涉及的公司与行业 * 公司：中国国际海运集装箱（集团）股份有限公司，股票代码 000039.SS/2039.HK，简称 CIMC [1] * 行业：海洋工程装备、物流装备与服务（集装箱制造、半挂车）[1][4] 核心观点与论据 **海洋工程装备业务** * 公司预计2026年盈利将改善，主要受海洋工程盈利提升和钻井平台租赁业务贡献增加的推动 [1] * 公司已获得价值70亿美元的三年期订单，管理层有信心在2026-2029年间每年获得20-30亿美元的新订单 [1][4] * 市场竞争不激烈，主要承包商少于10家，因此预计价格将保持高位 [4] * 产能完全释放后，预计年收入将达到220-230亿元人民币，毛利率预计为20-25% [4] * 到2030年，随着新生产线的投产，年收入可能进一步增至300亿元人民币 [4] **物流装备与服务业务** * 管理层预计2026年该板块利润将与2025年持平 [1][4] * 集装箱制造利润预计同比下降10%，原因是潜在贸易增长放缓导致需求疲软，若红海重新开放释放更多有效集装箱运力，可能带来进一步下行风险 [4] * 半挂车利润预计同比增长10-20%，管理层认为美国市场在2025年平淡之后，可能在2026年复苏 [4] **股东回报** * 公司2025财年已通过现金分红和股份回购向股东返还19.5亿元人民币（其中9.45亿元现金分红/10亿元股份回购），意味着回报率超过4% [1][5] * 公司未来的目标是维持4%的常规股息收益率，派息率超过30% [1][4] * 关于股份回购：管理层于2025年5月批准了首批5亿港元的H股回购计划，截至2025年12月18日已使用4.51亿港元；并于2025年12月批准了第二批3亿港元的H股回购计划；2025年5月批准的5亿元人民币A股回购计划已执行完毕 [5] 其他重要内容 * 该纪要源自高盛举办的亚太消费与休闲企业日活动 [1] * 高盛对该公司的研究状态为“未覆盖” [1] * 纪要中包含了大量关于报告免责声明、分析师认证、评级分布、监管披露等标准化内容，这些内容与公司具体经营状况无直接关联 [2][3][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41]