核心财务业绩 - 第三季度稀释后每股收益（调整后）同比增长42% [4] - 第三季度营收同比增长9.6%，主要由广泛的业务量增长、支付方结构改善、复杂服务使用率增加以及医疗补助补充计划带来的额外收入所驱动 [4] - 第三季度运营现金流达44亿美元 [13] - 公司上调2025年全年业绩指引：营收预期范围为750亿至765亿美元，归属于HCA Healthcare的净收入预期范围为65亿至67.2亿美元，调整后EBITDA预期范围为152.5亿至156.5亿美元，稀释后每股收益预期范围为27至28美元 [14] 业务量趋势 - 第三季度同设施等效入院人数同比增长2.4% [7] - 第三季度同设施住院手术量同比增长1.4%，门诊手术量同比增长1.1% [7] - 第三季度同设施急诊室就诊量同比增长1.3% [7] - 商业和医疗保险的急诊室就诊量在2025年合计同比增长4.1%，而医疗补助和自费患者的急诊室就诊量均同比下降 [7] - 2025年呼吸道疾病季节开始缓慢，估计使入院和急诊室就诊量的同比增长率分别减少了约50和70个基点 [8] 支付方结构与收入质量 - 第三季度同设施商业等效入院总数同比增长3.7%，其中交易所计划增长8%，除交易所外的商业保险增长2.4% [9] - 医疗保险入院增长3.4%，医疗补助入院增长1.4%，自费入院下降6% [9] - 第三季度每等效入院净收入增长中，约一半由医疗补助州补充支付计划的收入增长所驱动 [9][10] - 2025年这些补充支付计划对调整后EBITDA的净收益同比增加约2.4亿美元，主要由田纳西州计划付款以及堪萨斯州和德克萨斯州祖父条款申请的批准所推动 [10] 成本管理与运营效率 - 调整后EBITDA利润率的改善主要得益于人工和物资方面的良好表现 [11] - 2025年第三季度同设施合同工成本与去年同期基本持平，占2025年总人工成本的4.2% [11] - 公司通过提高准入性、投资先进数字工具和培训员工来改善患者护理 [3] - 住院时长管理方面的努力为未来的业务量增长提供了额外容量 [80] 资本配置与资产负债表 - 第三季度资本支出为13亿美元，股票回购为5亿美元，股息为1.66亿美元 [13] - 2025年全年资本支出预计约为50亿美元 [14] - 由于美国国税局在四月初恶劣天气后为田纳西州纳税人提供了减免，年初至今公司已推迟约13亿美元的联邦所得税支付至第四季度 [13] - 债务与调整后EBITDA的杠杆率仍处于既定指引区间的下半部分，资产负债表强劲 [13] 战略倡议与弹性计划 - 公司正在增强和加速其弹性计划，以期为未来做好准备，并持续在收入和成本方面发现提高效率的机会 [12][40] - 弹性计划涵盖财务弹性、人员发展和网络弹性等多个维度，通过数字化工具、基准管理和共享服务平台推动效率 [40][42][44] - 公司对Valesco的整合感到满意，预计其财务业绩将在2026年持续改善，并在临床和运营方面带来益处 [74][76] 2026年初步展望 - 由于联邦政策环境的多变性，对2026年的早期看法仅限于需求和成本环境 [1] - 预计医疗保健市场需求稳固，业务量增长将处于长期2%至3%的区间内 [1] - 预计运营成本趋势与过去几年基本一致，总体稳定，部分领域存在压力但弹性计划应能提供缓解 [1] - 关于增强保费税收抵免计划的政策结果尚不确定，公司继续强烈主张为该计划覆盖的2400万美国人延长该计划 [2]