财务数据和关键指标变化 - 零售业务部门第三季度收入为14亿美元，调整后EBITDAR为4.658亿美元，部门调整后EBITDAR利润率为32.8% [16] - 互动业务部门第三季度收入为2.977亿美元（包括1.395亿美元的税收总额），调整后EBITDA亏损为7660万美元，由于客户友好的持有率和在线体育博彩（OSB）交易量低于预期，博彩收入和调整后EBITDA未达预期 [18] - 公司第三季度资本支出总额为1.727亿美元，其中1.22亿美元为项目资本支出，主要用于四个开发项目 [20] - 截至第三季度末，公司总流动性为11亿美元，其中包括6.6亿美元的现金及现金等价物 [20] - 第三季度回购了1.541亿美元的股票，平均价格为每股19.34美元；自9月30日至11月5日，进一步回购了8500万美元股票，平均价格为每股17.44美元；2025年累计回购总额达3.54亿美元，平均每股17.64美元 [21] - 自2022年初以来，累计回购股票达11亿美元，相当于流通股的25%；当前股票回购授权剩余3.95亿美元，将于年底到期；董事会已批准新的为期三年、总额7.5亿美元的股票回购授权，自2026年1月1日起生效 [21] - 公司将2025年项目资本支出预测从之前的4.9亿美元更新为4.3亿美元，总资本支出预测从之前的7.3亿美元更新为6.85亿美元 [23] - 预计2025年净现金利息支出为1.6亿美元，预计2025年无需缴纳现金税 [24] - 第三季度末基本股数为1.38亿股 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 北美iCasino业务实现了迄今为止最高的季度博彩收入，同比增长近40%，这得益于创纪录的62%的OSB交叉销售以及第三季度独立的Hollywood和ScoreBet iCasino应用程序的强劲增长 [8] - iCasino月度活跃用户（MAU）在第三季度增长了79%，这得益于独立应用程序的推出以及在线体育博彩交叉销售的改善 [9] - 10月份，iCasino的MAU、总博彩收入（GGR）和净博彩收入（NGR）再次创下历史月度新高，增长势头持续 [10] - 零售业务需求稳定，特别是在未受新供应和竞争对手促销活动影响的物业中，西部板块（包括俄亥俄州、圣路易斯和伊利诺伊州的物业）表现尤为强劲 [11] - 整个投资组合的零售数据库的评级价值细分市场的理论收入有所增加，总访问量和每次访问支出整体增长 [12] - 新开业的Joliet好莱坞赌场自开业以来活跃数据库增长了42%，其中超过50%的增长来自之前不活跃的客户，显示其吸引新客户和激活数字原生客户的能力 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 加拿大业务表现强劲，Score Bet在安大略省（北美最大、竞争最激烈的在线市场之一）多年来一直提供强劲业绩 [6] - 公司计划在加拿大以及美国的iCasino和OSB市场投入更多营销资源，特别是关注阿尔伯塔省预计在2026年晚些时候开放的新市场 [27] - 在美国，公司将继续在拥有Penn零售物业的州建立数字数据库，以利用交叉销售机会，并为未来这些市场可能合法化的iCasino做准备 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司与ESPN达成协议，提前终止独家在线体育博彩营销协议，自12月1日起生效 [4] - 美国OSB品牌将统一为SCORE BET，该品牌在竞争激烈的安大略市场已取得强劲业绩；过渡将是无缝的，用户无需下载新应用或重新注册 [5][6] - 数字业务重新调整的重点是优先发展加拿大数字资产和Hollywood iCasino产品，以进一步利用核心零售赌场业务和全渠道商业模式 [5] - 战略转变强调跨生态系统的交叉销售机会，并加强与超过3300万Penn Play客户数据库的连接 [5] - 公司将用基于绩效和区域针对性的营销取代固定的媒体支出，以补充其零售和iCasino业务 [7] - 互动业务的财务目标是在2026年实现盈亏平衡或更好，这一目标没有改变；公司将完全控制数字成本结构和营销预算，主要关注利润最高的市场和客户群体 [10] - 公司拥有独特的全渠道战略，包括高质量的地产组合和数字业务，数字业务主要专注于加拿大运营和美国以iCasino为先的市场 [28] - 公司将利用OSB在美国推动数据库获取和交叉销售，但成本结构将侧重于数字板块的整体盈利能力 [29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 零售业务第四季度开局良好，Joliet好莱坞赌场的早期趋势令人鼓舞，M Resort的第二座酒店塔楼将于12月1日开业 [17] - 预计零售业务第四季度收入在14.1亿至14.3亿美元之间，调整后EBITDAR在4.55亿至4.75亿美元之间 [18] - 由于品牌过渡和定向保留活动，第四季度互动业务部门调整后EBITDA结果将与年初提供的指导不同；预计第四季度将出现亏损，但亏损额将小于第三季度 [19] - 第四季度将受到一些一次性费用的影响，这些费用在2026年不会重复出现；与ESPN的现金支付和非现金认股权证费用将在第四季度末停止，为2026年提供更多的营销和财务灵活性 [19] - 公司预计随着互动业务的大额亏损成为过去，将继续去杠杆化，并继续评估未来增长项目的渠道 [22] - 管理层对Joliet项目的初步结果感到鼓舞，并正在评估投资组合中的其他潜在项目，以平衡股票回购、去杠杆化和增长投资 [78][79] 其他重要信息 - 根据提前终止协议，2025年将向ESPN支付3810万美元的营销服务费；12月1日至12月31日期间，将向ESPN支付500万美元的传统媒体费用以支持ScoreBet和/或Hollywood iCasino产品 [15] - ESPN将没收所有未归属的认股权证和绩效认股权证；ESPN将保留大约800万美元的已归属认股权证，加权行权价约为29美元；按29美元的行权价计算，这些认股权证代表约32万股的潜在稀释，相对于1.38亿流通股，稀释比例为0.2%，影响不大 [16] - 第四季度与已归属认股权证相关的非现金费用约为1400万美元 [16] - 公司费用为3400万美元，其中包括390万美元与2025年股东年会相关的激进活动法律和咨询费用 [20] - 11月3日，公司从GLPI获得了1.5亿美元的融资，资本化率为7.79%，用于M Resort的第二座酒店塔楼建设；8月初为1.85亿美元的Joliet项目从GLPI获得了1.3亿美元融资；对于3.6亿美元的Aurora项目，已承诺从GLPI获得2.25亿美元融资，资本化率为7.75% [22] - 第四季度，根据三重净租赁协议的总现金支付预计为2.46亿美元，反映了修订后的Penn主租赁协议的全额2%增长率和2023年主租赁协议的1.5%固定增长率，均自11月1日起生效 [23] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于退出ESPN合作对互动业务近期和长期盈利能力的影响，以及全渠道对零售业务的贡献 [31] - 回答: 公司过去五年数字投资有四个主要目标：1) 通过数字渠道吸引更年轻的客户群（自2019年以来活跃数据库平均年龄下降了7岁）[33]；2) 交叉销售到利润丰厚的地产业务，已取得成功 [34][35]；3) 为行业未来做好准备，公司定位良好 [36][37]；4) 实现盈利，这是2026年及以后的焦点 [38]；关于零售竞争，在不受新竞争影响的市场表现良好，在新竞争市场面临促销和劳动力成本增加，但这些影响是暂时的，公司通过持续投资提供最佳市场产品来应对 [41][42][43][44] 问题: 关于退出ESPN后成本削减和营销重新分配对盈利能力的影响 [48] - 回答: 之前支付给ESPN的大部分营销资金将直接转化为利润，部分将重新部署到回报最高的市场和客户群体，主要是加拿大业务和美国的iCasino混合州 [49]；2026年盈利目标保持不变，但具体细节将在2月份的第四季度财报电话会议上提供，因为需要观察12月1日品牌重塑后的客户保留情况 [50][51][52] 问题: 关于零售业务EBITDAR指引下调是否主要源于竞争，以及如何区分受供应影响市场和未受供应影响市场的促销环境 [54] - 回答: 零售EBITDAR指引下调主要与受新竞争影响市场的竞争和促销活动有关，这些市场也恰好是竞争对手积极促销的地区 [55]；在健康的市场中，公司通常是市场领导者，影响较小，主要限于营销促销环境，公司通过投资物业体验来吸引客户回流 [56] 问题: 关于Score Bet的详细信息，包括在安大略的市场份额、美国客户数据库分布以及进入阿尔伯塔的计划 [59] - 回答: Score Media应用在北美拥有约400万月活跃用户，其中约三分之二在美国，三分之一在加拿大；该品牌在加拿大各省受欢迎程度相当，因此对阿尔伯塔的机会感到鼓舞；在美国，约三分之二的Score Media用户位于已合法化在线体育博彩的州，这种品牌联系将有助于体育博彩业务 [60][61][62]；产品体验和用户保留率相比去年有显著改善 [63] 问题: 关于是否拥有ESPN Bet的客户数据，以及ESPN保留的认股权证的到期日 [64] - 回答: 公司拥有与ESPN Bet合作期间建立的290万用户客户数据集，出于监管原因，ESPN无法访问这些数据 [65][66][67]；ESPN保留的认股权证是原十年协议的一部分，将在十年期满时到期 [68] 问题: 关于在加拿大运营统一在线战略后，是否考虑收购加拿大零售物业以加强交叉销售 [72] - 回答: 收购加拿大零售物业一直在考虑范围内，但优先级并未显著提升；加拿大零售运营商选择有限，如果有合适时机和价格的机会出现，会认真评估，这可能会产生类似于美国的全渠道协同效应，但目前持机会主义态度 [73][74] 问题: 关于资本结构和去杠杆化目标 [75] - 回答: 长期最优租赁调整后杠杆率目标是低于5倍，公司计划在未来几年内达到这一水平；但去杠杆化路径可能不是线性的，因为公司会保持灵活，机会性地回购股票并投资于增长项目 [76][77]；公司正在平衡股票回购、去杠杆化和增长投资 [78][79] 问题: 关于品牌重塑为Score Bet时的客户保留策略和预期，借鉴从Barstool过渡到ESPN Bet的经验 [82] - 回答: 此次过渡与上次不同，客户无需下载新应用或重新注册，应用体验将保持不变，只是品牌标志改变 [83][84][89][90]；公司产品评级和保留率今年已有显著改善，并制定了全面的营销和客户关系管理计划，包括后续跟进优惠，对保留策略充满信心 [85][86][87][91] 问题: 关于2026年互动业务盈亏平衡目标是否因运营效率提升和ESPN费用取消而有所改善 [96] - 回答: 2026年盈亏平衡或更好的目标目前保持不变；提前退出ESPN协议为公司提供了更清晰的路径，因为如果无法提前退出，在市场份额未达预期的情况下，明年实现目标将更具挑战性；公司对控制所有变量并实现盈利充满信心 [97][98] 问题: 关于与ESPN分手的背景和决策过程，预测市场是否影响了决策 [99] - 回答: 与ESPN的沟通一直积极开放；通过足球赛季初期的表现，公司判断无法在第三周年达到约定的市场份额阈值，因此共同商定了对双方最有利的提前终止路径；决策是专业的，双方没有嫌隙，未来可能仍是ESPN的广告合作伙伴 [100][101][102]；关于预测市场，公司认为这对行业构成重大威胁，缺乏客户保护和监管，行业需要采取攻势而非仅仅防御或诉诸法庭，这可能需时多年 [113][114][115][116][117] 问题: 关于在互动业务战略调整后，是否考虑将赌场机制与预测市场结合或探索类似Hard Rock在佛罗里达的做法 [120] - 回答: 预测市场运营商可能很快会将业务扩展到类似赌场的游戏（如下一次老虎机旋转或轮盘赌结果），这对行业是生存性威胁；公司认为需要尽快联合行业各方探索解决方案，以保持领先地位，可能包括推出预测市场产品或其他更有效的途径来平衡竞争环境 [121][122][123][124] 问题: 关于在北美以外市场扩张iCasino业务的意愿 [127] - 回答: 当前重点是确保12月1日品牌重塑后的客户保留和2026年数字业务目标；公司拥有世界级团队和产品，有能力在任何地方竞争，但近期不会积极寻求北美以外扩张；如果出现机会或条件成熟，会认真考虑，但短期内不会提及 [129][130][131] 问题: 关于Joliet新物业的重复访问率和客户行为 [132] - 回答: Joliet物业在所有关键绩效指标上达到或超过预期；访问频率与公司表现最佳的物业一致或更好，且显著优于旧Joliet物业；数据库增长42%包括重新激活和新会员；改进的餐饮等娱乐体验促进了客户在赌场和餐饮之间的消费，访问频率、客流量和每日支出均呈现良好趋势 [133][134] 问题: 关于零售业务利润率同比下降90个基点的原因，以及未受新供应影响资产组合的利润率趋势和关键驱动因素 [137] - 回答: 利润率下降主要受新竞争市场的营销和劳动力成本增加影响；此外，南部板块薪资相关费用有所上升，高端业务偶尔会产生坏账费用；10月份趋势良好，行业整体健康，第四季度开局强劲 [139][140][141][142] 问题: 关于资源重新分配到iCasino和加拿大业务后，在产品开发和营销方面的具体机会 [143] - 回答: 营销方面，之前ESPN Bet的支出是全国性的，现在可以将资金更精确地投向iCasino和OSB共存的市场、拥有零售物业的州、安大略以及即将开放的阿尔伯塔省，这种精准营销已被证明有效 [146][147]；产品方面，改善ESPN Bet的同一团队也将专注于将Hollywood iCasino产品打造成市场最佳，对产品创新和营销灵活性感到乐观 [148][149][150]

文章核心观点 - 尽管面临预测市场的竞争威胁 DraftKings作为行业领导者仍具备强劲增长潜力 其股票被分析师认为有显著上涨空间 [2][10][15] 行业竞争格局 - DraftKings与其最大竞争对手FanDuel凭借在每日幻想体育市场的先发优势 在美国在线体育博彩合法化进程中占据了市场主要份额 [3] - 预测市场如Kalshi的崛起对DraftKings和FanDuel构成威胁 因其受美国商品期货交易委员会监管 可在全美运营而不受各州体育博彩法律限制 [4] - 北美市场预计到本十年末将以每年约11.5%的速度增长 DraftKings历史上持续扩大其市场份额 [12] 公司业务与风险应对 - 公司通过收购持牌预测合约交易所Railbird等措施应对预测市场的威胁 并计划在在线体育博彩仍为非法的市场运营该交易所 [8] - 同注分彩（Parlays）业务量巨大且利润率很高 是公司重要的利润来源 Kalshi近期推出的"组合"合约旨在复制此类产品 [7] - 公司的品牌和技术仍是巨大竞争优势 有助于其优化投注定价和吸引投注者 即使面对ESPN等大公司进入市场也表现出韧性 [13] 财务表现与估值 - DraftKings股价较近期高点下跌超过35% 其母公司Flutter股价下跌23% [9] - 一位分析师维持对DraftKings股票65美元的目标价 较当前股价有105%的上涨空间 即使中位数目标价51美元也代表显著上涨潜力 [10] - 公司企业价值与EBITDA比率低于22倍 管理层预计今年EBITDA将增长约150% 当前估值具有吸引力 [15] 监管环境 - 预测市场目前处于监管灰色地带 而DraftKings等体育博彩公司则在州法律框架内运营 若监管对预测市场产生负面影响 DraftKings有望获得其大部分业务 [14]

DraftKings股价表现 - 8月公布强劲季度业绩后股价最初下跌约5% [1] - 9月初股价反弹至48美元以上 [2] - 随后股价大幅下跌，从9月峰值下跌28%，收盘价35.37美元 [2] - 年内累计下跌近5% [3] 体育博彩行业季节性因素 - 9月是体育博彩公司关键月份，标志足球赛季开始 [3] - 去年同期DraftKings因投注者偏爱押注热门队伍而表现挣扎 [3] - 当热门队伍获胜时，博彩公司遭受更高损失 [4] - 串关投注在热门队伍获胜时更易命中，对庄家不利 [4] - 今年9月NFL热门队伍获胜率甚至超过去年 [5] 预测市场竞争威胁 - 预测市场平台（如Poly Market和Kshi）提供体育博彩服务 [6] - 采用 peer-to-peer 对赌模式，收取交易费或赢利分成 [7][8] - 报价方式为投入金额赢取1美元，例如49人队获胜投注成本为30美分 [7] - 可能提供比传统体育博彩更优的赔率 [8] - 上周日Cali平台交易量达2.6亿美元，超过去年11月选举日记录 [11] 监管环境差异 - DraftKings在运营州受博彩监管机构严格监管 [9] - 预测市场被CFTC视为指定合约市场，类似证券交易所 [9] - 预测市场不承担交易对手方风险，不被视为赌博 [10] - 无需申请各州许可证，已在加州和德州等未合法州开展业务 [10] 具体竞争产品影响 - Koshi平台推出"自定义组合"功能，类似传统串关投注 [12] - 串关投注深受用户喜爱且为DraftKings带来高利润 [13] - 竞争担忧导致DraftKings股价在周二暴跌11% [13] 竞争影响评估 - 预测市场体育博彩功能相对基础 [13] - 部分分析师认为预测市场交易量与传统体育博彩不具可比性 [14] - 预测市场25%收入来自德州和加州，这些州DraftKings未运营 [15] - 当有选择时用户倾向于选择受监管体育博彩平台 [15] - Oppenheimer估计40-50%的Kshi交易量来自与Robin Hood合作 [16] - 新用户可能最终会迁移至更成熟平台，类似ESPN Bet推出后的情况 [16] 预测市场法律风险 - 预测平台面临多州诉讼 [17][18] - 内华达联邦法官裁定体育预测市场不符合互换合约定义 [18] - 法律地位不稳定，监管机构可能严厉打击 [19][20] 行业长期前景 - 预测市场竞争可能促使更多州合法化传统体育博彩以获取税收 [20] - 尽管当前下跌，公司长期发展方向仍被看好 [21] - 股价回调可能提供买入机会 [21][22]

合作概述 - DraftKings与NBCUniversal达成一项多年广告协议，执行独家内容整合和数字赞助 [1] - 该协议是公司迄今为止规模最大、最具影响力的多平台协议之一，标志着公司发展的一个重要里程碑 [1] - 合作将结合NBCUniversal在体育娱乐领域的优势与DraftKings行业领先的实况投注能力，旨在改变观众体验 [2][3] 合作范围与权益 - DraftKings将出现在NBCUniversal广泛的体育资产组合中，涵盖NFL、PGA TOUR、英超、NBA、WNBA等顶级赛事 [2] - 协议覆盖包括第六十届超级碗、NBA全明星周末和2026年国际足联男子世界杯在内的标志性赛事 [2] - DraftKings获得独家权利，可在在线体育博彩、iGaming、每日梦幻体育等多个类别进行内容整合和购买数字赞助 [2] 战略影响与市场地位 - 合作将使DraftKings通过NBCUniversal的线性电视、流媒体和数字生态系统，接触到数千万体育迷 [2] - 公司被NBCUniversal评价为过去十年主导体育博彩市场的行业领导者和市场创新者 [3] - DraftKings目前其体育博彩业务在28个州、华盛顿特区和加拿大安大略省合规运营，每日梦幻体育产品在44个州和某些加拿大省份可用 [4]

公司动态 - FanDuel宣布与圣路易斯城足球俱乐部达成新的市场准入协议 为密苏里州即将推出的移动体育博彩业务做准备 [1] - 密苏里州将成为FanDuel开展移动体育博彩业务的第25个州或地区 此前已在亚利桑那、科罗拉多等24个地区运营 [2] 业务布局 - 公司旗下拥有全美排名第一的体育博彩平台FanDuel Sportsbook 领先的iGaming平台FanDuel Casino 以及赛马投注龙头品牌FanDuel Racing [3] - 业务覆盖全美50个州 拥有约1700万客户和25家实体零售店 同时运营FanDuel TV有线电视网络和OTT平台FanDuel TV+ [3] 集团背景 - FanDuel Group为Flutter Entertainment子公司 后者是全球最大体育博彩和游戏运营商 在纽约证券交易所上市(代码: FLUT) [4] - 公司在纽约、洛杉矶等地设有办公室 国际业务覆盖加拿大、苏格兰、爱尔兰等6个国家 [3][4]

文章核心观点 公司宣布发行高级有担保票据及定价新的美元定期贷款B安排 所得款项用于收购少数股权和延长战略合作伙伴关系 [1][2][3] 分组1：发行信息 - 公司子公司Flutter Treasury DAC发行总计6.25亿美元5.875%、2031年到期的高级有担保票据 3亿欧元4.000%、2031年到期的高级有担保票据 以及2.5亿英镑6.125%、2031年到期的高级有担保票据 发行价分别为面值、面值和100.125% [1] - 公司为新的美元定期贷款B安排定价 [2] - 发行和贷款安排所得款项用于收购FanDuel 5%少数股权和延长与Boyd Interactive Gaming Holdings的长期战略合作伙伴关系 发行人预计用资产负债表上的现金支付相关交易成本、费用和开支 [3] 分组2：公司介绍 - 公司是全球领先的在线体育博彩和电子游戏运营商 在美和全球处于市场领先地位 目标是利用规模和挑战精神改善行业 实现长期增长并促进利益相关者的积极可持续未来 [4] - 公司运营着包括FanDuel、Sky Betting & Gaming等在内的多元化在线体育博彩和电子游戏品牌组合 [5]

财务数据和关键指标变化 - 集团收入同比增长8%，得益于规模和多元化 [19] - 集团净收入增长289%，调整后EBITDA增长20%，每股收益从亏损1.1美元增至1.57美元，调整后每股收益增长51% [20] - 美国市场收入同比增长18%，调整后EBITDA达1.61亿美元，是上年同期的五倍多 [21][22] - 国际市场收入20亿美元，调整后EBITDA 51.8亿美元，按固定汇率计算分别增长3%和32% [22] - 2025年集团收入预计为170.8亿美元，调整后EBITDA为31.8亿美元，分别同比增长22%和35% [29] 各条业务线数据和关键指标变化 美国业务 - 体育博彩处理量增长符合预期，篮球处理量增长低于预期，iGaming增长32%，达到100万活跃用户 [11][13] - 体育博彩和iGaming总博彩收入市场份额分别为43%和27%，体育博彩净博彩收入份额为48% [14] 国际业务 - 东南亚地区收入增长14%，活跃用户增长25% [23] - 英国和爱尔兰地区整体增长放缓至2%，但iGaming增长9%，活跃用户增长11% [23] - 亚太地区印度iGaming增长45%，澳大利亚体育博彩收入受运气影响下降 [23] - 中东欧地区增长15%，受格鲁吉亚和塞尔维亚表现推动 [23] - 印度Rummy业务收入同比增长45% [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场体育博彩和iGaming市场份额领先，业务持续增长 [11][13][14] - 意大利市场收购SNAI后规模扩大，预计实现运营和财务协同效应 [14][47] - 巴西市场虽面临监管挑战，但NSX业务表现良好，同比增长超20% [104] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司对美国业务扩展和国际业务多元化带来的盈利增长感到满意，认为全球受监管市场机会大且不断增长 [6][18] - 关注宏观经济变化、体育结果、定价技术、期货市场和并购等因素对业务的影响 [7][8][9][10][11] - 推出革命性的基于结果的定价技术Your Way，有望为长期创新提供平台 [9] - 密切关注期货市场发展，探索潜在机会 [10] - 完成意大利SNAI的收购，继续推进股票回购计划 [11][28] - 提交意大利乐透投标，预计带来协同效应和财务回报 [14][77] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务具有韧性，在线体育博彩和iGaming长期具有防御性 [8] - 体育结果的波动是暂时的，不影响公司的增长模式和长期价值创造 [9] - 对公司的长期基本面充满信心，相信能够在全球受监管市场取得成功 [18] 其他重要信息 - 公司采用新的业务分割方式，分为美国和国际两个部分，公司管理费用单独报告 [21] - 公司实施3亿美元的成本节约计划，以提高运营和成本效率 [24] - 公司预计2025年通过股票回购计划向股东返还约1亿美元 [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 美国篮球处理量相关因素及Q2处理量情况，以及iGaming产品和执行与同行对比及增长趋势 - 篮球处理量在本季度符合预期，虽有疲软但被其他体育项目的增长抵消，Q2处理量考虑到北卡罗来纳州的影响 [36] - iGaming团队表现出色，推出新功能和独特内容，产品具有竞争力，增长趋势良好 [37][38] 问题2: 意大利SNAI整合过程及Your Way产品竞争对投资策略的影响 - SNAI整合计划良好，预计实现协同效应，提高市场地位 [47][48] - Your Way是公司新定价能力的体现，未来还有更多举措，目前不担心竞争影响投资策略 [50][51] 问题3: 行业促销是否会正常化以及美国体育博彩长期增长趋势 - 公司对促销保持纪律性，关注净收入，美国体育博彩行业仍处于早期，有增长空间 [57][59] 问题4: 处理量增长与促销的平衡以及处理量增长减速时的应对措施 - 公司对客户慷慨度保持纪律性，关注净收入，相信自身产品优势 [62][63] 问题5: 促销是否持平以及体育博彩ARPU情况 - 排除北卡罗来纳州后促销基本持平，体育博彩客户平均玩家天数增长12%，ARPU有所增长 [67][68] 问题6: 美国iGaming第一方内容推动情况及对收入和成本的影响，以及乐透投标的战略价值 - iGaming注重满足客户需求，推出热门内容，推动收入和客户参与度，公司有内部工作室提供部分内容 [71][74] - 乐透投标是巩固意大利市场领导地位的机会，具有低风险、高利润和数字化增长潜力，交叉销售也是关键因素 [77][78] 问题7: 预测市场的下一个里程碑以及有利结果对指导和运营展望的影响 - 公司运营世界最大的体育博彩交易所，对预测市场机会持谨慎态度，正在评估 [83][85] - 客户账户资金充裕可能有帮助，但公司对定价和结构利润率有信心 [87][89] 问题8: 美国哪些州接近客户渗透成熟以及Betfair注册为国家交易所的可能性 - 目前没有州达到饱和，预计现有州的渗透率将继续增长 [95][96] - 公司有内部专业知识，正在考虑多种市场途径，但暂不分享细节 [97] 问题9: 巴西市场情况以及英国市场份额是否下降 - 巴西市场受监管挑战影响，但NSX业务表现良好，ARPU有所提升 [103][104] - 英国市场iGaming表现良好，部分竞争对手比较基数较低，建议看两年以上的指标 [105] 问题10: 美国预测和抽奖产品是否影响FanDuel定价以及推动合法化的想法 - 公司认为预测市场对FanDuel定价无影响，若能推动合法化将是好事 [110] 问题11: 是否考虑投标其他国家或地区的乐透 - 意大利乐透投标具有独特性，其他市场情况不同，公司目前专注于意大利市场 [114][115] 问题12: 经济疲软对业务的影响以及是否可作为客户获取机会 - 历史上经济疲软对公司业务无明显影响，消费者可能会选择在家下注，公司业务具有韧性 [119][120][121] 问题13: 推出FanDuel Picks的时机和差异化 - 法律在许多州已确定，对等DFS合法，给予公司推出产品的信心，产品使用单独应用程序 [125] 问题14: 美国不利体育结果是否导致改变推动连投的方式 - 公司对定价和结构利润率有信心，连投和同场连投有助于提高利润率，不会改变策略 [127][128] 问题15: Your Way产品的推出时间框架 - 公司暂不分享详细计划，下赛季将更广泛推出，这只是众多举措之一 [131] 问题16: 肯塔基德比合作伙伴关系情况及交叉销售数据 - 公司是唯一提供集成ADW的运营商，德比表现良好，市场份额约24%，活跃用户增长8%，有交叉销售但未披露具体数据 [135][136]