2025年市场表现与资产类别回顾 - 2025年金融市场表现强劲 多数主要资产类别全年录得正回报 并在第四季度表现强势 [1] - 美元是表现疲软的领域 而黄金在2025年表现异常出色 [1] - 全球股票市场相对于20年远期历史平均市盈率而言 估值普遍处于公允或昂贵水平 [1] - 从历史估值角度看 美国小盘股、发达国际市场和新兴市场股票的估值更具吸引力 价值型资产类别相对于成长型亦然 [1] - 尽管市场担忧特朗普关税政策可能对通胀产生影响 但2025年固定收益市场表现良好 这在上半年早些时候造成了一些债券市场波动 [1] 美联储政策与利率环境 - 自2024年底暂停加息后 联邦公开市场委员会在2025年第四季度转向宽松 在9月、10月和12月的会议上各降息25个基点 联邦基金利率年底处于3.5%-3.75%区间 [1] - 货币政策刺激推动了全球固定收益市场的表现 [1] - 投资团队认为 如果经济增长加速引发通胀担忧 可能会暂停联邦公开市场委员会的进一步行动 [1] 2026年宏观经济与政策展望 - 特朗普亲增长的经济政策 包括提供个人税收减免和企业税收激励 可能刺激经济并进而提振企业利润 [1] - 美联储计划在2026年晚些时候进行两次降息 [1] 投资组合策略与资产配置调整 - 投资团队对2026年持乐观态度 并已为其全球战术投资组合增加了股票敞口 [1] - 具体增加了对DF Tactical 30 ETF的敞口 以进一步集中投资于股票市场中的超大盘资产类别 [1] - 同时减少了固定收益敞口 并在固定收益底层配置中 强调银行贷款和高收益债券类别中的高收益信用债 减少了高质量、低收益的持仓 [1] - 投资团队认为 2026年债券市场的表现将主要由收益率驱动 [1] - 在混合型投资组合中 目前偏向美国股票 并倾向于高收益信用债 同时持有部分中期国债敞口 [1] 规则型投资策略表现与逻辑 - 基于规则的投资策略在2025年表现强劲 尽管市场出现了一些波动 但动量策略和股息策略全年均保持投资状态 [1] - 动量策略对大盘混合型市场保持中性股票敞口 并投资于过去三个月风险调整后价格动量较高的股票 [1] - 股息策略对市场中的大盘价值领域采取行业中性权重 并强调高股息率股票 [1] - 两种策略都会筛选能产生自由现金流的公司 [1] - 从技术分析角度看 新年第一个月股市强势延续 趋势向好 投资团队保持看涨 国债头寸仍配置于中期债券 [1]