报告行业投资评级 - 行业评级为In-Line，即分析师预计该行业覆盖范围在未来12 - 18个月的表现与相关广泛市场基准一致 [8][53] 报告的核心观点 - 6月主要开发商销售降幅加深，预计三季度销售仍将低迷，建议防御性和选择性投资，关注优质国企 [2][5][6] 根据相关目录分别进行总结 销售表现 - 6月30家主要开发商合同销售平均同比下降32%，预计三季度因居民情绪减弱、土地储备减少和政策推出滞后而销售低迷 [2] - 前50和前100开发商6月归属销售额同比分别下降26%，上半年累计销售额同比下降11%，虽环比因季节性上涨15%，但涨幅弱于往年 [3] - 销售表现分化，国企6月表现仍优于其他企业，但也有同比下降，部分半国企和民营企业表现不佳 [4] 投资建议 - 维持防御性投资建议，建议关注优质国企，如消费受益股华润置地（1109.HK）和华润万象生活（1209.HK），高股息率股建发国际（1908.HK）和绿城管理（9979.HK） [6] 公司销售数据 - 展示了多家公司2024 - 2025年各月的销售数据，包括同比、环比变化及上半年累计销售额变化 [10] 历史销售数据 - 呈现了2017 - 2025年各月前20/30/50/100开发商的销售同比、环比及累计同比变化 [11] 估值方法 - 给出了华润置地（1109.HK）、华润万象生活（1209.HK）、建发国际（1908.HK）等公司的估值方法和目标价 [18][19][21] 公司评级 - 列出了多家公司的评级，如建发国际（1908.HK）为Overweight，中国金茂（0817.HK）为Equal - weight等 [84][86]