首次公开募股 - 公司将发行34,042,553股A类普通股，初始发行价预计在每股22.00 - 25.00美元之间[6][7] - 承销商预留本次招股书中A类普通股的5.0%定向出售，有30天选择权可额外购买5,106,382股A类普通股[10][13] - 发行后A类普通股将有343,064,523股（若行使选择权则为348,170,905股），B类普通股24,750,000股，总计367,814,523股（若行使选择权则为372,920,905股）[116] - 预计此次发行A类普通股净收益约7.355亿美元（若行使选择权则为8.492亿美元），拟用约5.5亿美元偿还现有债务[116] 公司历史与现状 - 公司2004年在特拉华州成立，2006年以viagogo开展业务，2020年收购StubHub业务，2021年更名为StubHub Holdings, Inc.[26] - 2024年公司在北美二级市场票务市场领先，技术支持33种语言，接受48种货币支付[34][65] - 2024年公司平台上超200个国家和地区买家从超100万卖家处购买超4000万张票[51] - 2024年超200个国家和地区买家可访问超90个国家和地区的现场活动目录[66] - 自成立以来粉丝通过公司市场购买超4.5亿张门票[67] - 2024年StubHub在美国品牌知名度为84%[69] 业绩数据 - 2025年上半年GMS为43.80019亿美元，2024年为39.44394亿美元[141] - 2025年上半年GAAP净亏损为7601.2万美元，2024年为2397.8万美元[141] - 2025年上半年调整后EBITDA为1.02288亿美元，2024年为1.38559亿美元[141] - 2025年上半年GAAP经营活动提供（使用）的净现金为1.77641亿美元，2024年为3.98578亿美元[141] - 2025年上半年自由现金流为1.60826亿美元，2024年为3.95133亿美元[141] - 截至2025年6月30日六个月，公司收入为827,902美元，2024年同期为803,451美元，2024年全年为1,770,645美元，2023年为1,367,719美元，2022年为1,036,715美元[133] - 截至2025年6月30日六个月，公司净亏损为76,012美元，2024年同期为23,978美元，2024年全年为2,800美元，2023年净利润为405,201美元，2022年净亏损为260,987美元[133] 未来展望 - 公司计划扩大全球买家和卖家基础，提升国际市场渗透率[100][108] - 拓展平台直接发行业务，吸引更多内容版权持有者[103] - 通过广告提高市场货币化水平[105] - 拓展相邻现场娱乐市场，如体育博彩和商品销售[106] 风险因素 - 业务面临活动供需变化、竞争、法规等多种风险[109] - 依赖第三方平台分发应用，平台政策变化可能产生不利影响[156] - 票务行业竞争激烈，可能导致市场交易量下降[158] - 若不能维护和改进市场平台，业务可能受影响[160] - 品牌声誉对成功至关重要，维护和提升不佳业务可能受损[163] - 在移动设备交易市场发展失败可能损害业务和前景[169] - 预计因发行及上市后成本增加，将确认约14.083亿美元基于股份的薪酬费用[178] - 公司计算业务指标使用内部系统和工具，未独立验证可能不准确[183] - 平台软件可能存在未检测到的错误，对业务和财务产生不利影响[184] - 依赖高级管理团队和关键技术人员，人才流失可能影响业务目标实现[186] - 在欧洲经济区和英国需遵守GDPR，国际个人数据跨境传输存在法律复杂性和不确定性[196][197] - 进行收购可能面临管理精力分散、新市场风险等问题[198] - 受欧盟和英国关于cookie等隐私法约束，监管加强可能导致成本增加等问题[200]

公司概况 - 公司2004年成立于特拉华州，2020年收购StubHub，2021年更名为StubHub Holdings, Inc.[25][110] - 公司运营全球最大现场活动二级票务市场，通过StubHub和viagogo两品牌运营[33] 首次公开募股 - 公司计划尽快进行A类普通股首次公开募股，发行价在$ - $每股之间[6] - 发行后有A、B两类普通股，A类每股1票，B类每股100票且可转换为A类[7] - 发行后B类普通股由Eric H. Baker持有，约占已发行股本投票权的 %[8] - 承销商预留最多 %的A类普通股，通过定向股份计划出售给指定个人和实体[9] - 公司授予承销商30天选择权，可额外购买 股A类普通股[12] - 承销商预计2025年交付A类普通股给购买者[12] 用户数据 - 2024年来自200多个国家和地区买家从超100万卖家处买超4000万张门票[50] - 自成立粉丝通过公司市场购买超4.5亿张门票[66] - 2024年StubHub在美国品牌认知度达84%[68] 业绩数据 - 2025年上半年营收827,902千美元，2024年上半年803,451千美元，2024年全年1,770,645千美元，2023年1,367,719千美元，2022年1,036,715千美元[129] - 2025年上半年净亏损76,012千美元，2024年上半年23,978千美元，2024年全年2,800千美元，2023年净利润405,201千美元，2022年净亏损260,987千美元[129] - 2025年上半年GMS为4,380,019千美元，2024年上半年3,944,394千美元，2024年全年8,679,626千美元，2023年6,857,159千美元，2022年4,762,879千美元[133] - 2025年上半年调整后EBITDA为102,288千美元，2024年上半年138,559千美元，2024年全年298,675千美元，2023年353,919千美元，2022年 - 57,042千美元[133] - 2025年上半年自由现金流为160,826千美元，2024年上半年395,133千美元，2024年全年255,110千美元，2023年301,954千美元，2022年 - 49,827千美元[133] - 2025年上半年基本和摊薄后归属于普通股股东每股净亏损均为1.84美元，2024年上半年0.82美元，2024年全年0.91美元，2023年基本每股净利润5.82美元、摊薄后5.71美元，2022年 - 5.30美元[129] 市场规模 - 全球原发行票务市场估计1320亿美元，约三分之一门票未售出，每年损失约220亿美元[55] - 未售门票若以三分之二平均折扣转售，可额外产生约660亿美元总面值[55] - 2024年公司在180亿美元北美二级票务市场领先，国际二级票务市场中期机会230亿美元[92] - 公司可服务潜在市场规模1940亿美元，总潜在市场规模7260亿美元[92][94] - 2023年全球体育旅游市场规模5650亿美元，预计2032年增至1.3万亿美元，复合年增长率10%[93] 未来展望 - 公司预计发行完成后确认约数百万美元基于股票的薪酬费用[108] - 公司计划将发行净收益用于偿还现有债务，其余用于一般公司用途[115] 库存情况 - 2024年约50%年度直接发行GMS和2025年上半年不到10%直接发行GMS来自承担库存风险门票销售[88][166] - 2024年全年库存成本8290万美元，2025年和2024年上半年分别为1810万美元和1630万美元[166] - 截至2024年12月31日，公司2025 - 2027年每年预计约1900万美元未来库存采购承诺[166] 风险因素 - 业务依赖活动供需、吸引和保留客户能力等[108] - 票务销售受活动数量、频次、定价和受欢迎程度波动影响[139] - 公共卫生问题、经济放缓会影响票务销售[141][142] - 搜索引擎算法变化、市场竞争激烈影响业务[146][150] - 需维护市场声誉与品牌，否则影响业务[155] - 移动设备交易市场增长，若无法应对业务受损害[161] - 拓展活动和体验类别业务存在风险[163] - 商誉和无形资产减值、汇率波动影响财务状况[182][184] - 收购面临运营和财务风险[185][187] - 需遵守法律法规，违规可能导致罚款和业务受损[188][196][197] - 使用人工智能存在不准确数据、监管审查和隐私问题等风险[200]

业绩总结 - 2025年第一季度营收为397,607千美元，2024年同期为360,142千美元[127] - 2025年第一季度净亏损为22,183千美元，2024年同期为16,058千美元[127] - 2025年第一季度GMV为2,079,709千美元，2024年同期为1,809,679千美元[131] - 2025年第一季度调整后EBITDA为47,946千美元，2024年同期为65,670千美元[131] - 2025年第一季度经营活动提供的净现金为158,321千美元，2024年同期为260,357千美元[131] - 2025年第一季度自由现金流为151,110千美元，2024年同期为258,691千美元[131] - 2025年第一季度基本每股净亏损为0.59美元，2024年同期为0.49美元[127] - 2025年3月31日现金及现金等价物为1,150,071千美元[128] - 2025年3月31日净营运资金为 - 1,183,232千美元[128] - 2025年3月31日总资产为5,253,543千美元[128] - 2025年和2024年第一季度及2024 - 2022年公司净（亏损）收入分别为 - 2220万美元、 - 1610万美元、 - 280万美元、4.052亿美元和 - 2.61亿美元[167] - 截至2025年3月31日，公司累计亏损15.269亿美元[167] - 2024年公司记录到4110万美元的外汇收益，2023年为2470万美元的损失[181] 用户数据 - 2024年，公司市场上来自200多个国家和地区的买家从超100万卖家处购买了超4000万张门票[50] - 2024年来自超200个国家和地区的买家可访问超90个国家和地区的现场活动目录[65] - 自成立以来粉丝通过公司市场购买超4.5亿张门票[66] - 2024年StubHub在美国的品牌认知度达84%[68] 未来展望 - 公司计划尽快进行A类普通股首次公开募股，预计发行价在$ - $之间[6] - 公司预计国际二级票务市场中期机会为230亿美元[91] - 公司正在1320亿美元的全球原始发行票务市场中发展[91] - 公司估计可通过市场帮助分销和回收约220亿美元的未售门票[91] - 公司估计可服务的潜在市场规模为1940亿美元，总潜在市场规模为7260亿美元[91] - 2023年全球体育旅游市场规模为5650亿美元，预计到2032年达1.3万亿美元，复合年增长率为10%；音乐旅游预计同期翻倍，到2032年达138亿美元[93] - 公司打算通过此次发行股票的净收益偿还约一定金额的现有债务，剩余用于一般公司用途[113] 新产品和新技术研发 - 公司技术支持33种语言，2024年接受48种货币支付[64] 市场扩张和并购 - 2020年公司收购StubHub业务，2022年完成整合[25][48] - 公司计划扩大全球买家和卖家基础，增加地理覆盖范围和分销能力[98] 其他新策略 - 公司认为可通过广告实现市场货币化[102] - 公司看到了在体育博彩、体育和音乐商品销售等相邻现场活动市场的增长机会[103]