低波动率环境的影响 - 持续的低VIX状态并未消除期权卖出交易 但导致期权卖家获得的报酬减少 例如在SPDR S&P 500 ETF上设置期权领子策略时 每股仅能获得0.12美元的权利金[1][4][8] - 低波动率通常对应稳定或上涨的股价 而高波动率通常出现在市场下跌时 低VIX意味着市场预期未来30天标准普尔500指数的价格波动范围较小[3] - 尽管VIX在过去三年大部分时间处于低位 但仍容易出现快速而剧烈的飙升 例如在2024年8月日元事件以及2024年3月和4月美国解放日前后[2] 期权交易策略分析 - 在低波动率环境下 期权领子策略的盈亏比变得不具吸引力 为抵消买入执行价为635美元的看跌期权所需的11.74美元成本 需要卖出低至695美元执行价的看涨期权 导致盈亏比降至1:1[6][9] - 低隐含波动率使得通过卖出看涨期权来抵消保护性看跌期权成本的策略效果大打折扣 SPY的IV Rank为13% 处于其12个月波动区间的低端 这使得策略的预期收益被严重高估[4][8] - 一种直接交易波动性的策略是在其似乎“超期”未出现飙升时买入 但不过多投入资金 目标是实现大赢或小亏[5] 市场波动性展望 - 有迹象表明市场波动性可能正在触底 例如百分比价格振荡器正试图进入并维持在正区域[4] - 波动性的性质决定了其飙升前往往没有明确预警 因此该指标倾向于被预先交易[5] - 对于期权卖家而言 波动性上升意味着更高的权利金收入 但同时也意味着华尔街恐慌指数的上升 会带来一系列其他需要应对的问题[10]