当前市场关于油价的观点 - 互联网上存在观点认为石油相对于黄金价格、股市和历史水平等被低估，尽管有呼吁油价进一步下跌的声音[2] - 认为油价便宜的观点多基于金融指标而非市场基本面或微观经济学，但也有人指出欧佩克低剩余产能和页岩油产量可能下降等因素[2] - 将油价与可口可乐或杰克丹尼等商品价格比较是荒谬的，因为缺乏可替代性，“便宜”是主观判断[3] 影响油价的潜在因素 - 未来几个月油价可能急剧上涨，如果全球经济繁荣、对俄罗斯和伊朗制裁收紧、以及/或欧佩克+大幅减产[4] - 油价赌注取决于不可预测的政治行动，以及经济不确定性[5] - 油价长期上涨趋势常被误解为资源枯竭所致，但实际上是短期供应中断导致价格飙升，而长期来看是许多资源持有国限制投资和生产的政治决策，以及近期对部分生产国的制裁共同作用的结果[15] 油价建模与分析的历史与挑战 - 油价建模历史相对较长，主要从1970年代开始，因为此前在“七姐妹”和德克萨斯铁路委员会作用下价格相对稳定[6] - 1983年石油期货上市交易和2005年交易所交易基金推出，增加了市场参与者和对洞察的需求[6] - 统计分析普及带来问题，许多油价分析者是统计新手，导致严重错误，例如加入过多变量以获得良好“拟合”或相关性[7] - 第二个分析错误是假定相关性等于因果关系，随着时间推移关系往往会破裂，刻意选择分析时间段会导致关于油价驱动因素的错误结论[8] 历史油价周期分析 - 1861年至1972年，平均油价为每桶34美元（按2024年美元计算），主要石油生产商限制产量以维持“高”价格[10] - 1973年至1985年，价格跃升50%至每桶55美元，可称为寡头垄断价格[10] - 1986年至1998年价格下降，因为欧佩克成员意识到价格过高不可持续并增加产量以重新获得市场份额，但资源民族主义等因素使价格仍略高于1973年之前的水平[11] - 1998年价格暴跌与1986年不同，从每桶32美元降至每桶18美元，结合中国经济繁荣以及2003年和2011年的供应中断，1999年至2014年价格远高于1973年前后的平均水平[12][13] - 疫情后时代价格复苏，因为欧佩克+在2020年峰值时每日减产约1200万桶，目前减产已基本取消[14] 未来油价展望与驱动因素 - 看涨观点认为，现有油田高递减率结合需求增长、持续制裁和/或自愿生产限制将使市场紧张，未来数年价格维持在每桶75至100美元或更高[16] - 有迹象表明从资源民族主义转向资源理性主义，即为了经济收益开发资源并使投资去政治化，而非试图最大化每桶收入[17] - 伊拉克和阿联酋等主要欧佩克成员积极的上游投资计划，以及伊朗、俄罗斯和委内瑞拉一旦制裁放松或解除将提高产量，可能在未来增加每日数百万桶的产能[18] - 阿根廷的页岩油成功和墨西哥政策逆转表明态度可能越来越受“丰裕”政治哲学影响，可能释放全球大量页岩油供应[19][20] - 更有利的石油投资政治气候意味着价格可能趋于温和，水平接近每桶55美元而非100美元，波动性仍将存在，但全球 economy 可能受益于廉价石油新时代[21]