财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度经常性EBITDA为13亿巴西雷亚尔 同比增长78% [6][13] - 第三季度经常性净利润为375亿巴西雷亚尔 [6] - 公司第三季度资本支出为9814亿巴西雷亚尔 前九个月累计资本支出达26亿巴西雷亚尔 [6] - 公司净债务与EBITDA比率为28倍 若考虑10月初完成的Baixo Iguaçu水电站剥离交易 该比率可优化至28倍 [7][20] - 第三季度经常性净收入为3748亿巴西雷亚尔 同比下降365% 主要受强劲投资周期导致的负财务结果增加影响 [18] - 公司净债务总额为166亿巴西雷亚尔 [20] - 债务成本为CDI的9846% 显示出融资和债务管理效率 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 发电业务Copel Gen贡献了合并EBITDA的53% [14] - 发电业务经常性EBITDA同比增长11% 驱动因素包括资产表现改善 新企业整合以及战略资产业绩合并 [14] - 输电业务EBITDA增加1194亿巴西雷亚尔 主要得益于Mata de Santa Genebra的合并以及输电公司RAP平均增长22% [14] - 发电业务通过智能交易策略和投资组合优化 成功抵消了649%的GSF和344%限电的负面影响 [14][15] - 配电业务Copel Discom经常性EBITDA增长72% 主要得益于计费能源市场增长17% TUSD平均调整68%以及人员成本同比下降16% [15] - 交易业务Copel Com的经常性EBITDA下降73% 主要受间歇性能源遗留合同影响 同时PMS费用增长391% [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于通过剥离非核心资产优化投资组合 例如完成4座总装机22兆瓦峰值的光伏电站剥离 交易价值7800万巴西雷亚尔 [7] - 公司正在向Novo Mercado迁移 旨在建立更简单 更透明的股权结构 并已于8月22日获得普通股东批准 预计在11月17日特别股东大会后于2025年底完成整个流程 [9][10][11][24] - 公司重新审视了战略规划 制定了Copel 2035愿景 并将于11月19日的Copel Day上向市场展示文化要素和战略规划 [12][13] - 公司强调长期价值创造不能仅依靠成本削减和资产出售 需要平衡股息支付和增长机会 [27][43][44] - 公司对LR Cap容量储备拍卖持积极态度 认为其两个项目Foz do Areia和Segredo具有竞争力 [38] - 公司正在评估电池存储机会 但更侧重于在抽水蓄能等已有专业知识的领域发展 [38][39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为行业正处于转型时刻 监管和法律框架将在未来几个月和2026年产生诸多影响 [76] - 管理层强调价格信号的重要性 认为政府选择特定行业或类别可能产生长期的负面影响 [76] - 管理层指出当前市场电价处于高位 且有进一步上涨空间 预计中期到长期价格将保持高位 因系统对火力发电的需求旺盛 [30][36] - 管理层对MP 1304持审慎乐观态度 认为强制性合同对LR Cap动态影响不大 水力产品因其成本优势有望表现良好 [54][55] - 管理层认为配电分布式发电的补贴问题亟待解决 否则将对系统造成严重问题 [64] 其他重要信息 - 公司首次合并了Mata de Santa Genebra输电公司和Mauá水电站的业绩 使投资组合更加稳健高效 [9] - 公司推出了新的文化元素 包括存在的理由 抱负和价值观 并认为强大的文化是公司的竞争优势 [11][12] - 公司PMSO经常性费用为7187亿巴西雷亚尔 同比下降41% 其中人员和行政费用下降184% 医疗计划费用下降85% [16][17] - 公司拥有AAA信用评级 反映了资产负债表的稳固性和资本配置的规模 [20] - 公司预计在完成Novo Mercado迁移后 将根据股息政策宣布股息支付 [24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于Novo Mercado迁移时间表和股息支付 - 公司确认若11月17日获得股东批准 预计整个迁移过程将在2025年12月底完成 [23][24] - 完成迁移后 公司计划宣布根据政策规定的本年度首次股息支付事件 [24] 问题: 关于成本效率议程和未来削减空间 - 公司表示成本削减进程将持续 目标是到2026年相比2023年实现年均化成本降低 [25] - 更多细节将在Copel Day上公布 公司强调将完成当前结构性效率提升阶段 然后转向关注盈利指标 [26][27] 问题: 关于发电业务的对冲组合策略和未来交易策略 - 公司阐述了其交易策略 即在2024年中旬价格窗口期购买能源 并进行大量互换操作 以利用第三季度的竞争性价格 [29][30] - 当前市场电价高企且流动性充足 公司采取谨慎的销售速度 保留部分能源以捕捉未来更高的价格机会 [30][33] - 公司64%的EBITDA来自电网业务 这为执行交易策略提供了财务上的灵活性 [34] 问题: 关于电池存储的战略意义和近期电价走势 - 公司认为电池业务取决于其竞争力 特别是电池采购成本 同时更看好抽水蓄能等已有专业知识的领域 [38][39] - 公司认为近期的降雨等因素对电价的影响是暂时的 中期到长期由于系统对火力发电的需求 价格将保持高位 [36] 问题: 关于超越当前业务的增长机会和并购前景 - 公司表示目前没有积极寻找并购标的 主要专注于内部数字化转型和有机增长机会 [46] - 公司认为可以平衡股息支付和增长 并已为未来出现的结构性机会做好准备 [44][45] 问题: 关于2026年配电业务电价审查进程和MP 1304的影响 - 公司视电价审查为重要里程碑 并致力于达到或超过市场共识的180亿巴西雷亚尔投资计划 [50][52][53] - 关于MP 1304 公司认为强制性合同对LR Cap影响有限 水力产品在竞争中具有优势 且水电站续期大概率仍通过竞标流程进行 [54][55][57] 问题: 关于MP 1304中未包含的关键点和股息税的影响 - 公司认为分布式发电的补贴问题是MP 1304中未解决的关键紧迫问题 [64] - 关于股息税 公司正在研究不同情景和影响 并将结合公司资产负债表和吸引新投资者的目标 在年底前确定最佳方案 [61][62][63] 问题: 关于MP 1304中限电补偿的定义和影响 - 公司认为关于限电补偿的讨论是合理的 但任何补偿决定都需要考虑对消费者的影响 目前正在密切关注事态发展 [70][71]

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度经常性EBITDA为13亿雷亚尔，同比增长78% [4][12] - 第三季度经常性净收入为375亿雷亚尔，但同比下降365% [4][18] - 第三季度资本支出为9814亿雷亚尔，前九个月累计投资26亿雷亚尔 [4][19] - 净债务与EBITDA比率为28倍，若计入10月完成的Baixo Iguaçu水电站出售交易，该比率可降至28倍 [5][20] - 净债务总额为166亿雷亚尔，债务成本为CDI的9886% [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 发电业务（Copel Gen）贡献了53%的经常性EBITDA，其EBITDA同比增长11% [12][13] - 发电业务面临挑战，全球系统流量（GSF）为649%，限电率为344%，但通过智能交易策略和资产组合优化抵消了部分影响 [6][13] - 配电业务（Copel Discom）经常性EBITDA增长72%，主要得益于计费能源市场增长17%以及6月份TUSD平均调整68% [14] - 配电业务人员成本同比下降16% [14] - 交易业务（Copel Com）经常性EBITDA下降73%，主要受间歇性能源遗留合同影响，但2026至2030年销售量环比增长962% [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于简化资产组合，完成了总容量22兆瓦的四个光伏电站的出售交易，价值7800万雷亚尔 [5] - 公司正在向Novo Mercado迁移，旨在建立更简单、透明的股权结构，预计于2025年底完成 [8][9][23] - 公司制定了面向2035年的战略规划，并将企业文化视为竞争优势 [11][62] - 在资本配置上，公司平衡股息支付与增长机会，维持最低75%的股息支付率政策 [42][43] - 公司关注储能电池等新兴机会，但强调在水电站运营和建设方面的专业知识和竞争力 [34][39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为当前行业处于转型时刻，监管和法律框架将在未来几个月及2026年产生重大影响 [62] - 尽管面临GSF低和限电率高等挑战，但公司通过交易策略和资产组合优化展现了业务的韧性和运营效率 [6][12] - 配电业务2026年的历史性电价审查是公司的首要议程，市场共识约为180亿雷亚尔，公司致力于达到或超越该目标 [46][48] - 对MP 1304（临时措施）持积极看法，认为其引入了水电产品等积极元素，但需关注其对容量储备拍卖（LR Cap）和可再生能源限电补偿的最终影响 [31][49][58] 其他重要信息 - 公司首次合并了Mata de Santa Genebra输电公司和Mauá水电站的业绩，使资产组合更加稳健 [7] - 公司推行成本效率措施，第三季度经常性PMSO费用为7187亿雷亚尔，同比下降41%，其中人员和行政费用下降184% [16][17] - 公司计划于11月19日举行Copel Day活动，向市场展示企业文化要素和战略规划 [11][25] - 公司拥有AAA信用评级，反映了其资产负债表的稳固性 [20] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于向Novo Mercado迁移的时间表和后续股息支付政策 - 管理层确认，若11月17日的特别股东大会获得批准，迁移过程预计在2025年12月最后一周完成 [23] - 完成迁移后，公司计划根据股息政策宣布2025年上半年的股息支付，这是政策中规定的至少两次支付事件中的第一次 [23] 问题: 关于成本效率议程的未来空间 - 管理层表示成本削减是持续过程，目标是到2026年相比2023年实现年度化成本降低 [24] - 更多细节将在Copel Day上公布，公司将在2026年后将重点从结构性成本削减转向运营效率和资本配置纪律 [25][36] 问题: 关于发电业务的交易和对冲策略 - 管理层解释了在2024年中价格窗口期购买能源并结合互换策略的成功经验 [28] - 当前市场价位较高，公司采取谨慎销售策略，保留部分未签约能源以捕捉未来可能超过250雷亚尔/兆瓦时的价格机会 [29][32] - 公司强调其资产组合中64%的EBITDA来自电网业务（配电和输电），这为执行交易策略提供了财务保障 [32] 问题: 关于储能电池的战略考量及当前价格走势看法 - 管理层认为电池业务的竞争力取决于电池采购成本，公司更倾向于利用在水电领域的专业知识，如可逆水电站 [39] - 对于价格，管理层认为尽管偶有降雨等因素可能导致短期价格波动，但中期由于热力发电的需求，价格仍将保持高位 [35] 问题: 关于超越当前业务的增长机会和资本配置优先级 - 管理层强调平衡股息支付与增长机会，目前没有积极寻求外部资产收购，重点仍在内部有机增长和即将公布的配电、发电业务资本支出计划 [42][44] - 公司认为好的投资机会并非每年出现，因此需保持 disciplined 的资本结构以捕捉未来机会 [44] 问题: 关于2026年配电电价审查的预期和MP 1304的影响 - 电价审查是公司的首要任务，公司有良好的审查记录，目标达到或超越市场共识的180亿雷亚尔资产基数 [46][48] - 对于MP 1304，管理层认为强制性合同对LR Cap影响不大，水电产品因其成本优势仍具竞争力；关于水电站续期，基准情景仍是通过竞标流程进行 [49][51] 问题: 关于MP 1304中被忽略的重要议题及潜在股息税的影响 - 管理层认为分布式发电（GD）的补贴和限电问题是MP 1304中未解决的关键紧迫议题 [56] - 关于股息税，公司正在研究不同情景和影响，将在几周内结合公司资产负债表和吸引新投资者的目标，确定最佳方案 [53][54] 问题: 关于MP 1304中限电补偿的定义和潜在影响 - 管理层指出关于限电补偿（尤其是能源部分）的讨论存在争议，是否将其视为企业风险或可补偿费用将是政府的结构性决策 [59][60] - 公司正在密切关注此事，认为这是影响可再生能源领域可行性的重要问题 [60]