房企融资 - 2025年上半年房企融资规模达1844亿，同比下降30%，其中二季度融资1004亿，环比上升19%但同比下降25%，仍处于历史低位 [1] - 非银融资规模持续下滑，多数民营房企尤其是出险房企融资难问题突出，尽管2024年政策边际改善且推广"白名单"机制 [1] 融资成本 - 2025年上半年境外债券融资成本为8.6%，绿城中国发行3.5亿美元优先票据利率8.45%，新城发展发行3亿美元境外债利率高达11.88%，发行主体极少且多为借新还旧 [3] - 境内债券融资成本降至2.71%，较2024年下降0.2个百分点，发债主体以国企央企及优质民企为主，如招商蛇口、中交地产、美的置业，上半年整体新增债券类融资成本为3.28% [3] 债务压力 - 2025年房企债务到期规模达5327亿元，高于2024年的4829亿元，其中三季度为偿债高峰约1600亿元，销售低迷可能导致已重组房企再次违约 [4] - 2024年债券发行规模仅2209亿，无法覆盖到期债务，展期或置换加剧2025年偿债压力 [4] 风险出清 - 2025年上半年协信远创与金科股份完成司法重整，为行业提供可复制重整路径，推动风险从"个案突破"转向"模式复制" [5] - 房企债务重组进展被视为市场信心恢复的关键，也是应对贸易战等外部挑战的"压舱石" [5] 行业新模式 - 城市更新成为破局抓手，2025年住建部提出"四好"建设（好房子、好小区、好社区、好城区），前4月全国新开工改造老旧小区5679个，河北等六地开工率超50% [6] - 政策支持包括规划、土地、财政、金融等，国务院要求将"好房子"建设纳入城市更新机制，房企需把握机会提升产品竞争力 [6]