美国房地产市场与抵押贷款负资产状况分析 - 自2022年夏季疫情住房热潮结束后，美国西部、西南部和东南部等过热地区房价已从峰值回落，其中部分市场经历了显著修正，例如卡普科拉尔和奥斯汀的房价分别较峰值下跌了19.1%和27.8% [1] 当前抵押贷款负资产比例 - 根据ICE Mortgage Technology的数据，截至2025年12月底，美国未偿还的房主抵押贷款中，负资产（即资不抵债）的比例为2.1%，该比例在2024年12月为1.3% [3] - 作为对比，2009年9月底的负资产抵押贷款比例曾高达23.0% [3] 全国层面负资产比例保持低位的原因 - 尽管部分地区房价下跌，但全国层面的现有住房综合价格仍非常接近历史最高水平 [4] - 许多房主在疫情期间锁定了超低抵押贷款利率，截至2025年第四季度，仍有51.5%的未偿还抵押贷款持有人利率低于4.0%，低利率贷款加速了本金偿还，帮助借款人更快地积累资产净值，提供了更大的缓冲 [4] - 即使在奥斯汀、卡普科拉尔等经历了从繁荣到修正的市场中，也仅有少数房主在2022年春季的市场绝对顶峰购买，大多数现有房主是在峰值前购入，这限制了在峰值时期的暴露风险，解释了为何负资产目前即使在受影响最严重的大都市区也未成为大问题 [4]