核心观点 - 尽管宏观经济存在不确定性，但美国消费者支付行为保持稳定，公司业绩表现强劲，运营效率持续提升，并对未来增长充满信心 [1][2][3] 运营与财务表现 - 全球收款额增长20%，而员工人数连续三年保持平稳，运营杠杆改善，效率通过自动化和数字渠道得到提升 [2] - 2025年创纪录的业绩主要由美国MCM业务驱动，得益于有利的供应环境和信用卡冲销率达到十年高位 [3] - 公司维持“买得好、收得高效、融资有竞争力”的价值引擎，并将2025年83%的投资组合购买聚焦于高回报的美国市场 [2] - 收款表现显著超预期，归因于新技术的部署、数字能力的增强以及与早期投资组合互动的运营创新 [3] - 公司预计近期超预期的收款表现将在未来几个季度逐步转化为投资组合收入，因内部预测已调整以反映新的运营效率 [3] 未来展望与指引 - 管理层给出2026年每股收益（EPS）指引为12美元，显示出对业务持续盈利能力和当前市场可见度的信心 [3] - 2026年全球投资组合购买额预计在14亿至15亿美元之间，预期美国供应环境在可预见的未来将保持强劲 [3] - 2026年全球收款额预计增长5%至27亿美元，现金效率利润率预计将超过58% [3] 区域市场动态 - 美国消费者支付行为保持稳定，与主要银行和信用卡发行商的观察一致 [1] - 欧洲Cabot业务在先前重组后保持稳定，但由于英国市场贷款需求疲软和竞争激烈，管理层在购买上保持选择性 [1] 资本配置策略 - 资本配置优先用于美国投资组合购买，其次是股票回购，因杠杆率持续趋向2倍至3倍目标区间的低端 [3]