报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 棉花基本面仍偏强，但近期价格大幅回调，需观察20日线能否突破；预计未来短期美棉走势大概率区间震荡为主，郑棉近期主力合约持仓有所下降价格大幅回落，建议单边、套利和期权均观望 [6][7][8] 各部分总结 市场信息 - 期货盘面：CF01合约收盘14710，跌20；CF05合约收盘14625，跌50；CF09合约收盘14795，跌65；CY01合约收盘20225，持平；CY05合约收盘20650，跌110；CY09合约收盘20870，跌100。部分合约成交量和空盘量有增减变化 [2] - 现货价格：CCIndex3128B为15857元/吨，跌135；Cot A为74.45美分/磅；FCY IndexC33S为21021；印度S - 6为55800；涤纶短纤7450；纯涤纱T32S为11080；粘胶短纤12730；粘胶纱R30S为17360 [2] - 价差：棉花跨期和棉纱跨期价差有涨跌变化，跨品种CY01 - CF01价差为5515，涨20等，内外价差也有相应变化 [2] 市场消息及观点 - 棉花市场消息：截至2026年1月9日当周，美陆地棉+皮马棉累计检验量为277.56万吨，占年美棉产量预估值的89.2%，同比慢9%；截至1月2日，ICE棉花期货合约上卖方未点价合约减持；2026年1月12日出疆棉公路运输价格指数为0.1726元/吨·公里，环比下跌3.52% [4][5] - 交易逻辑：新疆棉花种植面积将结构性压缩，销售进度快，中美关系缓和及新疆纺织厂扩产能预期支持棉花消费，基本面偏强，但近期价格大幅回调，需观察20日线能否突破 [6] - 交易策略：单边预计美棉区间震荡，郑棉建议观望；套利和期权均建议观望 [7][8][9] - 棉纱行业消息：纯棉纱市场交投偏淡，刚需走货，价格稳中有涨，下游接受度差，个别市场订单略回暖；全棉平布出货分化，服装类织厂谨慎，家纺类坯布厂心态略好 [9] 期权 - 期权数据：给出部分期权合约的标的合约价格、收盘价、涨跌幅、IV、Delta等数据，昨日棉花10日HV为6.4492，波动率略增 [11] - 期权策略建议：昨日郑棉主力合约持仓PCR为0.7339，主力合约的成交量PCR为0.6421，今日认购认沽成交量均减少，建议观望 [12][13] 相关附图 - 包含1%关税下内外市场棉花价差、棉花1月基差、棉花5月基差、棉花9月基差、CY05 - CF05、CY01 - CF01、CF9 - 1价差、CF5 - 9价差等附图 [15][18][22][23]