美联储政策 - 美联储预计将降息25个基点 市场关注点转向资产负债表计划及后续宽松周期 [4][5] - 量化紧缩QT预计将在本次会议或12月结束 随后美联储可能在3-6个月内开始重新扩张资产负债表 [5][6] - 鲍威尔可能倾向于进行50个基点的降息 历史模式显示其倾向于在小型周期内连续降息后暂停 当前窗口期存在10-15%的50基点降息风险 [46][48][50] 利率市场 - 10年期国债收益率从今年高点48%回落至4%以下 利率波动性处于低位 与股市相关性高于利率水平本身 [2][19][20] - 收益率在38%至46%区间内波动 低波动性环境限制了债券市场的交易机会 投资者倾向于采取趋同的共识策略如曲线陡峭化交易 [22][23][24] - 美联储降息对抵押贷款利率的传导机制并非直接 需市场相信降息是经济所需 近期劳动力市场疲软迹象促使十年期收益率向区间低端移动 [25][27] 人工智能投资 - 全球人工智能支出预计今年达到3750亿美元 到2026年将增长至5000亿美元 [3][28] - 人工智能故事正从股市向债市传导 未来6-12个月需验证生产力提升承诺是否兑现 存在不对称性风险 [29][30][32] - 若人工智能确能提升生产力 可能伴随失业率上升 尤其影响16-35岁年轻人群 美联储或更关注劳动力市场而转向鸽派 导致收益率曲线陡峭化 [33][34][37] 经济与流动性 - 美联储通过购买国债向银行体系注入流动性 旨在改善金融条件并刺激消费 但传导至消费者的效果存在争议 [10][11][16] - 当前经济呈现K型分化 高收入消费者增加支出而中低收入者收缩 流动性传导机制的效果受到质疑 [15][16] - 政府停摆导致经济数据缺失 本次美联储会议焦点集中在资产负债表而非常规经济指标 [13][14]

文章核心观点 - 在美联储可能降息的背景下，抵押贷款支持证券特别是通过MTGP这类ETF，为寻求收益且信用风险可控的固定收益投资者提供了具有吸引力的投资机会 [1][2][4] MTGP ETF表现与前景 - WisdomTree Mortgage Plus Bond Fund周一触及52周新高，年内涨幅近4%，表现略优于一些大型被动综合债券ETF [2] - 若美联储降息，将强化MTGP的投资价值，其投资组合中包含大量机构抵押贷款，降息有助于提振对此类资产的需求 [2][3][4] - 美联储政策明朗化可降低利率波动性，从而有利于抵押贷款估值，这对MTGP构成利好 [7][8] 抵押贷款支持证券投资逻辑 - 机构抵押贷款具有政府担保，为投资者提供了在控制信用风险的同时获取收益的平衡点 [5] - 美联储降息为市场提供政策清晰度，可能增强银行等机构投资者将抵押贷款纳入资产负债表的意愿 [5][6] - 利率波动性已从去年水平显著下降，较低的波动性环境结合美联储稳步降息，对抵押贷款估值形成支撑 [8]