财务数据和关键指标变化 - 集团前九个月净收入为41亿欧元 按恒定汇率计算同比增长9% [9] - 第三季度零售额同比增长8% 延续了稳健的增长轨迹 [9] - 批发渠道前九个月增长4% 第三季度增长19% 部分受到第二、三季度发货时间安排的影响 [10] - 特许权使用费收入增长11% 主要受眼镜和美容业务推动 [11] - 汇率对集团前九个月收入产生约260个基点的负面影响 对第三季度影响为470个基点 预计第四季度影响更大 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - Prada品牌表现坚韧 前九个月零售额下降2% 第三季度接近持平 [12] - Miu Miu品牌增长持续 前九个月增长41% 第三季度增长29% 在所有地区和品类均获得广泛认可 [12] - Miu Miu对集团零售额的贡献从去年同期的25%提升至32% [12] - Church's品牌在第三季度重回双位数增长区间 [13] - Prada品牌皮具品类出现加速增长 其他品类保持韧性 [114] 各个市场数据和关键指标变化 - 亚太地区前九个月实现双位数增长 增幅10% 第三季度亦为双位数增长 中国大陆趋势改善迹象延续至十月份 [13] - 欧洲地区前九个月增长6% 第二、三季度趋势相似 本地需求坚韧但旅游消费疲软 [14] - 美洲地区前九个月零售额增长15% 第三季度加速至20% [14] - 日本市场前九个月增长3% 第三季度下降1% 但环比改善 受稳固的本地需求和游客消费增加推动 [14] - 中东地区前九个月表现稳健 增长21% 第三季度因高基数放缓至10% [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于创意领导力 忠于当代艺术、文化和工艺 持续投资于创造力和品牌吸引力 [16][17] - 零售网络策略侧重于重组 Prada品牌计划在未来12-24个月内新增6-8家门店 但同时关闭10-12家门店 以提升单店生产力 [36][37] - 公司认为在当前的"新常态"中感到自如 并开始从投资和零售流程中收获成果 [17] - 对于行业出现的众多新创意总监和产品 公司视之为吸引流量回流的机遇 并已为此做好充分准备 [86][87] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 当前行业环境处于"平台期" 已持续约四到六个月 中国市场最糟糕的时期可能已经过去 但短期内难以重现过去十年的高增长 [64][78] - 欧洲市场美国游客减少 日本市场强劲的旅游流入后趋于正常 美洲市场通过改变行为态度和文化实现加速 [24][25] - 客流正常化 但并未对业绩产生帮助 公司正从零售活动、品牌和产品投资中获益 [6][7] - 第四季度至关重要 尤其是年末的最后六周 十月份Prada持续改善 Miu Miu延续其长期正常化进程 [18][45] 其他重要信息 - 高端珠宝业务取得显著成功 新系列在纽约首发获得巨大成功 并计划在未来三到四个月巡回其他重要城市 [55][83] - 与L'Oréal的美容业务合作进展顺利 新男士香水Paradigm和首款Miu Miu香水均取得巨大成功 [105][106] - 公司对价格架构采取细分策略 包括稳固核心价位段、在中高端灵活运作 并更积极地开拓高价市场 [54][56] - 公司不认为时尚行业存在明显的"极简"到"极繁"的 pendulum swing 成功的关键在于品牌忠于自身历史和文化支柱 [58][59] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于Saatchen交易（实际为Versace）的整合计划和初步看法 [20] - 公司澄清交易尚未完成 仍在等待授权 预计在未来十五天内完成 [22] 问题: 当前交易趋势的驱动因素 是宏观环境还是公司特定举措 [23][24] - 驱动因素主要是公司特定举措 包括中国市场的平台期、欧洲美国游客减少、日本本地团队的努力以及北美市场的内部变革 [24][25] 问题: 第三季度批发增长强劲是否有时效性因素 [27] - 公司表示批发业务偶有波动 但第三季度19%的增长并无异常 [28] 问题: 各关键客户群（中国、欧洲、北美、日本）的趋势 [32] - 所有客户群在集团层面前九个月和第三季度均呈正增长 Prada品牌的改善主要由所有关键地区的本地交易推动 [33] - 中国客户群环比改善但仍为负增长 欧洲客户群前九个月持平第三季度转正 北美客户群前九个月个位数增长第三季度改善 日本客户群前九个月低个位数增长主要受本地需求支撑 [34] 问题: 门店扩张（Space）计划的最新进展 [35] - Miu Miu已按计划执行 新增约10-12家门店并扩大8-10家门店面积 Prada品牌采取更谨慎策略 侧重于重组而非净增门店 [36][37] 问题: 全年利润率展望 [38] - 公司维持中期稳步提升利润率的目标 目前进展符合预期 但第四季度尤其是11月中旬后的表现至关重要 [45] 问题: 外汇逆风对下半年和2026年的影响 [49][50] - 2025年对冲策略将发挥作用 问题不大 2026年可能成为逆风 但汇率情况波动较大 [51] 问题: 产品定价架构和机会 [53] - 公司采取三层次价格策略 稳固核心价位、在中高端灵活运作、并更积极地开拓高价市场 近期高端珠宝的成功印证了此策略 [54][55][56] 问题: 对行业时尚趋势从极简转向极繁的看法 [57] - 公司不认为存在重大的pendulum swing 成功关键在于品牌忠于自身历史、文化支柱和创意核心 [58][59] 问题: 电商稳定是否意味着 aspirational 客户的回归 [64] - 公司认为当前处于"平台期" 若有回归迹象也是非常微弱的积极信号 [64] 问题: 对收购其他品牌（如Armani）的意向 [65] - 公司表示目前未被邀请 且认为该问题不现实 但对所有品牌保持尊重和关注 [66] 问题: Versace品牌的当前业绩和目标 [67] - 公司仅能获取公开数据 且交易未完成 无法提供具体数字 [68][72] 问题: 中国改善的驱动因素是流量还是其他零售指标 [76][77] - 公司重申中国市场处于平台期 节假日表现略超预期 最坏时期可能已过 但短期内难复往日高增长 [78] 问题: 美洲市场加速主要由Prada还是Miu Miu驱动 [79] - 美洲市场的连续改善主要来自Prada品牌 因为其基数远大于Miu Miu [79][80] 问题: 珠宝品类的发展情况 [82] - 公司新推出的高端珠宝系列在纽约取得巨大成功 并计划进行全球巡展 [83] 问题: 如何应对明年激烈的创意竞争环境 [85] - 公司视之为吸引流量的机遇 并已为明年上半年做好充分准备 近期时装秀的反响积极 [86][87] 问题: 与Luxottica在眼镜领域的创新计划 [88] - 公司表示Prada一直处于创新前沿 并将通过与Luxottica的重要合作持续如此 [89] 问题: 零售策略是否侧重于削减长尾门店并加强旗舰店 [91] - 公司同意此策略 正在推进至少5-6个大型项目 同时精简长尾门店网络 [92][93] 问题: 2026年运营支出双位数增长的理由 [98][99] - 公司表示暂不讨论2026年具体计划 将留待全年业绩时沟通 并指出当前市场预期可能因是否包含Versace而失真 [100] 问题: Prada品牌全价店与奥特莱斯的表现差异 [101] - 奥特莱斯渠道对整体零售表现仍为拖累 全价店表现优于整体水平 [102] 问题: 美容业务机会及特许权使用费收入拆分 [103][104] - 美容市场规模远大于眼镜市场 公司进入较晚但正快速成长 对与L'Oréal的合作感到满意 [105][106] - 特许权使用费收入中眼镜业务占比略高于美容业务 但具体比例未披露 [108] 问题: 2026年定价政策预期 [112] - 公司预计将维持现有方法 每年在固定时间点进行价格调整和区域价差维护 [112] 问题: 第三季度增长最快的产品品类 [113] - Miu Miu各品类增长均衡 成衣是基石 Prada品牌皮具品类加速最明显 [114] 问题: 对中国市场的未来承诺及荣宅（Rongzhai）租约 [118][119] - 中国市场依然重要 战略计划不会因短期波动改变 荣宅已成为Prada在上海的重要基地和展示中心 [120][121]