文章核心观点 - 数字资产财资公司可能从投机性工具演变为区块链的长期经济引擎 [1] - 少数公司可能成熟为持久运营商 在其持有代币的网络内协助融资、治理和建设 [2] - 这些公司的核心区别在于回报以每股加密资产形式累积 而非管理费 使其更接近对底层网络的纯粹投资 [8] 数字资产财资公司现状与规模 - 数字资产财资公司是公开交易公司 通过筹集资本来收购和管理资产负债表上的加密资产 [1] - 此类公司目前持有约1050亿美元的资产 包括比特币、以太坊及其他主要代币 [2] 潜在商业模式演变 - 部分公司可能成为加密基金会的营利性、公开交易对应体 拥有部署资本、运营业务和参与治理的更广泛权限 [3] - 由于已控制代币供应的有意义份额 其财资库可成为生态系统内的政策和产品杠杆 而不仅仅是金库 [4] - 持有可编程资产的公司可通过质押赚取费用、提供流动性、参与治理及收购验证器等生态系统基础组件 将财资库转变为产生收益的资产负债表 [6][7] 与传统模式的对比与类比 - 该模式与MicroStrategy仅投资比特币的策略形成对比 后者主要围绕非可编程资产的资本结构 [6] - 成功的公司结构上类似于封闭式基金和REITs的永久资本、银行的资产负债表导向 以及伯克希尔·哈撒韦的复利理念 [7]