纪要涉及的行业或公司 * 贵金属行业 具体涉及黄金和白银市场[1] * 相关交易产品包括COMEX黄金和白银期货、GLD黄金ETF、上海期货交易所白银期货[1] 核心观点和论据 * **事件定性**：1月31日贵金属市场闪崩并非由宏观基本面利空导致 而是由头寸拥挤和流动性危机引发的技术性事件[2] * **事件诱因**：在连续9周上涨后 黄金和白银成为市场高度一致的看多标的 吸引了非传统商品账户（如财富管理机构、注册投资顾问、家族办公室）的拥挤交易[2] * **触发与传导机制**：大宗卖单（GLD block trade）触发了基于波动率的模型止损 导致高频做市商撤回流动性 市场陷入负Gamma效应的自我强化下跌循环[2] * **历史参照**：2023年10月21日曾出现类似情况 当时GLD的持仓量并未下降 表明长期看多的“真信仰”投资者并未离场[2] * **持仓量关键性**：若本次事件后ETF持仓量同样不出现显著下降 则可能很快引发空头回补行情[2] 其他重要内容 * **市场表现数据**： * COMEX黄金和白银期货创下自1980年代以来最大的单日跌幅 跌幅约-10%[1] * GLD黄金ETF在事件当日的成交量占全美所有ETF成交总额的8% 创下纪录 同时其期权未平仓合约也达到历史新高[1] * 上海期货交易所白银期货在事件中多次触及跌停板[1] * 上期所夜盘时段 白银期货多头仓位减少了1%[1] * **短期策略观点**：金价在2400美元/盎司附近存在心理和技术支撑缓冲区 如果ETF持仓没有持续流出 可以博弈短线反弹[3] * **中期策略观点**：中期来看 如果美元因“Warsh+财政扩张”组合而走强 贵金属将失去其作为资产类别的贝塔收益 需要等待实际利率重新回落或各国央行购金行为再次加速 才是重新配置贵金属的时机[3]