核心观点 - 公司2025年第三季度及年初至今的财务业绩显示，在收入持续同比增长的同时，运营杠杆效应持续改善，表现为毛利率增长快于收入增长，且运营费用下降 [2][3] - 管理层调整了2026年的战略，将专注于通过优化玩家获取与留存、审慎分配营销及运营费用的纪律性方法，以实现更温和的顶部增长 [9] 第三季度财务表现 - 2025年第三季度收入为690万加元，较2024年同期的660万加元增长4%，其中管理服务收入为80万加元，同比增长167% [6] - 2025年第三季度毛利润为240万加元，较2024年同期的210万加元增长14%，毛利率从31.7%提升至34.7% [6] - 2025年第三季度营销前利润为20万加元，较2024年同期亏损50万加元改善70万加元，连续第四个季度实现营销前盈利 [6] - 2025年第三季度一般及行政费用为220万加元，同比下降16%，占收入比例从39.4%降至31.6% [6] - 2025年第三季度营销费用为230万加元，同比下降21%，占收入比例从42.9%降至32.6% [6] 年初至今财务表现 - 2025年前九个月收入为2330万加元，较2024年同期的2000万加元增长17%，其中管理服务收入为190万加元，同比增长138% [6] - 2025年前九个月毛利润为890万加元，较2024年同期的680万加元增长32%，毛利率从33.9%提升至38.2% [6] - 2025年前九个月营销前利润为150万加元，较2024年同期亏损60万加元改善220万加元 [6] - 2025年前九个月一般及行政费用为737万加元，同比下降1%，占收入比例从37.1%降至31.6% [6] - 2025年前九个月营销费用为940万加元，同比下降8%，占收入比例从51.0%降至40.4% [7] 近期运营亮点 - 推出新网站The Boost，旨在展示其优质体育和赌场内容，以加速在安大略省的客户获取 [14] - 秋季营销活动延续“Exceptionally Canadian”主题，以在季节性繁忙的第四季度最大化品牌知名度 [14] - 在Clio体育奖中获得奖项，表彰其“SwiftBets”和“Debatable Billboards”广告活动 [14] - 推出了一系列在线锦标赛和活动，包括50 Grand Slots Showdown和NorthStar Blackjack Championship的回归 [14] - 通过新团队成员、活动和激励措施继续投资VIP基础设施 [14] - 新赌场大厅第一阶段上线，旨在提升游戏强度和参与度 [14] - 优化了用户注册流程，使注册时间加快9%，放弃率降低28%，完成率提升8% [14] 财务重述与流动性 - 公司已重述截至2024年9月30日的三个月和九个月的比较业绩，以包含先前未计入的额外商户费用和玩家奖金支出 [12] - 公司未经审计的简明合并中期财务报表包含持续经营说明，其持续收入增长取决于维持充足流动性以支持营销和客户获取计划的能力 [9] - 管理层已制定截至2026年12月31日的现金流预测，表明公司能够继续履行到期义务，但存在违反某些债务相关契约的风险，并已就此与贷方展开讨论 [10]