行业整体趋势 - 写字楼房地产投资信托基金（REITs）面临转折点，宏观条件改善，需求在2025年开始复苏，由更强的办公就业和公司回归更高质量空间驱动 [2] - 利率稳定和建筑成本缓和应有助于基本面改善，但地区差异和资本市场动态将使盈利和估值持续受到投资者审视 [2] - 根据Cushman & Wakefield报告，2025年第四季度写字楼需求获得动力，全国净吸纳量在2025年下半年转为正值，A级写字楼吸纳尤其强劲 [4] - 整体空置率稳定在20.5%附近，较上一季度微升5个基点，年化增幅仅为30个基点，为2020年以来最小增幅，要价租金小幅上涨至约每平方英尺38.37美元 [4] - 转租库存也显著下降，收紧了许多主要市场的实际可用空间 [4] - 建筑活动低迷，管道大幅缩减，在建面积不足2000万平方英尺，竣工量处于周期低点，2025年管道下降约35% [5] - 供应限制，加上对门户城市和阳光地带市场的需求集中，支撑了更稳固的租赁背景和复苏 [5] - 展望未来，随着租户需求加速（尤其是对优质资产）以及转租持续减少，空置率似乎接近峰值，债务和资本市场正在回暖，可能缓解融资压力 [6] BXP公司情况 - BXP是美国最大的公开交易写字楼REIT，专注于六大主要门户市场的高质量工作场所，截至2025年9月30日，其一体化平台管理着187处物业、5460万平方英尺的投资组合 [7] - 公司专注于在美国少数精选市场拥有顶级办公资产组合，预计将受益于对此类资产需求的持续强劲 [8] - 公司近期宣布已完成资产处置，净收益超过10亿美元，这是其19亿美元战略多年资产出售计划的一个重要里程碑，截至2025年底处置金额为8.45亿美元，加上本月两笔额外销售，截至2026年1月14日总额已超过10亿美元 [8] - 公司将于2026年1月27日盘后公布2025年第四季度业绩，Zacks对第四季度收入的共识预期为8.1466亿美元，同比增长2.06%，对季度每股核心运营资金（FFO）的共识预期为1.80美元，同比增长0.6% [9] Cousins Properties公司情况 - Cousins Properties在高增长的阳光地带市场拥有A级办公资产组合，由于租户偏好拥有顶级设施的优质办公空间，租赁活动增加 [9] - 由于新开工项目极少、持续建筑活动有限以及回归办公室要求日益重视，公司的开发管道处于有利地位，可以抓住这种向优质资产转移的机会，多元化的租户基础确保了稳定的现金流 [10] - 公司定于2026年2月5日盘后发布2025年第四季度业绩，目前Zacks对季度收入的共识预期为2.4865亿美元，同比增长12.91%，对季度每股FFO的共识预期为71美分，同比增长2.9% [11] SL Green公司情况 - SL Green是一家专注于纽约的写字楼REIT，对曼哈顿办公资产的敞口最大，截至2025年9月30日，公司运营一体化平台，投资于自有物业、债务和优先股，权益覆盖53栋建筑约3070万平方英尺 [11] - 鉴于租户对顶级办公空间的强劲需求，其高质量投资组合具备增长潜力，但面临来自写字楼及其他商业地产开发商、业主和运营商的激烈竞争，为吸引和留住租户，公司在其租赁物业上提供租金优惠，影响了收入增长 [12] - 公司将于2026年1月28日盘后公布2025年第四季度业绩，Zacks对季度收入的共识预期为1.4703亿美元，同比增长5.32%，但对每股FFO的共识预期为1.10美元，同比下降24.14% [13] Highwoods Properties公司情况 - Highwoods Properties是一家总部位于罗利的写字楼REIT，重点布局阳光地带，公司在亚特兰大、夏洛特、达拉斯、纳什维尔、罗利和坦帕等市场的顶级商业区拥有、开发和运营办公资产，受益于长期的区域增长趋势 [13] - 公司在高增长阳光地带市场的顶级办公物业组合处于有利地位，可以利用租户对拥有顶级设施的办公空间日益增长的偏好，但来自其他参与者的竞争可能会限制其定价能力并损害盈利能力 [14] - 公司将于2026年2月10日盘后公布2025年第四季度业绩，Zacks对季度收入的共识预期为2.0823亿美元，同比增长1.31%，对季度每股FFO的共识预期预计将持平于85美分 [15]