显示玻璃新业务打开长期成长空间，但传统分离型芯片的短期放量斜率趋于平缓[8] 财务表现与预测 - **2025年业绩**：实现营业收入6.13亿元，同比增长20.9%；归母净利润0.09亿元，同比增长7.8%[2] - **2026年第一季度业绩**：实现营业收入1.51亿元，同比增长0.44%；归母净利润0.05亿元，同比增长145.69%[2] - **未来三年预测**：预计2026-2028年营业总收入分别为7.97亿元、10.25亿元、13.13亿元，同比增长29.9%、28.7%、28.1%；归母净利润分别为0.13亿元、0.27亿元、0.46亿元，同比增长41.6%、113.1%、66.4%[4][8] - **盈利能力改善**：预计毛利率将从2025年的13.9%提升至2028年的18.0%，净利率从0.7%提升至3.7%[9] 业务驱动与产品进展 - **分离型显示芯片爆发**：2025年该业务营收同比增长103.76%，成为业绩增长核心动力[8] - **整合型显示芯片**：营收保持稳定[8] - **OLED产品双线推进**：应用于智能穿戴和手机的AMOLED显示驱动芯片已于2025年起实现出货；OLED车载产品正配合品牌新能源车企进行上车测试，有望于2026年实现量产出货[8] - **全尺寸技术平台**：产品全面覆盖各尺寸显示面板，适配主流TFT-LCD、AMOLED和微显示技术[8] - **新增业务板块**：配套显示玻璃为新增业务[8] 研发投入与战略布局 - **研发投入**：2025年研发费用0.74亿元，同比增长12.67%，占营业收入比例达12.10%[8] - **技术成果**：截至2025年末，拥有核心技术26项，累计获得专利30项，集成电路布图登记83项，年内新增7项核心技术[8] - **生态协同布局**：2025年以1亿元增资北电数智，搭建“显示芯片+AI计算底座”协同生态[8] - **前沿技术布局**：前瞻布局Micro LED光互连技术，面向AI算力、数据中心等前沿应用推进研发[8] 公司基本数据 - **总股本**：4.60亿股[5] - **总市值**：142.82亿元[5] - **每股净资产**：3.38元[5] - **资产负债率**：13.61%[5]