核心业绩与财务摘要 - 公司宣布每股0.54美元的季度股息 并预计2026财年每股股息目标为2.16美元 这代表较上一财年计划增长10% [1] - 2026财年第三季度GAAP每股收益为4.35美元 GAAP净利润为1.83亿美元 非GAAP每股收益为4.41美元 调整后净利润为2.401亿美元 [1] - 截至季度末 总资产规模超过1万亿美元 同比增长6% 资产管理规模为1460亿美元 增加110亿美元或增长8% 咨询资产规模为8710亿美元 增加500亿美元或增长6% [2][6] - 2026财年迄今费用相关收入为5.07亿美元 同比增长31% 费用相关收益为2.546亿美元 同比增长37% [6] 资产管理规模与费用结构 - 收费资产管理规模增至791亿美元 同比增长11% 其中季度净增长27亿美元或4% [4][9] - 收费资产管理规模的增长主要由专项基金驱动 其收费资产管理规模达到381亿美元 在过去12个月增长69亿美元或22% 季度净增长24亿美元或7% [4][11] - 半流动性的常青平台资产管理规模超过160亿美元 本季度净流入超过12亿美元 推动混合费率升至67个基点 [4][10] - 收费资产构成中 52%为定制独立账户 48%为专项基金 混合费率较2017年公司上市时高出10个基点或18% [10] 战略合作与增长动力 - 与Guardian的战略合作已完成 公司将管理Guardian近50亿美元的现有私募股权组合 预计从下一季度起计入总资产规模 [5][7] - 根据协议 公司预计在未来至少10年内每年获得约5亿美元的新增承诺 其中至少2.5亿美元将投资于公司的常青基金 初步经济影响预计在2026财年第四季度体现 [5][8] - 与Guardian合作相关的认股权证预计将导致基于2025年12月31日完全稀释股数的稀释低于1% [8] 各策略募资进展 - 第七只二级市场基金和第二只风险投资接入产品预计在2026年第二日历季度进行首次关账 公司第六只二级市场基金募集了56亿美元 [12] - 第六只直接股权机会基金在本季度额外关账近3亿美元 并在1月再次关账约5亿美元 基金规模超过23亿美元 已超越前一只基金的21亿美元 预计在未来数月内最终关账 [13] - 第二只基础设施基金已完成最终关账 募集总资本近20亿美元 其中超过15亿美元投入基金 近4亿美元投入相关并行工具 截至12月31日该策略已投资超过40% [14] - 年度战略机会基金第九系列完成最终关账 募集5.27亿美元 这将是该系列的最后一期 公司正在重塑其封闭式信贷产品线 转向更细分的产品和传统的多年募资节奏 公司管理的收费信贷资产管理规模近40亿美元 [15] 常青平台与财富渠道 - 截至2025年12月31日的季度 常青平台净流入超过12亿美元 平台资产管理规模超过160亿美元 同比增长超过70% [16] - 核心多策略私募市场常青基金在2025年底资产管理规模超过117亿美元 国际信贷常青基金资产管理规模超过20亿美元 自成立以来净年化回报率超过9.5% 且2025年每月均实现正回报 公司计划在未来数月推出美国注册的同类产品 [16] - 基础设施常青和二级市场常青产品的资产管理规模均接近10亿美元 [16] - 机构对常青基金的需求更多由易用性和投资组合构建灵活性驱动 而非仅流动性 公司未观察到机构赎回行为增加 [17] 市场展望与战略投资 - 随着买卖双方向价格均衡靠拢以及资产成熟 退出活动正在增加 预计2026年的退出环境将比2025年更强劲 [18] - 二级市场相对于交易需求仍然“资本严重不足” 公司认为有“巨大的增长空间” [18] - 公司通过Hamilton Lane Innovations投资了Pluto Financial Technologies 该平台利用人工智能连接私募市场投资组合 提供信贷渠道而无需强制资产出售或依赖多重中介 定位为投资者的潜在流动性工具 [19]

公司财务信息发布安排 - 公司计划于2026年2月3日（周二）市场开盘前，发布其2025财年第三季度（截至2025年12月31日）的财务业绩 [1] - 完整的业绩新闻稿和详细演示文稿将在公司股东网站（https://shareholders.hamiltonlane.com/）上公布 [1] 业绩电话会议安排 - 公司将于2026年2月3日美国东部时间上午11:00举行网络直播电话会议，讨论第三财季业绩 [2] - 参与者需至少在会议开始前15分钟通过公司股东网站访问直播，该直播仅提供收听模式 [2] - 网络直播的重播将在直播结束后约两小时内提供，并可在公司股东网站上以同样方式访问，有效期为一年 [3] 公司业务概况 - 公司是全球最大的私人市场投资公司之一，为全球机构及私人财富投资者提供创新解决方案 [4] - 公司专注于私人市场投资超过30年，目前在全球（北美、欧洲、亚太及中东）设有办公室，拥有约770名专业人员 [4] - 截至2025年9月30日，公司管理及监督的资产总额达1.0万亿美元，其中全权委托资产为1454亿美元，非全权委托资产为8598亿美元 [4] - 公司专长于构建灵活的投资方案，使客户能够投资于全谱系的私人市场策略、行业及地区 [4]

投资格局转变 - 全球投资界进入“后共识”时代 数十年指导投资组合构建、风险管理和战略配置的准则正在被重新审视、重新评估 并在许多情况下被推翻[2] - 美世将未来投资主题分为“制度变迁、超级周期和长期趋势”三大类 每类都带来需要管理或利用的风险与机遇[3] 私人资产配置趋势 - 私人资产作为分散化投资工具的重要性持续提升 尽管新西兰2024年关于“允许KiwiSaver投资私人资产”的政府咨询无果而终 但该投资趋势持续升温[4] - 随着本地行业进一步成熟 私人市场配置预计将从当前估计的2%至3%增长 可能达到澳大利亚15%至20%的水平[5] - 鉴于全球和本地股市高度集中于少数股票 分散化投资比以往任何时候都更重要 私人资产可在此发挥关键作用[5] 美世新西兰的配置与操作 - 美世新西兰在多元化基金（包括KiwiSaver）中对私人市场的敞口高于同行[6] - 其增长基金约8%配置于私人资产 且这一比例将继续上升[6] - 私人市场配置涵盖私募股权、私人信贷和直接房地产等一系列资产类别[6] - 其另类投资敞口包括需求旺盛的私人信贷资产类别 约占新西兰基金的2%[7] - 公司拥有16家私人信贷管理人 投资组合在行业和管理人层面均充分分散[8] 具体投资案例与合作伙伴 - 2024年5月 美世新西兰和澳大利亚基金联合投资了由Goodman集团运营的新Highbrook Park物流中心 美世基金获得了该价值21亿新西兰元资产的13%股权[7] - 公司正在寻找其他交易机会[7] - 尽管通常为受益于全球规模而统一各市场投资管理人 但美世新西兰在全球上市基础设施和全球上市房地产领域使用野村证券而非全球其他业务使用的管理人 以更好地满足本地需求[9][10] - 野村证券于2024年4月收购了麦格理旗下一个包含实物资产团队的业务 交易于本月完成[9]

核心交易与合作伙伴关系 - Amundi收购了私募股权投资公司ICG 4.6%的股权，并与之建立了长期合作伙伴关系，旨在为财富管理客户拓展私募市场投资渠道 [1] - 双方合作包含一项为期十年的协议、联合产品开发以及Amundi对ICG的少数股权投资 [1] - 根据协议，Amundi将成为ICG旗下永续基金及部分其他产品在财富渠道的独家全球分销商 [1] - ICG将成为Amundi分销业务中上述产品的独家提供商 [2] 股权结构与公司治理 - Amundi将获得ICG 9.9%的经济利益，其中包括5%的无投票权股份，此项投资不会稀释ICG现有股东的权益，并使Amundi成为战略股东 [2] - Amundi将提名一名非执行董事进入ICG董事会，从而参与集团的战略决策 [3] 战略动机与市场机遇 - 此次合作完全符合Amundi的战略计划重点，旨在通过拓展由长期趋势支撑的、有前景领域的业务来巩固其领导地位 [4] - 私募资产市场向财富投资者开放，满足了他们对投资多元化和为退休进行长期储蓄积累的日益增长的需求 [4] - 此次合作为双方开启了极具前景的新机遇，预计将成为推动盈利和可持续增长的驱动力 [5] - 合作预计将使超过2亿名通过Amundi全球分销网络服务的个人投资者能够接触到ICG的私募市场策略 [6] 双方业务规模与产品计划 - ICG管理着近1080亿欧元（1250亿美元）的资产，主要服务于机构客户，投资领域涵盖结构化资本、私募股权二级市场、私募债、信贷和实物资产 [5] - Amundi的私募市场平台目前管理着700亿欧元的资产，主要集中在房地产和多元管理领域，该平台通过2024年收购Alpha Associates得到了加强 [6] - 在2026年上半年，Amundi和ICG将重点推出两只欧洲永续基金，分别为一只私募股权二级市场基金和一只私募债基金 [7]

公司战略与扩张 - 公司在马德里开设新办事处，标志着其在欧洲持续扩张的重要里程碑[1] - 马德里办事处是公司在欧洲的第九个办事处，重申了其对整个欧洲客户和合作伙伴的承诺[1] - 此次开设办事处体现了公司对南欧市场增长的长期承诺[2] 市场定位与客户服务 - 公司致力于为所有客户扩大获得高质量、机构级全球投资机会的渠道[2] - 通过结合对当地动态的深刻理解与全球专业知识，帮助客户把握该地区及更广泛市场的机遇[2] - 马德里办事处的设立加强了公司与西班牙、葡萄牙和安道尔客户及投资者的紧密联系[2] 全球运营规模与财务实力 - 公司在全球拥有31个办事处，能够作为值得信赖的合作伙伴满足客户需求[3] - 截至2025年9月30日，公司负责的总资本约为7710亿美元，其中管理资产为2090亿美元[4] - 公司是一家全球私人市场投资公司，专注于为客户提供定制化投资解决方案以及咨询和数据服务[4]

交易概述 - 嘉信理财宣布以6亿美元收购私募市场平台Forge Global 交易对Forge的估值为每股45美元[1] - 消息宣布后 Forge股价当日飙升近70%[1] - 此次收购发生在一周前摩根士丹利宣布收购竞争对手Equity Zen之后[1] - Forge Global与CNBC有合作关系 提供私募市场数据[1] 收购战略逻辑 - 收购旨在为零售客户提供进入增长中市场的渠道 帮助其创造财富[3] - 符合公司历史上推动市场民主化的传统 类似于1970年代降低公开市场投资门槛的做法[3] - 目标是在私募市场复制相同策略 让每位投资者都有机会分享美国私人公司的财富创造[4] - 通过嘉信的规模和影响力 将为市场创造流动性和需求 使私募市场面向更多投资者[12] 目标公司优势 - Forge是私募公司市场的领导者 是买卖双方交易私人公司股份的首选平台[5] - 公司与超过625家公司建立关系 数量超过该领域任何其他参与者 并且拥有最高的交易量[5] - Forge能够创建基金结构 允许任何参与者投资于一篮子私人公司[6] - 预计在2026年第一季度推出40法案基金 提供投资美国前60大私人公司的机会[6] 私募市场趋势 - 私募市场显著增长 公司上市前保持私有的平均时间从2000年的6年延长至如今的14年[9][10] - 公司私有时间延长一倍 部分导致IPO数量下降85% 且一些私人公司的规模已大幅增长[10] - 此举也有利于私人公司员工 他们可能持有大量无法变现的纸面财富 例如Stripe、Anthropic或SpaceX的员工[11] 加密货币业务进展 - 公司在加密货币领域取得很大成功 客户目前持有20%的加密货币相关交易所交易产品[14] - 客户访问公司研究网站的次数比去年增加了90% 显示出高度兴趣和参与度[14] - 计划在明年上半年推出现货加密货币交易 因为许多客户将大部分资产留在嘉信 但将部分加密货币资产存放在数字原生公司[15]

收购交易 - FHI以2.39亿美元收购FCP 80%的股份，其中现金为2.158亿美元，股票为2320万美元[50] - 收购交易的估值为2025年预计EBITDA的13.7倍，扣除20%少数股权后为9.9倍[50] - 预计交易成本在1150万美元到1300万美元之间，已发生200万美元[50] - FHI计划在未来五年内收购FCP剩余的20%股份[50] 业绩预期 - FCP预计2025年收入约为5900万美元，EBITDA约为3000万美元[50] - 预计2026财年每股收益（EPS）将增加约0.04美元，2027财年预计增加约0.13美元[52] - FCP截至2025年6月30日的资产管理规模（AUM）为38亿美元[15] - FCP自成立以来已投资或融资超过146亿美元的住宅和商业房地产[20] 投资策略与表现 - FCP的投资策略预计实现26.1%的毛内部收益率（IRR）和2.2倍的毛投资资本倍数（MOIC）[20] - FHI的私募市场/替代投资资产管理规模为190亿美元[17] 财务指标 - FCP预计的EBITDA为FCP在2025年3月提供给FHI的机密信息备忘录中的数据[55] - FCP预计的每股收益（EPS）不包括与交易相关的费用[55] - FHI管理层认为FCP的EBITDA和不含交易费用的EPS为评估FCP核心运营表现和对FHI运营现金流及EPS的预期贡献提供了有用信息[55] - FHI管理层认为EBITDA的展示为FCP的表现和估值提供了与其他公司的比较基准[55] - 不含交易费用的EPS提供了FCP对EPS贡献的基准，排除了交易费用的一次性影响[55] 前瞻性声明 - FCP的预计EBITDA和不含交易费用的EPS为前瞻性声明，基于各种假设进行估算[55] - 无法保证这些预计数据会如所呈现的那样实现[55]

财报发布安排 - 公司将于2025年11月6日市场收盘后公布截至2025年9月30日的2026财年第二季度业绩 [1] 业绩电话会议详情 - 管理层将于2025年11月6日东部时间下午5点举办网络直播和电话会议讨论业绩 [2] - 网络直播可在公司官网股东专栏观看 建议提前至少15分钟注册 [2] - 会议回放将在活动结束后约两小时于股东网站提供 [2] - 参与者需通过指定链接注册方可加入问答环节 注册后将收到拨号号码和PIN码 [3] 公司业务概览 - StepStone集团是一家全球私人市场投资公司 专注于为客户提供定制化投资解决方案以及咨询和数据服务 [4] - 截至2025年6月30日 公司负责的总资本规模约为7230亿美元 其中资产管理规模为1990亿美元 [4] - 客户群体包括全球大型公共及私人养老金、主权财富基金、保险公司 以及捐赠基金、基金会、家族办公室和私人财富客户 [4] - 公司与客户合作开发私人市场投资组合 涵盖私募股权、基础设施、私人信贷和房地产等资产类别 [4] 联系方式 - 股东关系联系人为Seth Weiss 提供电子邮箱和电话 [5] - 媒体联系人为ICR公司的Brian Ruby等人 提供电子邮箱和电话 [5]

文章核心观点 公司将于2025年8月7日美股收盘后公布2026财年第一季度财报 并举办网络直播和财报电话会议 [1][2] 财报发布信息 - 公司将于2025年8月7日美股收盘后公布截至2025年6月30日的季度财报 此为2026财年第一季度财报 [1] 网络直播和财报电话会议信息 - 管理层将于2025年8月7日下午5点举办网络直播和电话会议讨论2026财年第一季度财报 网络直播可在公司网站股东板块观看 需提前15分钟注册 活动结束约两小时后可在网站查看回放 [2] - 若要参与问答环节 需在指定链接注册 注册后将收到拨入号码、PIN码及邮件确认 [3] 公司介绍 - 公司是全球私募市场投资公司 为客户提供定制投资解决方案、咨询和数据服务 截至2025年3月31日 负责约7090亿美元总资本 其中管理资产1890亿美元 [4] - 客户包括全球大型公共和私人养老金、主权财富基金、保险公司 以及知名捐赠基金、基金会、家族办公室和私人财富客户 [4] - 公司与客户合作 为其在私募股权、基础设施、私募债务和房地产资产类别构建私募市场投资组合 [4] 联系方式 - 股东关系联系人为Seth Weiss 邮箱为shareholders@stepstonegroup.com 电话为1 - 212 - 351 - 6106 [5] - 媒体联系人为Brian Ruby、Chris Gillick、Matt Lettiero 邮箱为StepStonePR@icrinc.com 电话为1 - 203 - 682 - 8268 [5]

文章核心观点 全球私募市场解决方案提供商StepStone Group在韩国全罗北道全州市开设新办公室 深化与韩国国民年金公团（NPS）合作并加强在韩业务布局 [1] 公司动态 - 公司在韩国全罗北道全州市开设新办公室 这是其继2014年设立首尔办公室后在韩的第二个办公室 [1] - 新办公室开业仪式于4月22日举行 双方高层出席 [3] 公司战略 - 开设全州市办公室是深化与NPS关系的合理举措 可加强沟通与协作 为NPS投资项目提供一流服务和解决方案 [2] - 新办公室体现公司与NPS合作的稳固 以及双方共同拓展优质全球投资机会的目标 [4] 公司概况 - 截至2025年3月31日 公司负责约7090亿美元总资本 其中管理资产达1890亿美元 [4] - 公司客户包括全球大型公共和私人养老金、主权财富基金、保险公司、知名捐赠基金、基金会、家族办公室和私人财富客户等 [4] - 公司与客户合作 针对私募股权、基础设施、私募债务和房地产资产类别开发和构建私募市场投资组合 [4] 联系方式 - 股东关系联系人为Seth Weiss 邮箱为shareholders@stepstonegroup.com 电话为1 - 212 - 351 - 6106 [5] - 媒体联系人为Brian Ruby、Chris Gillick、Matt Lettiero 邮箱为StepStonePR@icrinc.com 电话为1 - 203 - 682 - 8268 [5]