财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收达9.868亿美元，同比增长30% [15] - 第三季度EBITDA为8900万美元，同比增长37%，EBITDA利润率为9%，同比提升50个基点 [5][15] - 第三季度净收入创纪录 [5] - 截至第三季度末总未完成订单额为29.5亿美元，同比增长2%，较2024年底增长6% [7][15] - 前九个月运营现金流为1.086亿美元，高于去年同期的8270万美元 [19] - 前九个月资本支出为4210万美元，高于去年同期的3450万美元，全年资本支出预期维持在6500-7000万美元区间 [19] - 前九个月自由现金流为7480万美元，高于去年同期的5780万美元 [19] - 公司上调2025年全年指引：营收预期调整为35.5-36.5亿美元（原为33-34亿美元），EBITDA预期调整为2.9-3亿美元（原为2.4-2.55亿美元） [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 电气与机械（E&M）业务第三季度营收达7.673亿美元，同比增长43% [15][16] - E&M业务第三季度EBITDA为6690万美元，同比增长64%，EBITDA利润率为8.7%，同比提升110个基点 [17] - 输电与配电（T&D）业务第三季度营收为2.234亿美元，较去年同期的2.285亿美元略有下降 [17] - T&D业务第三季度EBITDA为3380万美元，同比增长11%，EBITDA利润率为15.1%，同比提升180个基点 [18] - T&D业务未完成订单同比增长19%，主要受公用事业终端市场（特别是地下化和变电站工作）推动 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 数据中心子市场持续强劲，是E&M业务增长的关键驱动力，需求未见减弱迹象 [9][17] - 公司在数据中心项目上具有关键地理区域优势，包括中西部上游、中西部、西南部和太平洋西北部地区 [31] - T&D业务受益于关键客户强劲的支出计划，公用事业客户正在加速其基础设施项目 [8] - 工业终端市场继续提供工作机会，公司已开始在核心地理区域外的半导体制造设施开展工作 [10] - 拉斯维加斯市场的酒店业务在2025年的工作量超过去年，酒店和数据分析中心的未完成订单自去年底以来有所增加 [44] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略定位为关键地理区域内少数几家拥有成功记录、技术专长和熟练劳动力的服务提供商之一 [10] - 专注于项目选择、投标纪律、培训、安全和执行 [13] - 在评估大型项目时保持纪律，仔细考虑每个机会是否符合战略标准和风险参数 [9] - 通过投资培训项目、职业发展路径和具有竞争力的薪酬方案来吸引和保留关键人才 [11][12] - 公司正在积极评估并购机会，并购渠道比一年前更广更深，重点寻找地理位置合适、服务相似且价格合理的公司 [52] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 美国面临前所未有的电力传输基础设施升级需求，由数据中心、电动汽车普及、工业回流、地下化和能源转型等多方面推动的负荷增长所驱动 [9] - 数据中心基础设施发展的紧迫性似乎只增不减，公司通过参与关键客户的长期规划对未来项目和收入机会有可见性 [9] - 基于未完成订单水平和强劲的业务势头，对2026年的前景充满信心 [22][23] - 预计当前趋势将持续到2026年，同时继续执行其长期战略重点 [14] 其他重要信息 - 公司作为独立上市公司运营已近一年 [4] - 公司成功吸引和保留了合格的劳动力，以支持强劲的营收增长 [11] - 本季度某些大型项目出现了有利的差异和项目提前，这些项目横跨多个终端市场 [12] - 独立成本继续符合全年2800万美元的增量成本预期 [15] - 截至9月30日，公司拥有1.299亿美元无限制现金及等价物，2.887亿美元总债务，信用额度下净可用资金为2.074亿美元，净杠杆率约为0.5倍 [18] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于利润率可持续性及未来潜力的看法 [27] - 管理层回应称项目执行的超额收益难以预测，但当劳动力、材料和时间表都配合良好时，公司会继续专注于提升项目利润率，本财年看到了比往年更强的执行效益 [28] 问题: 关于数据中心业务的具体区域优势、潜在项目量及项目交付时间线 [29] - 管理层回应称数据中心项目主要集中在中西部上游、中西部、西南部和太平洋西北部地区，并应客户要求扩展到其他区域，数据中心业务在营收和未完成订单中占比增长，需求持续强劲 [31] 问题: 在高增长后对明年有机增长的展望及未完成订单波动性的看法 [36] - 管理层回应称对公司提供的服务需求仍然非常强劲，未完成订单可能存在波动，但公司有能力获取支持业务增长的订单，通过多元化终端市场、前瞻性沟通和严格的项目选择来应对任何周期性 [37] 问题: 关于上一季度提及的处于预建设阶段的机电项目在本季度的转化情况 [40] - 管理层回应称部分早期阶段项目加速并贡献了本季度营收，同时仍有大量项目处于预建设或早期建设阶段，为下一年提供了可见度 [41][42] 问题: 关于拉斯维加斯市场放缓的影响及资源调配能力 [43] - 管理层回应称公司在拉斯维加斯市场业务多元化，已成功将数据中心人才调配至亚利桑那州和内华达州北部，2025年拉斯维加斯市场工作量超过去年，未完成订单增加，公司作为该市场的顶级运营商，在酒店业之外的数据中心等其他市场也处于优势地位 [44][45] 问题: 关于数据中心业务近年来的发展轨迹、合同变化及建模注意事项 [48] - 管理层回应称数据中心业务已成为公司业务的重要组成部分，是未完成订单中最大部分，需求强劲且前景长期，公司同时保持多元化以应对市场变化 [49][50] 问题: 关于低杠杆率下的并购策略及资本部署计划 [51] - 管理层回应称强劲的资产负债表使公司有能力进行有意义的收购，并购渠道比一年前更广更深，重点寻找地理位置合适、服务相似、价格合理且具有高诚信度的公司，以实现T&D和E&M业务的地理扩张 [52]