November 11, 2025 05:34 PM GMT AI/Tech Diffusion | North America Powering AI: Bitcoin Conversion Business Models, a US Power Shortage, and the Big Picture In this note, we assess 2 different Bitcoin-to-DC business models, project up to a 20% shortage of US power for data centers through 2028, and also step back to assess 2 big picture dynamics: the non-linear rate of AI improvement and the continued upward growth in compute demand. For analyst certification and other important disclosures, refer to the Disc ...

公司业务战略转型 - 公司正大力投资扩张其数据中心业务，将其作为新的战略重点 [1] - 公司去年才宣布进入该新市场，目前仍处于业务发展初期 [2] - 公司计划在未来3至5年内将其商业和工业业务规模翻倍，从目前的15亿美元增长至30亿美元 [3][20] 市场需求与订单情况 - 新业务订单积压迅速增长，已达3亿美元，且公司刚刚开始发货 [3] - 需求来源广泛，包括托管服务商和超大规模计算项目 [4] - 市场存在巨大的供应缺口，需求远超供应 [7] - 竞争对手如卡特彼勒和康明斯在该领域也表现非常出色 [19] 产品与技术定位 - 产品为安装在建筑物后方的大型发电机，需确保99.999%的运行时间 [5] - 产品本质是公司长期制造的发电机的更大版本，并非全新产品 [7] - 产品定位为备用应急电源，而非主供电源或桥接电源 [16][17] - 公司也生产可更多用于主供或有限主供情况的天然气版本产品 [17] 生产与供应链布局 - 生产布局全球化，近期已向澳大利亚发货 [8] - 位于威斯康星州总部的新生产设施已投产，将把更多生产转移至此，并为大型机组释放产能 [8] - 产能爬坡将持续至2027年及2028年 [8] 行业趋势与动力 - 人工智能的蓬勃发展带来了巨大的电力需求 [3] - 未来5年，人工智能将新增100吉瓦的电力需求，相当于增加20个纽约市的用电量 [12] - 电网面临电力短缺和压力，停电因电力供应不足而更频繁发生 [9][10] 住宅业务表现 - 住宅备用发电机业务渗透率持续增长，目前全美7%的家庭拥有家用备用发电机 [14] - 近年来市场价格已上涨20%，成本上升对消费者构成压力 [15] - 融资成为更重要的销售杠杆，但高价值耐用消费品销售有所放缓 [15] 财务前景 - 商业和工业业务目前规模为15亿美元 [3][20] - 预计该业务在未来3至5年内将至少翻倍，达到30亿美元规模，且可能更大 [20] - 住宅业务利润率非常可观，新业务的利润率也相当不错 [18]