报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 5月中国信贷增长平稳，但新增人民币贷款不及预期，主要受政府债务置换计划影响，潜在贷款需求未崩溃 [1][7] - 预计央行将在陆家嘴论坛推出新的政策性融资工具，新工具或与2022年类似，规模约5000亿人民币，资金将覆盖科技、消费和外贸领域 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 信贷数据情况 - 5月新增社会融资规模2.289万亿人民币，略低于市场预期和野村预测，存量社融增速稳定在8.7% [5][8] - 5月新增人民币贷款6200亿人民币，远低于市场预期和去年同期，存量人民币贷款增速降至7.1%，创历史新低 [5][6] - 5月M2同比增速降至7.9%，M1同比增速升至2.3% [5][11] 新增社融数据详情 - 政府债券仍是主要驱动力，净融资额从去年的1.227万亿人民币升至1.463万亿人民币 [8][9] - 社融中包含的新增人民币贷款（不包括对金融机构的贷款）从去年的8200亿人民币降至5960亿人民币 [9] - 企业债券净融资额从去年的290亿人民币增至1500亿人民币，未贴现银行承兑汇票融资情况有所改善 [10] 流动性情况 - 5月流动性继续宽松，银行间7天期质押式回购利率（DR007）日均降至1.597%，10年期国债收益率月均持平在1.680% [12] - 央行向银行体系注入8050亿人民币用于长期流动性管理 [12] 各部门贷款情况 - 企业部门5月新增贷款从去年的9500亿人民币降至6200亿人民币，主要因中长期贷款和票据融资大幅下降，短期贷款增加 [13] - 住房部门5月新增贷款从去年的760亿人民币降至540亿人民币，主要受短期贷款下降影响，中长期贷款略有增加 [13] - 非银行金融机构5月新增贷款从去年的360亿人民币增至590亿人民币 [13] 政策预期 - 预计央行将在6月18 - 19日的陆家嘴论坛推出新的政策性融资工具 [2] - 新工具可能与2022年的类似，当时资金主要用于补充交通、能源等领域重大项目的资本金，此次资金将覆盖科技、消费和外贸领域 [3]