行业整体态势 - 截至2025年11月25日，全市场存续私募证券管理人中已有107家持有香港9号牌照 [1] - 2025年以来新增获批持有香港9号牌照的私募机构达到10家，反映国内私募全球化布局的积极态势 [1] 持牌私募规模分布 - 管理规模100亿以上的大规模私募有35家，50-100亿规模的私募有19家，两者合计占比接近五成 [1] - 管理规模0-5亿的小规模私募有37家，5-10亿规模的私募有4家，两者合计占比接近四成 [1] - 管理规模20-50亿的中等规模私募有8家，10-20亿规模的私募有4家，两者合计占比不超过两成 [1] 大规模私募持牌原因分析 - 跨境布局需承担高昂初始成本，包括合规搭建、海外团队组建和市场调研，唯有管理规模雄厚的头部私募具备足够资金实力消化前期投入 [2] - 大型私募长期服务机构投资者与高净值人群，这类客群强烈的资产全球化配置需求为私募全球化布局提供了天然的客户基础 [2] - 头部私募在长期运营中积累的合规优势与治理经验，使其更易通过要求严苛的跨境监管审批 [2] - 开拓海外市场是私募突破国内行业竞争天花板、挖掘新增长曲线的战略必然选择 [2] 百亿私募持牌时间分布 - 2021年和2023年是百亿私募获得9号牌照的高峰期，这两年均有不少于6家百亿私募获批 [3] - 2021年获得牌照的百亿私募包括中欧瑞博、九坤投资、鸣石基金、天演资本、进化论资产、磐泽资产和佳期私募 [3] - 2023年获得牌照的百亿私募包括上海大朴资产、因诺资产、敦和资管、仁桥资产、金戈量锐和千象资产 [3] - 近两年百亿私募申请9号牌照维持较高热度，2024年有合晟资产、世纪前沿和量派投资3家获批，2025年有平方和投资、致诚卓远和黑翼资产3家获批 [3]