行业概述 - 网络安全行业预计在2025年至2030年间实现12.45%的复合年增长率 [2] - 行业主要驱动力包括日益增多的凭据盗窃、远程桌面协议漏洞和基于社会工程的恶意攻击事件 [2] - Palo Alto Networks和Qualys是该领域的关键参与者，分别专注于下一代防火墙、云安全、AI驱动威胁检测以及漏洞管理和合规性监控 [1] Palo Alto Networks (PANW) 基本面 - 公司是网络安全领导者，提供网络安全、云安全和端点解决方案 [4] - 其增长机会领域包括零信任、安全访问服务边缘和私有5G安全 [5] - 在2025财年第四季度，SASE是增长最快的部门，年经常性收入同比增长35%，并赢得了价值6000万美元、覆盖20万用户的最大SASE合同 [6] - Prisma Access Browser在第四季度增加了超过300万个许可证，环比增长一倍，总数超过600万 [6] - 公司面临近期挑战，包括合同期限缩短以及向基于云的AI平台过渡放缓 [7] - 超过100万美元的交易从多年付款转向年度付款，导致销售周期缩短，影响收入稳定性 [7] - 2025财年第四季度销售额和非GAAP每股收益分别同比增长16%和27% [8] - 过去一年收入增长率维持在中等双位数百分比，远低于2023财年的20%中期百分比 [8] - 对2026和2027财年的收入共识预期约为同比增长13.1%，每股收益预期为中等双位数百分比增长 [8] Qualys (QLYS) 基本面 - 公司是漏洞管理、检测和响应解决方案的领先提供商，VMDR客户渗透率在过去几个季度持续增长 [9] - 年度支出超过50万美元的客户在2025年第二季度同比增长7%，达到212家 [9] - 净美元留存率从上一季度的103%提高至104% [9] - 通过产品发布和增强功能扩大产品组合深度，包括行业首个风险运营中心和企业 TruRisk 管理，并扩展了TotalAI解决方案 [10] - 渠道合作伙伴计划收入增长快于直接客户，2025年第二季度渠道收入同比增长17%，而直接客户增长为4% [11] - 国际收入同比增长15%，占最新季度总收入的43% [12] - 2025年第二季度销售额和非GAAP每股收益分别同比增长10%和11% [13] - 对2025年和2026年的收入共识预期分别约为同比增长8.1%和6.5%，每股收益预期分别增长4.4%和5.1% [13] 市场表现与估值 - 年初至今，Palo Alto Networks股价上涨13.9%，而Qualys股价下跌6.5% [14] - Qualys的远期12个月市销率为6.86倍，显著低于Palo Alto Networks的12.99倍 [17]