核心观点 - 美国专业管理资产总规模在2024年达到历史新高73.7万亿美元 零售渠道资产规模36.6万亿美元 与机构渠道37.1万亿美元已接近持平 预计零售渠道资产将超越机构渠道 [1][2][3] 渠道规模与增长趋势 - 零售渠道资产规模为36.6万亿美元 机构渠道为37.1万亿美元 两者合计73.7万亿美元 创历史纪录 超越2021年68.6万亿美元的此前纪录 [2] - 零售渠道曾在2020年和2021年短暂超越机构渠道 但在2022年股市回调后下降 目前其复苏势头预计将持续并最终超越机构资产 [3] - 2024年零售渠道同比增长率更高 标志着其回归长期十年增长趋势 预计这一趋势将持续 [4] 渠道增长驱动因素 - 零售渠道复苏部分归因于企业固定收益计划通过养老金风险转移将资产转移给保险公司 以及401(k)储户将资产转入个人退休账户 [3] - 企业固定收益计划持续寻求养老金风险转移 企业固定缴款计划持续见证资产向IRA账户滚存 预计将推动零售渠道持续增长 [4] 机构渠道细分构成 - 机构渠道中最大的细分领域为企业固定缴款计划 规模8.9万亿美元 [4] - 机构渠道第二大细分领域为保险一般账户 规模8.7万亿美元 [4] - 机构渠道第三大细分领域为州和地方政府固定收益计划 规模5.9万亿美元 [4] 零售渠道细分构成 - 零售渠道中最大的细分领域为直接投资者平台 规模10.5万亿美元 [5] - 零售渠道第二大细分领域为全能经纪商 规模6.1万亿美元 [5] - 零售渠道第三大细分领域为独立注册投资顾问 规模3.5万亿美元 [5] - 独立和混合RIA渠道总规模为5.9万亿美元 但私募股权推动的并购正将大量资产整合至“巨型公司” [5] 行业战略重点与另类资产分布 - 资产管理行业近年来已将战略重点转向服务零售渠道 包括RIA领域 特别强调提高另类资产的渗透率 [5] - 在非完全流动的另类投资中 机构客户渠道占比61.5% 零售渠道占比38.5% [5]