美国经济与市场结构转型 - 美国经济正在经历重大结构性重组而非小幅调整 包括多个行业的大量失业以及关键政府机构面临显著的预算和人员削减[1] ETF产品创新与趋势 - F/m Investments计划成为首家将ETF份额代币化的发行人 拟将其180亿美元规模下的美国国债3个月期ETF（TBIL）在许可区块链上记录所有权[2] - Baron First Principles ETF（RONB）已成为美国上市ETF中持有私营公司敞口最大的产品 这吸引了投资者兴趣和行业关注[3] - 受宏观经济和地缘政治担忧驱动（如政府债务膨胀、全球冲突升级、贸易紧张、持续高通胀以及对美联储独立性的质疑） 贵金属ETF价格呈抛物线式上涨[4] - 尽管金价屡创新高 但在通胀调整后处于高位时 价格往往在随后时期下跌 例如1980年高价后经历了长达十年的低迷回报期[5] 私募信贷市场动态与风险 - BlackRock TCP Capital披露其持有的私人公司贷款资产净值下跌19% 主要由于不良贷款率大幅上升至其投资组合的约10%[6] - 面向富裕个人的大型私募信贷基金在去年底遭遇异常高的赎回请求 部分基金赎回请求约占5% 其中Blue Owl管理的一只基金赎回约15%份额 主要来自亚洲客户[7] - 私募信贷公司以创纪录速度将债务出售给自己 2025年全球“接续基金”交易额达150亿美元 远高于前一年的近40亿美元 此类交易涉及基金管理人设立新实体从旧基金购买贷款[8] - Apollo及其保险子公司Athene在一项由Victory Park Capital（现属Janus Henderson）运营的信贷安排中遭受损失 该承诺总额高达5亿美元[9] 私募市场数据与服务发展 - Mercer推出一项服务 旨在通过提供聚合的匿名化洞察（包括全球基金表现监控、募资跟踪和交易分析）来解决私募市场数据碎片化和不一致的长期挑战[10] 监管与合规要求 - 面向零售投资者销售另类投资产品的管理人面临更高的合规门槛 监管机构将重点关注对私人市场的投资建议是否与产品披露以及客户的投资目标、风险承受能力、财务和个人背景（尤其是老年投资者和退休储蓄者）相一致[11] 资产管理公司业务整合 - Franklin Templeton将其另类信贷业务部门Benefit Street Partners及其欧洲对应部门Alcentra整合 统一至更新的Benefit Street Partners品牌下[12]