涉及的行业与公司 * 中美贸易关系与政策走向[3] * 稀土行业[13] * 科技行业（如Nvidia AI芯片）[4] * 宏观经济与消费[22] 核心观点与论据 **1 中美贸易紧张局势近期升级** * 中国将稀土控制范围从原材料扩大至相关技术及最终用途[4] * 中国对Nvidia AI芯片发起反垄断调查并加强检查[4] * 美国总统特朗普威胁自11月1日起对中国加征额外100%关税并对关键软件实施出口管制[4] * 中国商务部澄清合规的民用贸易案例"可获得批准"并将考虑通用许可等便利措施[4] **2 对未来局势发展的情景预测** * 基本情景（最可能）：言辞升级以重置预期 美国不实施100%关税 中国正式但校准性地实施部分稀土控制以保障广泛供应连续性[7] * 情景二：战术性升级被证明是暂时的 双方实施政策但最终因经济成本过高而恢复现状[7] * 情景三（最不可能）：持久性升级推向脱钩 美国实施100%关税 中国进一步巩固稀土控制[7] * 情景四：言辞升级为达成协议扫清道路 重启非关税问题谈判并宣布框架协议[7] **3 对达成实质性贸易协议持怀疑态度** * 达成中美贸易协议的门槛变得更高[9] * 美国在许多产品上仍严重依赖中国 在中国对美国出口中占比达48%的产品类别 美国高度依赖中国[10][11] * 中国增加从美国进口的难度不一 部分可能损害国内就业或受限于美国国内产能[10] **4 中国在稀土领域的竞争优势** * 中国在稀土供应链各环节占据主导地位 精炼生产市场份额超过60% 磁铁供应市场份额超过80%[14] * 优势支柱包括先进的精炼技术创新 丰富的稀土储量 相对宽松的环境监管 政府补贴和低劳动力成本[15] **5 中国政策与宏观经济展望** * 四中全会公报将聚焦技术自主创新和国家安全 社会福利改革可能获认可但将是渐进的[20] * 2026年两会期间的"十四五"规划将设定GDP增长 研发强度 城镇化 碳排放等中期目标[20] * 2026年实际GDP增长目标可能设定在约5%[20] * 国庆"超级黄金周"消费疲软 旅游人次同比增长2.7% 旅游收入同比增长4.1% 人均旅游收入增长1.4%[23][24] * 主要零售和餐饮企业销售收入在2025年国庆黄金周同比增长2.7% 低于2024年国庆黄金周的6.3%和2025年五一假期的4.5%[25] 其他重要内容 * 中国对双用途物项的出口许可流程涉及多级审批 关键项目需提交国务院审查[18] * 中国对贸易采取"倾向于对话 但保留对等反制"的立场 其行动 rationale 包括在APEC峰会前发挥制造业杠杆作用 反制美国自9月以来的非关税措施 以及持续制度化其出口管制能力[4]