核心观点 - Diamondback Energy 在2025年第四季度财报电话会议上重点讨论了其在米德兰盆地巴尼特和伍德福德区间的扩张 公司强调了早期井的良好表现 制定了加速开发计划 并致力于降低钻井和完井成本 以实现有竞争力的回报 同时 公司也探讨了核心米德兰盆地的运营效率提升、表面活性剂测试以及新兴的数据中心相关天然气营销机会 [4] 巴尼特/伍德福德项目进展与规划 - 公司已快速建立了一个有规模的巴尼特资产位置 几年前该区域面积“几乎为零” 且公司通过非资本筹集、非新闻稿发布、非收购私募股权支持实体的方式实现增长 [3] - 早期井显示出强劲的生产力 但投资回报取决于将成本从目前的约“每英尺1000美元”降低至约“每英尺800美元”的目标水平 [1][7] - 公司计划在2026年钻探约“30口井” 并投产“接近10口” 到2027年活动将“显著增加”至约“100口井” [7][12] - 为降低成本 公司计划将核心米德兰盆地的开发技术应用于巴尼特 包括多井平台开发和同步压裂作业 并致力于实现“15000英尺水平段” [11] 巴尼特井生产性能与产品结构 - 巴尼特井的油气比高于核心米德兰区 但原油采收率更强 管理层引用数据：巴尼特区最终采收率约为“每英尺75桶油当量” 而核心区约为“每英尺50桶油当量” [6][8] - 巴尼特井的油气比曲线在首年更为平缓 初始油气比约为“3000” 讨论中的巴尼特开发计划首12个月原油占比为“67%”且“基本持平” 而核心区前六个月约为“80%原油” 随后降至约“75%原油” [8] - 预计2027年及以后 盆地将有“大量天然气外输能力上线” 改善的天然气和液体定价将有利于巴尼特项目的回报 [9] 核心米德兰盆地运营效率与降本 - 在完井作业中 公司通过连续泵送技术减少了井间切换的停机时间 使用电动压裂船队时平均每天约“4500英尺” 并已见到“超过每天5500英尺”的结果 [14] - 效率提升可能最终使公司在减少压裂船队的情况下仍能达到生产目标 但连续泵送可能因设备要求增加而不会直接从服务商处获得重大直接节省 [14] - 进一步的降本机会包括持续的钻井改进（使平均开钻至总深度时间接近最快井的水平）以及围绕燃料和支持服务等消耗品的完井效率和供应链努力 [15] 技术提升与新兴机会 - 公司进行了“60口井”的表面活性剂测试 平均增产“约每天100桶” 部分井增产“每天数百桶” 每次处理成本约为“50万美元” [16] - 公司正在探索数据中心机会 旨在通过购电协议为天然气定价带来“实质性提升” 但需待协议“完全具有约束力”后才会公布 [17] - 其他运营成本方面 2026年租赁运营费用面临盆地电力价格上涨以及增加修井和封堵活动带来的压力 [17] 公司战略与宏观展望 - 行业整合减少了并购机会 促使公司将更多精力分配给巴尼特项目和表面活性剂测试等有机资源扩张和提升工作 [18] - 公司采用“红绿灯”框架保持谨慎的宏观姿态 以2026年“准黄灯”方式开局 将石油产量作为关键输入变量 并根据条件和执行情况调整资本支出 若达到成本和运营目标 可能在今年晚些时候减少资本投入 [18]