财务数据和关键指标变化 - 第三季度总营收达到12亿美元，创下单季度新高，三个分部均实现均衡的美元增长 [4] - 全系统可比销售额增长12.7%，与当期综合通胀率基本一致 [4] - 调整后EBITDA超过2亿美元，其中包括巴西联邦税收抵免的净影响 [4] - 若剔除巴西税收抵免及上年同期社会贡献金回收的影响，调整后EBITDA以美元计下降约3%，主要由于食品和包装成本压力持续 [4] - 净债务与调整后EBITDA比率为1.2倍，处于舒适水平 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 巴西分部总营收增长4.9%，可比销售额表现环比改善，客流量降幅略低于第二季度 [9] - NOLAD分部（墨西哥、哥斯达黎加、法属西印度群岛等）美元营收增长6.1%，其中墨西哥可比销售额增长6.3%，是其通胀率的1.8倍 [10] - SLAD分部（阿根廷、哥伦比亚、乌拉圭等）美元营收增长4.9%，可比销售额增长是该分部综合通胀率的1.3倍 [10] - 巴西数字渠道销售额占全系统销售额近72%，SLAD分部数字销售渗透率达61.5% [9][11] - 忠诚度计划在第三季度末拥有2360万会员，较2024年底增长近50% [6] 各个市场数据和关键指标变化 - 巴西市场面临消费动态挑战，但根据第三方测量，在2023年前九个月保持了显著的市场份额领先地位 [9] - 墨西哥市场表现强劲，可比销售额增长远超主要竞争对手品牌，市场份额差距几乎是对手的三倍 [10][47] - 阿根廷市场尽管宏观经济不稳定，但销售增长保持强劲，市场份额领先主要竞争对手三倍以上 [48] - NOLAD分部中的巴拿马和哥斯达黎加等市场面临消费者环境疲软和行业销量减少的挑战 [51] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于通过优化当前业务表现、最大化资本支出回报率以及为长期做准备三大优先事项来创造股东价值 [17] - 数字渠道是重要差异化因素，数字销售额同比增长超11%，占全系统销售额的61% [5] - 营销活动侧重于品牌实力，利用Hello Kitty、Tiny Tan等授权以及区域独家F1赞助协议来加深品牌情感联系 [7][8] - 发展进程的每个环节都在重新审视，重点是提高运营效率和投资回报一致性，计划在2025年开设90-100家新餐厅 [4][15] - 2026年营销计划包括赞助FIFA世界杯，预计将对品牌和客流量产生积极影响，尤其是在阿根廷、巴西和墨西哥这三大市场 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 近期的运营条件仍然充满挑战，但公司相信当消费者和宏观经济环境改善时，业务有望恢复更正常的营收和EBITDA增长 [3] - 巴西的牛肉成本在2024年底大幅上涨，公司利用供应商关系和采购量延迟了价格上涨的影响至今年第一季度，并通过运营效率部分抵消了成本压力 [12] - 对巴西市场，目标是恢复利润率，并准备在经济反弹时抓住机会 [24] - 对2026年，目标是扩大EBITDA利润率，并保持灵活的投资策略，优先考虑最盈利的市场和餐厅形式 [31][32] - 预计巴西的税收抵免将在未来五年内平均实现现金影响，用于抵消联邦税义务 [11][39] 其他重要信息 - 第三季度新开设22家餐厅，超过一半的资本支出用于新餐厅增长，所有在建餐厅完成后，有望实现全年90-100家的开业指引 [4] - 忠诚度计划已在七个国家推出，预计到2025年底将覆盖约90%的餐厅 [6] - 公司被Great Place to Work认可为顶级雇主之一，企业声誉在多个运营市场排名上升 [17] - 鸡肉品类（如McCrispy平台）被视为未来的战略支柱，在巴西和阿根廷等牛肉主导市场有增长空间 [40][41] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于税收抵免对EBITDA的影响以及食品和包装成本 - 调整后EBITDA同比下降主要与食品和包装成本有关，特别是巴西牛肉成本年内上涨35%，部分被工资生产率提高60个基点、占用及其他运营费用改善20个基点以及特许权使用费降低10个基点所抵消 [19][20] 问题: 巴西市场份额演变、竞争格局以及未来举措 - 巴西客流量因可支配收入因素仍具挑战性，行业整体专注于促销活动，公司采取了更全面的计划，包括国家价值平台Economeki和F1合作等，以健康方式改善收入，根据Crest数据，市场份额保持强劲，接近历史高位 [21][22][23][24] 问题: 巴西潜在股息征税对运营和利润汇回的影响 - 该征税尚未获批，公司在所有运营国家都处理类似规则，拥有高效的现金管理结构和在巴西的重要扩张计划，若法律通过将后续评论 [27][28] 问题: 2026年若消费疲软持续对扩张计划、翻新以及定价与可负担性的考量 - 2026年定价策略将贴近客户，保护市场份额，同时聚焦于提高EBITDA利润率，增长计划与长期愿景一致，但会保持灵活性，根据条件调整投资节奏和重点，优先考虑最盈利的市场和形式 [30][31][32] 问题: 巴西第四季度投入成本压力是否会减轻 - 巴西的食品和包装成本主要受牛肉通胀影响，过去12个月上涨超35%，但相信第二季度是年内最低点，第四季度已看到牛肉成本改善的早期迹象，预计不会出现过去12个月那样的额外压力 [34][35] 问题: 巴西消费者疲软是否与体育博彩或GLP-1药物有关 - 消费影响主要与可支配收入有关，特别是低收入消费者，博彩对购买力有较大影响，但GLP-1药物目前在区域未观察到对消费的影响，预计未来也不会有实质性影响 [37][38] 问题: 巴西税收抵免的详细情况和摊销方式 - 税收抵免总额为1.252亿美元，源于2016至2023年间某些政府相关税收激励的处理，预计将在未来五年内平均用于抵消联邦税 [39] 问题: 在巴西和阿根廷等牛肉主导市场，鸡肉品类组合的转变看法 - 鸡肉品类在McCrispy平台推出后成为拐点，质量优秀且客户接受度高，份额逐季增长，未来将通过创新（如辣味鸡肉）和现有资产（如麦乐鸡）实现持续增长，是未来战略支柱 [40][41] 问题: 巴西、墨西哥、阿根廷的同店销售额和客流量表现以及第四季度近期趋势 - 巴西通过定价和组合实现正同店销售，客流量贡献较少，但本季度初有改善，外卖渠道增长强劲，甜品站渠道正在恢复；墨西哥经济承压但具韧性，同店销售增长6.3%，客流量表现优于行业，甜品站是主要增长引擎；阿根廷是SLAD主要驱动力，尽管宏观不稳定，但业务保持强劲，团队表现出色；第四季度，巴西销售表现企稳，预计能改善，NOLAD部分市场挑战持续但墨西哥表现良好，SLAD预计以强劲季度收官 [42][44][45][46][47][48][50][51] 问题: 巴西麦当劳的价值差距演变、已采取定价及其对客流量的影响 - 公司在巴西今年定价高于通胀以缓解利润率压力，但同时保持促销和可负担价格，根据内部研究，物有所值品牌属性达到历史新高，市场份额保持，与主要竞争对手差距维持，处于强势地位准备迎接经济反弹 [56][57] 问题: 现金流增加和新信贷额度下股票回购的可能性 - 2025年董事会已宣布每股0.24美元股息，近年来持续派息，董事会将始终考虑如回购等选项，基于对公司及股东最有利的原则，结合可用现金和预期现金流做出决定 [60] 问题: 墨西哥促销策略更新和NOLAD利润率压力来源 - 在墨西哥对定价保持谨慎，通过甜品、价值平台和开心乐园餐授权等三大流量引擎驱动增长，注重利润率；NOLAD的利润率压力主要来自食品和包装成本，以及G&A的时序影响 [63][64][65][66] 问题: 巴西及其他市场关键投入成本展望和额外运营效率来源 - 巴西牛肉成本压力预计减轻，其他市场对工资效率感到满意，通过排班系统实施和与第三方交付合作伙伴谈判等，在工资和占用费用方面看到改善，预计随着销售改善和毛利率前景好转，利润率将提升 [68][69][70][71] 问题: 世界杯对客流量的预期影响以及全球或区域营销活动 - 预计FIFA世界杯将对品牌属性（如最喜爱品牌、品牌知名度）和客流量产生积极影响，与2022年世界杯相比，外卖渠道现在是一大优势，将在整个赛事期间开展营销活动 [72][73] 问题: 强劲营收增长后运营杠杆何时能显著推高利润率，考虑数字化努力 - 策略是使销售增长达到或超过通胀，通过运营效率（如工资、占用费用）来抵消毛利率压力，对2026年该策略带来更好利润率、现金流感到满意，数字化（如客户面对和后台系统如排班系统）已带来效率提升，重点是通过可持续营收增长和运营效率驱动盈利能力和自由现金流 [75][76][77][78]