核心观点 - 公司2025年第四季度及全年业绩表现强劲，主要得益于太平洋优先银行收购的整合贡献、资产负债表优化及严格的费用控制，运营业绩呈现“一致且可重复”的特点 [4] - 公司通过收购完成了其“西部版图”的构建，显著增强了在西北部及西部其他市场的竞争地位，并在南加州取得了存款市场份额前十的地位 [3] - 管理层对2026年业绩前景持乐观态度，预计净息差将逐季改善并超过4%，同时计划加速资本返还，包括提高股息和进行大规模的季度股票回购 [6][18][23] 财务业绩 - 第四季度运营每股收益为0.82美元，净息差上升至4.06%，但其中包含11个基点的一次性收益；管理层预计第一季度净息差在3.90%–3.95%之间，并将在2026年晚些时候随着交易协同效应的持续释放而改善至4%以上 [6][18] - 第四季度运营拨备前净收入环比增长27%，运营净利润环比增长19%；2025年全年运营拨备前净收入和运营净利润较2024年分别增长22%和31% [8] - 第四季度非利息收入表现“非常强劲”，公认会计准则下为9000万美元，运营基础上为8800万美元，环比增加1600万美元主要来自太平洋优先银行两个月的贡献（1300万美元）及更高的客户费用收入（300万美元） [11] - 第四季度运营非利息支出为3.73亿美元，环比增加的6600万美元中有6200万美元与太平洋优先银行相关；截至年底，公司已实现6300万美元的年化交易相关成本节约，约为1.27亿美元目标的50% [11] 收购整合与战略进展 - 对太平洋优先银行的收购已于2025年宣布并完成，系统转换预计在本季度进行，文化整合顺利，团队保持了持续的客户关注 [2][3] - 银行家们利用更广阔的平台扩展客户关系并争取更大的商业客户，培训与交叉推荐活动在整个季度持续进行，并计划在本季度晚些时候启动另一轮零售存款活动 [1] - 公司2025年在亚利桑那州、科罗拉多州、加利福尼亚州和俄勒冈州开设了新的自设网点，并计划在2026年进行“有针对性的”额外自设网点活动 [7] 资产负债表与信贷趋势 - 总存款在12月31日为542亿美元，较9月30日的558亿美元有所下降，原因是公司有意减少了超过6.5亿美元的经纪存款和特定公共存款，以及季节性客户流出 [15][16] - 2025年的存款活动增加了13亿美元新客户存款，其中9月至11月中旬的小企业和零售存款活动增加了4.73亿美元低成本存款 [17] - 总贷款和租赁年末为478亿美元，较9月30日的485亿美元下降，原因是公司继续让“低于市场利率的交易性贷款余额”减少，同时商业房地产建筑与开发余额也有所下降 [13] - 第四季度新贷款发放量为14亿美元，同比增长23%；2025年全年发放量较2024年增长22%；商业贷款年化增长6%，但被交易性贷款及建筑与开发贷款的下降所抵消 [14] - 信贷指标保持稳定，期末贷款信用损失准备率为1.02%，若计入收购贷款的信用折扣则为1.32%；第四季度拨备费用为2300万美元 [12] 资本管理与股东回报 - 公司将普通股股息从每股0.36美元提高至0.37美元，并在第四季度以平均价格27.07美元回购了370万股股票 [5][18] - 截至12月31日，普通股一级资本比率和总风险资本比率分别上升至11.8%和13.6%，有形账面价值上升至19.11美元，环比增长3%，同比增长11% [18] - 管理层计划在2026年将季度股票回购规模提高至1.5亿至2亿美元，目前仍有约6亿美元的回购授权，且公司最严格指标下的超额资本超过6亿美元 [5][23] 2026年运营展望 - **净息差**：预计第一季度在3.90%–3.95%之间，随后在2026年逐季改善，并在第二或第三季度超过4% [18] - **生息资产**：预计第一季度约为605亿至610亿美元，略低于第四季度末的约613亿美元 [18] - **贷款**：预计全年总贷款趋势“基本持平”，核心关系贷款预计将抵消交易性贷款的流失 [23] - **支出**：剔除核心存款无形资产摊销后，非利息支出预计第一、二季度在3.35亿至3.45亿美元之间，在太平洋优先银行成本节约于第二季度末完全实现后，第三季度将小幅下降；核心存款无形资产摊销预计平均每季度约4000万美元 [23] - **存款定价**：公司积极管理存款定价，自第二季度以来观察到的存款贝塔超过50%，并继续将50%视为付息存款贝塔的合理全周期估计值 [19]