文章核心观点 公司获得IRIS - C热成像夹式装置新订单，展示其产品能力和多元化发展潜力，有望增加收入并成为行业参考产品 [1][2][3] 订单情况 - 公司长期客户为其特种部队订购多个IRIS - C热成像夹式装置，这是Q3良好开端 [1] - 近15天约6600万欧元已宣布订单转为硬积压，主要涉及公司新数字A.R.M.E.D.产品 [7] 产品优势 - IRIS - C在全球客户中获得强劲吸引力，有望成为升级夜视仪新参考产品 [7] - 公司A.R.M.E.D.产品生态系统增强使用新一代数字产品军队态势感知能力 [1] 公司能力 - 此次订单继年初IdZ公告后，证明公司通过内部创新成功实现产品组合多元化 [2] - 副CEO称这是新热成像夹式装置首个重要订单，体现内部设计团队能力 [3] 公司展望 - 预计很快宣布该产品大型招标奖项，从明年起进一步显著多元化收入，补充夜视产品高增长 [3] 公司介绍 - 公司开发和制造用于国防和安全应用的前沿夜视和热成像系统，1997年从希腊开始运营，在全球多地有子公司和生产设施 [5] - 公司超20万套系统在全球71个国家武装和特种部队服役，其中26个为北约国家 [5] - 公司于2024年2月在泛欧阿姆斯特丹证券交易所上市 [5]

财务数据和关键指标变化 - Q1净销售同比增长4%，达到8800万美元，调整后毛利率为84%，调整后EBITDA为1700万美元，占净销售的20% [5][8] - 第一季度GAAP毛利润约为7200万美元，与去年同期持平，GAAP毛利率为81%，低于去年的85%，非GAAP调整后毛利率为84%，较2024年第一季度略有下降 [21] - 销售和营销费用为4700万美元，高于去年同期的4400万美元，一般和行政费用为1300万美元，高于去年同期的1100万美元，研发费用为300万美元，占净销售的4%，较去年同期增长17% [22][23] - Q1 GAAP净收入为700万美元，即每股0.05美元，调整后净收入为1000万美元，即每股0.06美元，调整后EBITDA为1700万美元，占净销售的20%，低于去年同期的22% [24] - 截至2025年3月31日，公司现金及现金等价物为1.06亿美元，较上一季度增加200万美元，第一季度产生自由现金流500万美元，与2024年同期基本持平 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度伤口护理业务销售额为5600万美元，较去年同期下降2%，手术业务销售额为3200万美元，增长16% [20] - 手术业务中，AmnioFect实现双位数增长，HelioGen销售持续增长，与Amniofix共同推动手术业务表现 [20] - 伤口护理业务中，Epi品牌产品临床效果领先，但部分销售受医保报销影响，收入基本持平，公司引入第三方制造的同种异体移植物以保留客户 [11][12] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在日本的EpiFend业务整体贡献较小，但增长良好，处于预期发展轨道 [37] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点围绕三个主要目标，一是创新和多元化产品组合，在手术和伤口护理业务推出多款新产品，二是开发和部署扩大手术市场份额的计划，三是推出增强客户亲密度的计划 [10][16][17] - 行业方面，医保报销政策延迟对公司伤口护理业务在私人诊所及相关护理环境的销售造成干扰，公司需调整策略以保持竞争力，同时继续倡导改革 [6][7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为公司第一季度开局良好，有信心在2025年及以后加速增长，尽管医保报销政策延迟带来挫折，但不会阻碍公司实现长期目标，将继续调整策略并倡导改革 [5][26][29] - 公司重申全年收入增长率至少为高个位数，调整后EBITDA利润率将超过20%，预计改革后营收将恢复低双位数增长 [31] 其他重要信息 - 公司目前无直接关税风险，预计关税不会影响业绩 [9] - 公司预计全年非GAAP调整后毛利率在82% - 83%之间，长期非GAAP有效税率约为25% [21][23] 问答环节所有提问和回答 问题1: 调整后毛利率在全年是否与产品组合有关 - 公司表示毛利率受产品组合影响，部分产品ASP下降带来压力，但也有高ASP产品抵消部分影响，主要是制造COGS和毛利率的组合问题 [35] 问题2: 请提供EpiFend在日本的进展报告 - 公司称EpiFend在日本的业务整体贡献较小，但增长良好，市场和产品类别开拓需要时间，目前进展符合预期，尚未达到单独披露的规模 [37] 问题3: 请谈谈对医保报销政策改革的信心及可能发生的具体情况 - 公司认为LCDs是控制支出的好办法，但CMS应在定价方法上采取行动，通常通过医生收费表进行，预计7月4日左右发布拟议规则，随后有评论期，最终规则通常在11月发布，2026年1月1日实施，CMS也有法定权力在医生收费表之外采取行动，但不确定是否会这样做 [43][45][46] 问题4: 预计将多少私人诊所业务量转移到Solara或新产品上，医生对高价产品的看法 - 公司表示不会预测业务转换比例，这是保护业务的策略，并非主要业务，客户倾向于价格适中的产品，且医生使用高价产品面临审计风险 [51][52][53] 问题5: 手术业务增长中HelioGen的贡献比例，是否有特定手术适应症推动增长及原因 - 公司称手术业务增长是整体表现，HelioGen从去年零基数开始增长，主要是执行效果好，产品在已有应用领域使用增加，无新数据驱动 [54][55] 问题6: 公司为明年更好的市场环境做了哪些准备 - 公司表示销售团队人员流动率已下降，将继续执行计划，包括扩大产品和服务组合，投资商业实力、临床和科学研究，可能引入新资产，同时通过展会展示产品应用 [61][62][64] 问题7: 最新LCDs延迟是否会导致近期采购模式变化，以及如何看待Doge处理浪费问题 - 公司认为Doge已关注该问题，LCDs延迟可能导致采购模式变化，但难以预测，公司认为CMS应尽快采取行动解决价格和支出问题，此前估计每月有10亿美元的可计费索赔可能存在欺诈 [72][74][75]