财务数据和关键指标变化 - 第三季度合并净收入为2.636亿美元，同比增长1000万美元或3.9% [17] - 第三季度合并调整后EBITDA为2700万美元，同比增长250万美元或10.2%，环比增长10万美元或0.4% [18] - 合并调整后EBITDA利润率达到10.2%，同比提升50个基点 [18] - 净债务与调整后EBITDA的杠杆比率降至3.9倍，较2023年第四季度的5.4倍改善超过1.5倍，2025年第三季度年化现金利息支出较2023年第四季度减少约1900万美元 [15] - 公司提高全年业绩指引：预计全年收入在10.58亿至10.63亿美元之间，调整后EBITDA在1.06亿至1.09亿美元之间，调整后自由现金流在5300万至6100万美元之间 [27][28] - 截至第三季度，调整后自由现金流为6480万美元，经季度调整后约为4500万美元，自由现金流转换率约为56%，较2024年全年提升超过200个基点 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 家庭健康业务 - 家庭健康业务收入为2.005亿美元，同比略降50万美元或0.2% [18] - 若不计及第三季度初的支付方重新谈判干扰和分支机构关闭导致的收入损失，该季度家庭健康总收入本应高出约300万美元，实现约1%的同比增长 [19] - 平均每日患者数为41,451，同比增长3.7%，但环比下降1.6% [19] - 每位患者每日单位收入同比下降3.7%，环比下降2% [19] - 每位患者每日单位成本同比下降2.1% [19] - 家庭健康业务调整后EBITDA为3390万美元，同比下降260万美元或7.1%，环比下降540万美元或13.7% [20] - 医疗保险收入占比为56.5%，环比提升20个基点 [21] - 每次发作总访视次数为13.4次，环比减少0.3次，同比减少0.7次 [21] 临终关怀业务 - 临终关怀业务收入达到创纪录的6310万美元，环比增长290万美元或4.8%，同比增长1050万美元或20% [22] - 患者数环比增长3.2%，同比增长12.6% [23] - 临终关怀业务调整后EBITDA为1720万美元，同比增长720万美元或72% [24] - 调整后EBITDA利润率达到27.3%，同比大幅提升830个基点 [24] - 2024年开设的所有新临终关怀机构均已盈利，第三季度共产生80万美元收入和30万美元EBITDA [24] - 平均出院住院时间为101天，与去年同期的100天基本持平 [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司被《财富》杂志评为医疗保健行业最佳工作场所之一，体现了其对卓越文化、强大领导力和出色员工体验的承诺 [7] - 支付方创新战略取得进展，第三季度与另一家全国性支付方成功重新谈判合同，并在11月实现了费率更新，且未对患者准入或患者数造成干扰 [10] - 新设机构战略进展顺利，第三季度开设2家，年初至今共开设6家，10月开设第7家，预计2025年总共开设10家新机构 [11] - 为支持增长，公司增加了21名（11%）直接销售团队成员，并拥有支持增长的临床能力 [11] - 每次发作访视管理试点于8月中旬在11个分支机构启动，早期结果显示每次发作总访视次数从试点前的约15次降至目前的约13次 [12][13] - 10月期间推广至另外83个分支机构，预计其余分支机构在11月底前完成推广，并计划增加10名授权团队和虚拟临床团队资源以支持全面推广 [13] - 公司专注于成本管理，以应对潜在的CMS费率规则带来的不利因素 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为，在充满挑战的经营环境中连续三个季度实现增长和盈利，突显了运营执行的一致性和模式的灵活性 [14] - 关于2026年CMS家庭健康最终规则，管理层表示规则尚未发布，但公司专注于通过各种已部署的战略尽可能减轻2026年的定价压力 [29] - 管理层在评论信中指出，拟议的削减如果最终确定，将恶化家庭医疗保健患者准入减少的现有趋势，并敦促CMS撤销拟议规则中的临时和永久性调整，以恢复足够的家庭医疗保健准入 [29] - 管理层对公司的战略和全年展望保持信心 [27] 其他重要信息 - 家庭健康业务总入院人数同比增长3.6%，患者数同比增长3.7% [7] - 按服务收费医疗保险患者数同比下降1.4%，相比2024年第三季度14.1%的同比下降有所稳定 [8] - 非医疗保险入院人数同比增长10.4%，非医疗保险每次访视收入同比增长2.8% [8] - 与一家全国性支付方重新谈判导致第二季度末和第三季度初的入院和患者数受到干扰，但最终在2025年8月15日实现了低两位数百分比的每次访视费率增长，到9月下旬已恢复与该支付方的患者数，近期入院人数达到每周平均水平的120% [8][9] - 临终关怀业务已连续七个季度实现患者数环比增长，总入院人数同比增长1.4%，归一化后同比增长3%，患者数同比增长12.6% [11] - 总部办公室一般及行政费用为2410万美元，占收入的9.1%，较上一季度的2640万美元（占收入9.9%）改善230万美元 [25] - 季度内总债务减少1550万美元，期末现金及可用流动性为1.433亿美元，较去年同期增加4920万美元 [26] - 第四季度至今（截至10月）已额外偿还1000万美元债务，自2023年第四季度以来总债务减少达1亿美元 [27] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于11月新支付方谈判的费率增长细节以及后续支付方创新合同的更新渠道 [31] - 管理层表示，11月重新谈判的是首个全国性支付方创新合同，对更新结果感到满意，但由于已是创新合同，不会披露具体更新细节 [33] - 未来将继续与已谈判的支付方合作，更多区域性协议将在明年到期，额外的全国性协议预计要到明年年底或2027年初才会到期 [33] 问题: 总部行政费用减少的来源以及未来进一步削减成本的空间 [34] - 费用减少来自传统后台能力相关的内部和外部费用组合，包括一些裁员以及从第三方供应商内包能力带来的效率提升 [34] - 季度内约100万至150万美元的行政费用改善被认为是持久的，并构成未来展望的一部分 [34] 问题: 临终关怀业务平均住院时间在第四季度的季节性变化预期 [36][37] - 管理层指出，由于去年同期基数较高，且节假日期间存在不确定性，通常是该板块不可预测的时期，因为有些人倾向于等到假期后才选择服务 [38] - 公司已增加额外资源以扩展覆盖范围 [38] 问题: 支付方创新合同的重新签约周期通常是多长 [40] - 管理层回应，合同周期因合同而异，大多数合同为期三年，部分为两年 [40] 问题: 第三季度劳动力情况以及2026年工资通胀的初步看法 [43] - 管理层表示，护理和治疗岗位的申请者池持续增长，家庭健康和临终关怀的临床人员数量也有所增加 [44] - 工资通胀已回归正常水平，大约3%的绩效增长，部分市场（如治疗领域）偶尔会出现更严峻的情况，公司会在市场层面处理 [44]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度综合净收入为2.599亿美元，环比增加170万美元或0.7%，同比减少250万美元或1% [16] - 综合调整后EBITDA为2660万美元，环比增加150万美元或6%，同比增长130万美元或5.1%，EBITDA利润率为10.2%，同比增加60个基点 [17] - 第一季度杠杆率为4.4倍，低于4.5倍的契约要求，自2023年第四季度以来，杠杆率降低了1个完整倍数 [16][22][23] - 第一季度产生约1700万美元的自由现金流，自由现金流转化率为63.5%，通过自由现金流和出售投资收益偿还2500万美元银行债务，现金余额达4000万美元，环比增加1200万美元，流动性环比增加约3000万美元至1.11亿美元 [21][22] 各条业务线数据和关键指标变化 家庭健康业务 - 第一季度收入为2.006亿美元，增加20万美元或0.1%，平均每日 census 增长3.7%，患者日工作量增长1.4% [17] - 所有支付方类型收入均有增长，非 episodic 业务量增长显著，得益于2024年12月签订的一份重要全国合同 [18] - 平均每日 census 增长使每位患者日成本环比改善3.1%，调整后 EBITDA 为3830万美元，环比增加280万美元或7.9%，毛利润率为48.5%，环比提高110个基点，调整后 EBITDA 利润率为19.1%，环比提高140个基点 [18] - 2025年关键优先事项是减缓 Medicare 患者数量下降速度，第一季度 Medicare ADC 环比提高1.5%，连续两个季度增长 [19] 临终关怀业务 - 第一季度收入为5930万美元，环比增加150万美元或2.6%，同比增加1010万美元或20.5% [19] - 平均每日 census 为38.09，环比增长2.1%，同比增长12.3% [20] - 每位患者日单位收入受益于约100万美元的老年 Medicare 上限负债反转，调整后 EBITDA 为1500万美元，环比增加170万美元或12.8%，毛利率提高260个基点 [20] - 调整后 EBITDA 利润率为25.3%，连续五个季度环比改善，是分拆后该业务板块的最高水平，平均每日 census 增长和平均住院时间缩短降低了总体上限负债风险 [20] 总部及一般行政费用 - 第一季度总计2670万美元，占收入的10.3%，同比减少30万美元或1.1%，成本节约举措部分被绩效和通胀因素抵消 [21] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司执行2024年战略为2025年成功奠定基础，第一季度家庭健康业务得益于支付方合同计划，2025年以更有利的支付方合同开始，专注于增长 [6][7] - 持续推进支付方创新合同，提高非 Medicare 收入和降低每次发作的总访问次数，注重为患者提供“恰到好处的护理”计划 [8][9] - 补充有机增长战略，新建业务战略对整体增长产生积极影响，第一季度开设一家临终关怀机构，有13个项目正在进行中 [11] - 完成所有分支机构向外部编码资源的过渡，预计2025年剩余时间节省150万美元成本，第一季度关闭或合并7家分支机构，4家计划在第二季度末关闭 [12] - 专注于新技术以提高效率、生产力和降低成本，目前正在试点两个内部开发的应用程序 [12] - 2025年战略重点是利用自由现金流继续降低资产负债表杠杆率 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司团队在第一季度表现出色，基于2024年战略基础取得进展，家庭健康业务和临终关怀业务均呈现增长态势 [6][10] - 劳动力市场薪资通胀预计回到2% - 3%的正常水平，部分市场存在困难，公司将在市场层面关注并进行薪酬调整 [28] - 公司对业务增长势头有信心，重申2025年业绩指引 [24] 其他重要信息 - 公司在第一季度完成年度员工参与度调查，结果高于医疗保健行业基准，员工认为工作有意义且与同事合作良好是参与度成功的两个驱动因素 [13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：非 Medicare 业务量增长及 United 合同影响 - 公司目标是平衡入院人数以保持健康的支付方组合，第一季度非 Medicare 业务增长主要来自支付方创新合同，目前重点是继续招聘以提高平均每日 census 和入院人数 [26][27] 问题2：业务线劳动力市场通胀预期 - 公司认为薪资市场和绩效方面的通胀回到2% - 3%的正常水平，部分市场存在困难，将在市场层面关注并进行薪酬调整，同时公司能够利用正常化的市场利率扩大产能 [28][29] 问题3：临终关怀业务 ADC 增长的举措和市场因素 - 增长是转诊增加和区域入院部门及时响应共同作用的结果，第一季度转诊同比增长约3%，转诊转化率提高310个基点，目前转化率为79% [31][32] 问题4：家庭健康业务每次发作业务趋势的驱动因素 - 持续使用 Metallitic Pulse 工具是关键，确保为高 acuity患者提供更多访问次数，并根据患者情况调整护理计划 [33] 问题5：Metalogics 在家庭健康业务中的渗透情况 - Metalogics 已在所有分支机构使用，公司继续与分支机构负责人合作确保其按预期使用 [34] 问题6：临终关怀业务运营杠杆的剩余空间和未来投资需求 - 公司认为已充分发挥了业务量的杠杆作用，未来在增长阶段会有少量增量投资，但预计利润率不会有重大偏离，将继续监测 [39][40] 问题7：临终关怀业务的劳动力产能和生产力以及 ADC 增长的可持续性 - 产能在分支机构层面管理，公司通过多元化转诊来源和关注入院部门，预计增长轨迹不会改变，从 R 和 D 产能来看，公司领先于业务量增长，对团队执行能力有信心 [42][43] 问题8：支付方创新战略合同的费率增长和通胀保护情况 - 多数合同为期2 - 3年，43份合同正在重新谈判，部分合同有费率 escalators，部分与质量指标挂钩，公司会利用数据争取更好定价和转向更多 episodic 支付方 [48][49] 问题9：家庭健康业务再认证率情况 - 公司在家庭护理家庭系统中与同行表现一致，使用 Metallurgic Pulse 工具进行再认证推荐，团队会议会讨论相关患者，随着 Medicare Advantage 增长，再认证并非总能成功，公司重点是通过入院或再认证增加 census，同时关注早期机构化患者，但这类患者再认证潜力较低 [51][52]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度，公司合并净收入为2.582亿美元，环比增长460万美元或1.8%，同比下降240万美元或0.9% [27] - 第四季度，公司合并调整后EBITDA为2510万美元，环比增长60万美元或2.4%，同比基本持平 [28] - 2024年全年，公司总部一般和行政费用总计1.008亿美元，占收入的9.7%，较上一年改善700万美元，占收入的百分比降低60个基点 [40] - 2024年，公司调整后自由现金流约为5400万美元，调整后自由现金流转化率约为54% [42] - 2024年，公司未偿债务减少约4000万美元，可用流动性约为8000万美元，其中现金约为2800万美元 [41] - 2025年，公司净服务收入指引范围为10.5亿 - 10.8亿美元，调整后EBITDA指引范围为1.01亿 - 1.07亿美元，最高端增长约7% [43] - 2025年，公司预计产生4700万 - 5800万美元的调整后自由现金流 [53] 各条业务线数据和关键指标变化 家庭健康业务 - 第四季度，家庭健康业务收入为2.004亿美元，环比下降60万美元或0.3%，平均每日普查量下降0.5%，主要受飓风影响 [31] - 第四季度，家庭健康业务调整后EBITDA为3550万美元，环比下降100万美元或2.7%，毛利率下降20万美元，后台运营G&A成本增加80万美元 [32] - 第四季度，家庭健康业务医疗保险ADC环比改善至20818，2025年第一季度持续增长，预计将继续改善 [33] - 第四季度，家庭健康业务整体阶段性ADC占比增长至72%，连续三个季度环比改善 [34] - 第四季度，家庭健康业务服务成本同比仅增加1%，体现了生产率提高抵消了绩效和市场相关增长的影响 [35] - 2025年，家庭健康业务预计全年ADC增长4% - 5%，减缓医疗保险业务量下降速度，预计将下降幅度减半 [46] - 2025年，家庭健康业务预计每患者日收入下降0.5% - 持平，CMS医疗保险定价提高约1%，医疗保险优势定价也将改善，但会被不利组合部分抵消 [47] 临终关怀业务 - 第四季度，临终关怀业务收入为5780万美元，环比增长520万美元或9.9%，平均每日普查量增长3%，单位收入提高6.9% [36] - 第四季度，临终关怀业务调整后EBITDA为1330万美元，环比增长330万美元或33%，收入增加和毛利率扩张 [37] - 第四季度，临终关怀业务调整后EBITDA利润率为23%，连续四个季度环比改善，为分拆后该业务的最高水平 [37] - 第四季度，临终关怀业务ADC为3729，比2022年第四季度的上一个分拆后峰值高3.9%，2025年第一季度趋势显示将继续增长 [38] - 2024年，公司开设了5个临终关怀新地点，2022年和2023年推出的7个临终关怀地点在2024年全年产生了620万美元的收入和120万美元的调整后EBITDA [39] - 2025年，临终关怀业务预计ADC增长7% - 8.5%，单位收入每患者日提高4% - 5% [48][49] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 家庭健康业务，公司在2024年执行特定增长战略，稳定医疗保险按服务收费入院占比，增加创新支付合同中的家庭健康访问比例，利用访问效率提高临床能力 [7] - 临终关怀业务，公司自2023年起执行既定战略，专注于增加普查量和获得运营杠杆，2024年实现显著增长 [15][16] - 公司继续执行新设策略，2024年成功开设6个新设地点，其中5个临终关怀和1个家庭健康，目前有14个新设项目正在进行中 [20] - 公司将关闭或合并部分分支机构，预计改善2025年调整后EBITDA约100万美元或年化率150万美元，还将外包编码功能，预计为2025年剩余时间节省成本150万美元 [22][23][24] - 公司支持行业贸易协会合并，认为这将为扭转CMS负面调整趋势创造更强大和统一的声音 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为2024年是家庭健康业务的基础年，为持续普查增长奠定了基础，通过执行创新支付策略和保持人员和成本纪律，有望在2025年底扩大利润率 [46] - 公司认为临终关怀业务将继续保持2024年的增长势头，通过增加普查量获得更多运营杠杆 [48] - 公司认为2025年面临工资通胀和激励补偿费用正常化的挑战，但可以通过生产率和优化改进部分抵消补偿通胀 [50][51] - 公司认为优化支付组合是实现2025年指导范围的关键因素，其差异主要取决于优化支付组合的能力 [52] 其他重要信息 - 公司在电话会议中会做出前瞻性陈述，这些陈述受风险和不确定性影响，实际结果可能与预测有重大差异，相关风险在SEC文件中讨论 [3] - 公司补充信息和讨论中包含某些非GAAP财务指标，与最直接可比的GAAP指标的对账可在收益报告补充信息末尾找到 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第四季度的增长势头如何延续到2025年，以及公司在按服务收费市场的份额获取能力 - 临终关怀业务方面，公司认为案例管理模型已全面实施，无产能限制，业务发展团队和入院部门已建立，预计增长将持续 [60] - 家庭健康业务方面，公司现在能够完全转变为全方位服务提供商，自1月至2月普查量增长，团队在增长普查量时平衡支付组合 [61] 问题2: 创新支付合同的可见性以及将非创新支付合同转化为更好支付协议的能力 - 公司表示仍有很多区域项目正在进行中，市场对阶段性安排有新的兴趣，创新支付团队与区域计划的讨论良好，预计不会放缓 [64][65] 问题3: 家庭健康创新支付合同与2025年指导的关系，以及是否有潜在的上行空间 - 公司认为指导与12月投资者报告中的信息一致，预计整体收入因定价改善1900万 - 2100万美元，未在收入指导中假设任何重大的创新支付增量单位收入 [69][70] 问题4: 临终关怀业务收入增长中真实费率和应计费用的组成部分 - 公司表示临终关怀应计费用收益约为140万美元，剔除该收益后，与预期的医疗保险费率增长基本一致 [72]