文章核心观点 - 如果WTI原油价格在未来12个月内攀升至每桶100美元，达美航空和联合航空基于低燃料成本假设制定的2026年盈利指引将无法实现，其股价可能从当前水平再下跌20%或更多[1] 航空公司盈利指引与燃料成本假设 - 达美航空2026年每股收益（EPS）指引为6.50美元至7.50美元，联合航空2026年调整后每股收益指引为12.00美元至14.00美元，两者均建立在2025年有利的燃料成本环境将持续的假设之上[1] - 2025年，达美航空的燃料支出同比下降7%，季度燃料价格低至每加仑2.25美元[1] - 联合航空2025年第二季度燃料价格为每加仑2.34美元，同比下降超过15%[1] - 两家公司均明确将燃料价格波动列为主要风险[1] 股价表现与市场预期 - 达美航空年初至今股价下跌近15%，从69.22美元跌至59.01美元[1] - 联合航空年初至今股价下跌超过17%，从111.82美元跌至92.07美元[1] - 市场已在为宏观不确定性定价，油价上涨将确认而非引入看跌观点[1] 原油价格走势 - 截至2026年3月2日，WTI原油价格为每桶71.13美元，较2月初的64.50美元在一个月内上涨了10.3%[1] - 2025年12月的12个月低点为每桶55.44美元，这意味着在不到三个月内油价反弹了超过15美元[1] - 油价需再上涨28.87美元才能达到每桶100美元，但当前轨迹正指向该方向[1] 行业背景与公司对冲 - 达美航空拥有Monroe Energy炼油厂，这提供了一定的结构性对冲[1] - 分析师普遍看好这两家公司：26位分析师中有25位给予达美航空买入评级，共识目标价为81.81美元；联合航空获得24个买入评级，分析师目标价为137.98美元[1] - 这些目标价假设燃料成本环境保持合作[1]

布伦特原油期货市场分析 - 布伦特原油期货价格在亚洲交易时段下跌，截至发稿时下跌1.05%，报每桶82.56美元[1] - 油价下跌主要受美国原油库存意外增加的影响，美国能源信息署数据显示上周库存增加320万桶，远超市场预期的减少150万桶[1] - 市场对全球最大石油消费国美国需求疲软的担忧加剧，进一步给油价带来压力[1] 美国航空集团公司市场分析 - 美国航空股价在盘前交易中下跌1.3%，延续了前一交易日的跌势[1] - 公司股价下跌与整体市场情绪和行业面临的挑战有关[1] - 航空业面临燃油成本波动和潜在经济放缓影响旅行需求的双重压力[1]