财务数据和关键指标变化 - 第四季度调整后每股收益为0.16美元，全年调整后每股收益为0.36美元，低于公司指引，主要原因是政府停摆影响了约3.25亿美元的收入 [26] - 2026年第一季度收入预计同比增长7%至10%，其中冬季风暴Fern估计造成1.5亿至2亿美元的收入影响 [34] - 2026年第一季度运力预计同比增长3%至5%，其中冬季风暴Fern影响约1.5个百分点 [34] - 2026年第一季度不含燃油、利润分享及特殊项目的单位成本预计同比增长3%至5%，冬季风暴Fern影响约1.5个百分点 [34][35] - 2026年第一季度预计调整后稀释每股亏损在0.10美元至0.50美元之间 [36] - 2026年全年预计调整后稀释每股收益在1.70美元至2.70美元之间 [36] - 2025年总债务减少21亿美元，至365亿美元 [38] - 2026年预计资本支出在40亿至45亿美元之间，与先前指引一致 [37] - 2026年预计自由现金流将超过20亿美元 [37] - 公司预计在2026年提前一年实现总债务低于350亿美元的目标 [38] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度高端客舱单位收入表现优于经济舱7个百分点，这一趋势全年保持一致 [27] - 第四季度大西洋航线单位收入同比增长4%，是当季利润最高的区域 [29] - 拉丁美洲航线单位收入在第四季度继续承压，预计2026年上半年仍是逆风 [29] - 太平洋航线单位收入同比略有下降，但较第三季度环比改善 [30] - 2026年第一季度，预计国内单位收入将恢复正增长，国际单位收入表现将好坏参半，大西洋航线持续强劲，拉丁美洲和太平洋航线单位收入持平 [30] - 间接渠道表现强劲，第四季度受管理的企业收入同比增长12%，2026年初进一步走强 [28] - 常旅客计划AAdvantage注册人数同比增长7%，创下年度注册人数新高，其中芝加哥领先，同比增长近20% [20] - 2025年联名信用卡项目创纪录，信用卡消费同比增长8% [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 国内实体单位收入在9月份已转为同比增长，并在政府停摆影响前保持正增长 [28] - 排除政府停摆影响，第四季度国内单位收入本应为正增长 [29] - 公司在美国十大都市区中的八个拥有枢纽 [17] - 2026年国内增长计划侧重于扩大费城、迈阿密和凤凰城的枢纽规模，并完善芝加哥的航班时刻表 [17][34] - 国际航线方面，2026年将开通布达佩斯和布拉格等新航线，并与国际合资企业和寰宇一家合作伙伴共同增长 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略围绕四个关键领域：提供一致、优质的客户体验；最大化网络和机队的力量；建立深化忠诚度和终身价值的合作伙伴关系；持续推进销售、分销和收入管理工作 [10] - 公司正在投资客户体验和高端产品，新的旗舰套房产品为长途旅行设定了行业奢华标准 [12] - 公司正在扩大其行业领先的贵宾室网络，包括在费城开设新旗舰贵宾室，并计划在迈阿密和夏洛特增设 [13] - 本月起，AAdvantage会员将在公司的窄体机、双舱支线喷气机和新波音787-9飞机上享受由AT&T赞助的免费高速卫星Wi-Fi [14] - 公司正在达拉斯-沃斯堡机场转向新的13波航班结构，旨在增加客户转机机会，减少空中交通延误，并在不正常运行时更快恢复 [16] - 公司计划到本十年末将具备国际飞行能力的机队从139架增加到200架 [19] - 通过现有订单和已宣布的波音777-200、777-300、A319和A320机队重新配置，未来几年高端座位增长将显著超过经济舱座位，增速几乎是经济舱的两倍 [19] - 预计到2030年，平躺座位将增加50%以上 [20] - 公司与花旗的独家10年期联名信用卡合作伙伴关系已于1月1日生效 [20] - 第四季度，公司调整了基础经济舱产品以推动明确的市场细分 [24] - 公司正在进行一项多年的业务重组转型，利用技术并简化流程，以提高效率和客户体验 [35] - 2026年，预计这些努力将比2025年额外节省2.5亿美元，自2023年以来的累计运营节省将接近10亿美元，营运资本改善总额接近9亿美元 [36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2026年1月前三周的系统收入预订量同比增长两位数，创下年初历史记录 [10][27] - 基于当前的预订趋势，如果预订量保持当前水平，全年指引可能被证明是保守的 [59][99] - 公司对在行业中以最有效率的方式提供运力充满信心 [35] - 公司预计高端单位收入势头在2026年将保持强劲，同时假设宏观经济背景稳定，经济舱单位收入也将实现强劲的同比增长改善 [28] - 冬季风暴Fern的影响是前所未有的，是公司历史上最大的天气相关运营中断，过去四天已取消超过9000个航班 [7][8][67] - 政府停摆的影响是暂时的，但影响了11月和12月的收入 [26] - 第四季度政府旅行量下降约50%，主要由政府停摆导致 [104] 其他重要信息 - 2025年是公司成立100周年 [9][39] - 冬季风暴Fern严重影响了运营，尤其是在达拉斯-沃斯堡和夏洛特这两个最大枢纽，导致多日运营大幅减少 [7] - 公司预计至少还有两天的高取消率，然后在本周晚些时候恢复正常运营 [8] - 公司在过去30个月内成功与飞行员、空乘人员、机械师、机队服务代理、乘客服务代理、预订代理等谈判并批准了协议，最近还与飞行机组培训教官和模拟机飞行员团体达成了协议 [8] - 公司机队状况良好，资本要求低，在可预见的未来没有强制性的飞机退役 [9] - 公司已完全恢复了历史上的间接销售和分销份额 [9][22] - 本周是5342航班悲剧事故发生一周年纪念日 [25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于枢纽结构、各枢纽盈利能力以及2026年及以后的增长潜力 [43] - 芝加哥对公司具有战略重要性，公司计划将其恢复到疫情前的500个航班规模，当地客户组合、忠诚度注册和联名信用卡注册均增长20% [44] - 预计芝加哥将恢复到公司枢纽网络的平均盈利水平，成为第三大枢纽 [45] 问题: 关于2026年的成本轨迹 [46] - 在运力中个位数增长的情况下，预计单位成本将实现低个位数增长，第一季度受风暴影响前预计增长2%-3%，全年将保持低个位数增长 [47] - 季度间可能因维护事件时间等因素略有波动，公司将根据需求和竞争环境灵活调整运力 [47] 问题: 关于2026年高端座位增长的具体情况及其对收入展望的影响 [49] - 第四季度高端单位收入表现优于非高端7个百分点，2026年高端组合将继续改善，公司将通过交付A321XLR和波音787-9等飞机在国际市场部署更多高端座位 [51] - 跨大西洋、太平洋和拉丁美洲市场的高端需求均保持强劲 [52] 问题: 关于提前实现债务削减目标后，对资产负债表和潜在股票回购的考量 [53] - 公司优先事项不变：首先投资于客户和团队成员，然后投资于业务，产生的自由现金流用于改善资产负债表 [54] - 在将重点转向任何股东回报之前，仍需完成工作，目标是将净债务与EBITDA之比降至3倍以下，并获得BB级信用评级 [55] 问题: 关于全年指引是否保守，以及哪些领域可能存在保守估计 [57][58] - 第一季度指引试图涵盖冬季风暴Fern的影响，范围比传统更宽，目前看是五五开的预测 [59] - 如果预订量保持当前步伐，全年指引可能被证明是保守的，但目前仅一个月，公司对此范围感到满意 [59] 问题: 关于芝加哥枢纽的盈利能力，以及对竞争对手相关评论的回应 [60] - 公司对芝加哥的增长感到满意，客户反响良好，完全预计芝加哥将恢复到疫情前的盈利水平 [61] - 公司专注于做好自己的事，为团队成员、客户和芝加哥社区做正确的事 [61][62] 问题: 关于公司2026年预期利润在三大航中占比提升的原因，多少归因于宏观环境，多少归因于公司自身 [64] - 利润占比提升是积极的宏观环境（国内供需更趋平衡）和公司自身战略（高端旅行、效率提升）共同作用的结果，可能是五五开或七三开 [65] - 公司预计将在行业总利润中占据更大比例，且劳动力成本已确定 [65] 问题: 关于冬季风暴Fern造成的1.5-2亿美元收入影响是否已考虑客户改签后的净影响 [67] - 公司仍在评估影响，已取消超过9000个航班，相当于整个季度几天的运力 [67] - 很多受影响的旅行需求不会回来，且预订在此期间也有所冻结，预计大部分是已损失的收入 [68] 问题: 关于达拉斯-沃斯堡枢纽扩建及其对全系统运营影响的考量 [70] - 冬季风暴Fern是每5到10年一遇的罕见事件，长期来看，达拉斯-沃斯堡是美国增长最快的都市区之一 [71] - 公司正在通过转为13波运营、投资新航站楼和空域优化来提升可靠性，以应对未来的增长和不正常运营 [72][73] 问题: 关于达拉斯-沃斯堡枢纽扩建后，中转与本地客源比例的变化预期 [75] - 预计客源比例将保持大致相似，扩建将为本地客户创造更多出行选择，并最大化全系统收入 [76] 问题: 关于全年运力增长预期，以及在高运力增长下维持强劲单位收入的信心，还有新信用卡对单位收入的帮助 [78] - 全年运力增长预计在中个位数左右，第一季度增长3%-5%，夏季高峰期预计保持类似增长水平 [79] - 即使在此增长水平下，预计仍将保持支持单位收入全年正增长的环境 [79] - AAdvantage会员是公司高端收入和已飞行收入的主要贡献者，该计划的持续增长将转化为更高的单位收入 [80] 问题: 关于与花旗新信用卡合作带来的收益贡献在2026年是否是线性增长 [81] - 收益贡献大致是线性的，但不会完全线性，可能会因奖金等因素略有波动 [81] 问题: 关于芝加哥枢纽恢复到500个航班的时间表及其对盈利的影响 [84] - 计划在今年夏季将芝加哥航班恢复至500-550个，正按计划推进目标 [84] - 预计芝加哥将恢复为中等盈利水平的枢纽 [84] 问题: 关于实现10亿美元节省后，未来的效率提升机会，如AI在维修和采购等领域的应用 [85] - 效率提升是公司多年来的持续努力，将利用AI等最新技术，但大部分工作仍是简化流程和进行常规技术投资以提升生产力和客户体验 [86] - 采购团队也驱动了显著的节省和营运资本改善 [87] 问题: 关于达拉斯-沃斯堡和芝加哥的运营投资及应对夏季运营挑战的准备 [90][94] - 达拉斯-沃斯堡的新航站楼和卫星厅建设进展顺利，将支持未来增长和客户体验 [91] - 公司正在达拉斯-沃斯堡引入新技术和优化航班时刻，预计将在夏季显现运营效益 [95] - 对于芝加哥的增长，公司投入了大量精力确保自身及合作伙伴做好准备 [96] 问题: 关于全年指引是否假设当前强劲的预订趋势持续，以及达到指引区间高端或以上所需的条件 [98] - 指引未假设当前强劲的预订趋势持续全年，如果持续，业绩可能更接近指引高端 [99] - 要超过指引高端，可能需要当前趋势进一步加速 [99] 问题: 关于公司可持续的长期利润率目标及实现路径 [100] - 公司致力于成为最高效的运力提供者，并通过实现收入潜力来提升利润率，重点包括提供优质的客户体验、最大化网络力量、强大的忠诚度计划以及有效的销售和收入管理 [100][101][102] - 这些努力将推动利润率增长、自由现金流产生和资产负债表加强 [102] 问题: 关于政府旅行需求是否出现稳定或增长的迹象 [103] - 第四季度政府旅行量因停摆下降约50%，第一季度情况尚早，但公司已假设需要努力赢回政府业务 [104] - 长期来看，预计政府旅行将恢复，华盛顿国家机场枢纽具有独特优势 [104] 问题: 关于公司高端座位占比与同行对比，以及未来增长目标 [105] - 公司未深入比较与同行的高端座位占比，但正通过新飞机交付和现有机队改装大幅提升高端产品 [105] - 到本十年末，预计高端座位增长30%，国际平躺座位增长50% [105] - 高端产品贡献了约50%的收入 [106] 问题: 关于为何冬季风暴Fern对美国航空的影响远大于其他航空公司 [109] - 风暴严重影响了达拉斯-沃斯堡地区，该地区是公司运营的核心，近三分之一的团队成员居住于此，当地条件恶劣 [110] - 风暴同时袭击了达拉斯-沃斯堡、夏洛特及东海岸，影响了公司九个最大运营点中的五个 [111] - 取消航班是出于安全考虑，公司正在努力恢复运营 [112]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度调整后税前利润为8.69亿美元，摊薄后每股收益为0.95美元，处于4月提供指引的高端 [6] - 第二季度营收达144亿美元，同比增长0.4% [20] - 第二季度单位成本（不包括燃料和净特殊项目）同比上涨3.4%，比指引中点好超0.5个百分点 [20] - EBITDAR利润率为14.2%，同比下降1.5个百分点，与网络同行的利润率下降情况相似 [21] - 第二季度产生7.91亿美元自由现金流，上半年累计产生25亿美元自由现金流，预计全年自由现金流为正 [22] - 第二季度末总债务约380亿美元，净债务290亿美元，为2015年第三季度以来最低净债务水平，总可用流动性为120亿美元 [22] - 预计全年每股收益在亏损0.20美元至盈利0.80美元之间，中点为盈利0.30美元/股 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 客运业务 - 客运单位收入同比改善情况连续四个季度领先网络同行 [7] - 长途国际PRASM表现符合预期，各实体均实现同比正增长，大西洋PRASM同比增长5%，太平洋PRASM同比增长约1%，运力约增加17% [8] - 国内单位收入同比下降约6%，预计第三季度国内单位收入仍将同比下降，但7月为最低点，后续逐月改善 [9] 常旅客业务 - ADDvantage计划活跃会员年初至今增长7%，来自芝加哥、达拉斯 - 沃思堡、纽约的注册人数增长最高 [11] - ADDvantage会员贡献约77%的头等舱收入，消费能力和忠诚度更高 [11] 信用卡业务 - 第二季度联名信用卡消费同比增长6% [11] 托管业务 - 第二季度托管业务收入同比增长10%，跑赢行业整体增长 [10] 各个市场数据和关键指标变化 国际市场 - 长途国际市场表现良好，特别是大西洋和太平洋市场，头等舱需求和高收入消费者支出保持韧性 [8] 国内市场 - 国内休闲市场疲软，单位收入下降，但预计随着行业运力增长放缓和需求增强，第三季度表现将逐月改善 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 战略重点 - 实现收入潜力，在具有挑战性的环境中仍致力于提高收入，如扩大高端座位、加强销售和分销努力等 [7] - 专注客户体验，通过升级休息室网络、推出新的旗舰套房产品、实施安检新技术等提升客户体验 [12] - 卓越运营，在困难的运营条件下，通过投资技术和流程改进，提高运营效率和恢复能力 [17] - 推动效率提升，通过优化劳动力管理、资产利用和采购等方面，实现成本节约和现金流改善 [21] 行业竞争 - 与竞争对手相比，公司国内网络占比较大，且为所有大型劳工群体支付全市场工资，这在一定程度上影响了利润率，但公司认为随着国内需求恢复，将具有独特优势 [33] - 公司在销售和分销、信用卡合作等方面的改进措施，有望在未来缩小与同行的利润率差距 [65] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在困难且不断变化的运营和需求环境中取得了第二季度的成绩，对团队的表现感到自豪 [6] - 尽管面临诸多挑战，如悲剧事故、ATC延误、恶劣天气、新集体谈判协议的财务成本和国内市场需求下降等，但公司仍预计全年实现盈利，证明了业务的韧性 [26] - 相信随着国内需求在下半年恢复，公司将受益，对长期发展充满信心 [28] 其他重要信息 - 公司预计今年接收50架新飞机，高于之前40 - 50架的交付范围，2025年飞机资本支出预计在25 - 30亿美元之间，总资本支出预计在35 - 40亿美元之间 [23] - 公司通过忠诚度定期贷款融资筹集10亿美元，用于提前现金结算10亿美元可转换债券 [22] - 公司新的客户体验组织在提升客户旅程各环节方面取得了显著进展，包括休息室网络升级、新飞机和旗舰套房产品推出等 [12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 美国航空全年亏损航班的大致比例，以及近年来的变化情况，是否有降低亏损航班比例的途径 - 公司不依据其他航空公司的看法运营，其枢纽辐射式网络系统和合作伙伴具有优势 [32] - 与部分竞争对手相比，公司为团队成员支付市场工资，且国内网络占比较大，国内市场需求不确定性导致运营压力，但随着需求和运力恢复平衡，公司将从中受益 [33] 问题2: 美国国内市场第三季度7 - 9月的表现，以及预订情况和第四季度展望 - 7月受预订期不确定性影响较大，第三季度约65%的收入已预订，第四季度约20% [40] - 预计第三季度收入将逐月改善，第四季度也将延续改善趋势 [41] 问题3: 与年初预期相比，今年的运力和单位成本情况，以及明年的逆风因素和顺风因素 - 今年运力和单位成本情况基本符合年初预期，执行了各项成本控制举措，第二季度维护费用推迟至第四季度，第三和第四季度单位成本趋势与第二季度相似，中点约为3.5% [48] - 2026年成本情况将在一定程度上取决于运力生产，但公司长期在成本管理方面表现出色，未来有望继续优于行业 [49] 问题4: 间接收入份额在第二季度好于预期，但运营利润率与同行差距与去年第二季度相同的原因 - 公司在销售和分销方面的努力取得了进展，企业托管流量同比增长10%，但仍有提升空间，最后几个百分点的恢复可能较难，但将是最盈利的部分 [56] - 运营利润率差距主要由于国内市场暴露较多和市场劳动力成本较高，随着国内需求恢复和各项举措的实施，未来有望缩小差距 [54] 问题5: 是否预计在2025年底恢复间接渠道市场份额，以及2026年的收入提升预期 - 公司有望在2025年底恢复间接渠道市场份额，预计这将在2026年带来15亿美元的收入增长 [59] 问题6: 与网络同行相比，公司利润差距在EBITDAR层面可能扩大，未来缩小差距需要采取的措施，以及是否存在结构性障碍 - 去年与联合航空存在约2个百分点的EBITDAR利润率差距，预计未来将缩小 [62] - 差距主要源于国内市场占比大、集体谈判协议周期不同等因素，销售和分销、信用卡合作等方面的改进将在2026年成为利润率的顺风因素，公司认为不存在结构性障碍 [65] 问题7: 美国航空与芝加哥航空当局诉讼和解后的情况，以及对今年和明年芝加哥航班时刻表的影响 - 公司在芝加哥的网络重建受区域飞行员短缺影响，但目前人员配备充足，预计芝加哥将达到485个高峰航班，未来有望超过500个 [69] - 公司对诉讼和解后的情况感到满意，认为有足够的登机口容量支持增长 [70] 问题8: 关于Embraer飞机关税问题，公司是否会接受交付 - Embraer是优秀的合作伙伴，E175飞机性能出色，公司正在与Embraer就交付问题进行合作，预计长期不会有问题，巴西政府也在与各方协商关税问题 [71] 问题9: 公司是否满足于运力增长低于同行，以及未来是否会与主要竞争对手保持同步增长 - 公司注重平衡，确保网络既能满足客户需求，又能实现长期盈利 [76] - 2026年将恢复在芝加哥的份额，继续建设费城和迈阿密枢纽，国内网络将支持国际增长，公司对未来发展充满信心 [77] 问题10: 公司企业收入在市场持平情况下增长10%的需求改善情况 - 主要基于预订趋势，从6月到7月，以及8 - 9月的预订情况显示，市场供需环境改善，公司将从中受益 [79] 问题11: 与同行相比，公司在改善客户体验方面的机会，以及如何衡量客户体验改善的进展 - 公司将通过客户感知和收入表现来衡量客户体验改善情况，包括净推荐分数和单位收入等指标 [83] - 公司在客户体验方面有悠久的创新历史，如旗舰套房、高端休息室网络等，未来将继续投资于高端客户服务，特别是国际市场，预计到2030年可服务的高端客户和座位数量将增加近50% [84] 问题12: 第三季度各业务实体（国内、大西洋、拉丁）收入的改善顺序，以及国内市场是否有实现正RASM的途径 - 国内市场第三季度将有所改善，7月表现类似第二季度，后续逐月提升；跨大西洋市场第二季度表现出色，但7 - 8月可能因伊朗冲突影响预订而表现疲软，9月将恢复良好；其他网络（短程拉丁、长途拉丁、跨太平洋）表现与第二季度相似 [92] - 总体来看，第三季度后期和第四季度有实现正单位收入的潜力 [93] 问题13: 新飞机提前交付是否会改变第四季度的运力轨迹，是否会增加退役飞机数量 - 第四季度可能会有少量额外运力因飞机交付增加，但不会有大量变化；公司在本十年末前没有必要的飞机退役计划，主要通过在非高峰时期严格控制利用率来管理运力 [94] 问题14: 国内运力下降是否仅与削减非高峰运力有关，第四季度是否会恢复 - 第三季度8 - 9月按正常情况削减了运力，今年因需求趋势削减幅度更大，部分运力将在第四季度因季节性因素自然恢复 [97] 问题15: 运营表现相比疫情前变差的原因，以及如何应对 - 运营指标变差主要由于6 - 7月天气问题导致的运营中断增加，如6月正常运营率较前几年提高35%以上，7月进一步增加，7月前三周有近800次改航事件和5500多次天气取消航班事件 [100] - 公司将通过投资冗余资源、技术和利用AI等方式提高恢复能力，预计长期运营将恢复正常，且公司在行李处理和客户恢复方面表现良好 [102] 问题16: 如何看待纽约市场的有机增长，以及新航站楼的影响 - 公司在纽约是第三大承运人，在拉瓜迪亚机场有150个航班，新航站楼虽成本高，但有助于优化网络，实现了利润率同比扩张 [107] - 在肯尼迪机场的寰宇一家枢纽提供无缝体验，有125个高峰日航班，公司可通过机型升级等方式实现增长，纽约市场有增长潜力 [109] 问题17: 卫星Wi-Fi对明年的影响，以及高端机队混合改善的顺风因素 - 卫星Wi-Fi将为公司和AT&T带来合作机会，预计不会对损益表产生重大影响 [112] - 高端产品方面的工作已纳入资本计划，增加的设施和服务不会产生重大影响，公司有良好的基础 [113] 问题18: 如何看待联合航空与捷蓝航空的合作安排，以及美国航空未能与捷蓝航空达成协议的影响 - 公司与捷蓝航空的合作关系已结束，但公司看好纽约市场的特许经营权，其专注于跨大陆和国际服务，符合客户需求和网络优势 [116] - 公司可通过机型升级和合作伙伴网络实现增长，纽约市场的ADDvantage会员注册人数增长较快，对未来发展有信心 [117] 问题19: 消费者不确定性的具体表现和迹象，与其他航空公司的差异原因 - 7月的不确定性源于第二季度的预订情况，从6月到7月，公司看到了与其他航空公司相同的预订量增长，这为第三季度和第四季度带来信心 [122] - 不确定性降低的驱动因素包括税收法案稳定、关税协议达成、就业市场改善和GDP保持正增长等，这有利于国内市场反弹，公司将从中受益 [123] 问题20: 如何看待竞争对手使用AI进行定价，公司是否考虑或已经在进行相关实验 - 公司将使用AI来改善航空公司的运营，提高效率，帮助团队成员更轻松地工作，提升客户体验，如通过名为HEAT的项目快速重建运营 [126] - 公司不会使用AI进行不恰当的定价策略，认为这不符合公司的价值观，消费者需要信任美国航空 [128]