交易与融资动态 - 流媒体巨头Netflix Inc为收购华纳兄弟探索公司进行融资安排 通过获取50亿美元循环信贷额度和两笔各100亿美元的延迟提款定期贷款 对用于收购的部分过桥贷款进行了再融资[1] - 此次再融资后 仍有340亿美元的过桥贷款额度可供银团分销[1] - 再融资的债务具有不同期限 若收购完成 循环信贷额度将于2030年或交易完成三年后到期 以先到者为准 两笔延迟提款定期贷款将分别在两年和三年后到期[7] - 公司预计将通过进入资本市场进一步减少过桥贷款规模并延长债务期限[8] 收购背景与竞争 - Netflix于12月初与华纳兄弟探索公司达成协议 对其影视工作室和流媒体资产估值827亿美元[2] - 此后 派拉蒙Skydance公司对华纳兄弟发起敌意收购 引发竞购战 无论哪方胜出 都将改变娱乐行业格局[2] - 华纳兄弟管理层建议股东拒绝派拉蒙的收购提议 并坚持与Netflix的原协议 其认为派拉蒙涉及540亿美元债务承诺的报价“低劣且不足” 且交易融资风险过高[3] 面临的挑战 - Netflix的收购面临监管和政治挑战 马萨诸塞州民主党参议员Elizabeth Warren称该竞购为“反垄断噩梦”[4] - Netflix已向员工保证 交易完成后不会关闭任何制片厂[4] 融资工具与市场环境 - 过桥贷款用于满足即时资金需求 通常在数周或数月后被更稳定、成本更低的长期债务所取代 这些长期债务通常由多个贷款人分销[5] - 尽管过桥贷款期限短 但有助于银行与公司建立关系 为未来获得更高报酬的委托业务铺路 当前信贷市场低迷 银行正为有限的机会激烈竞争[6] - 富国银行、法国巴黎银行和汇丰控股等银行向Netflix提供了无担保过桥贷款[6] - Netflix早期依赖垃圾债券市场融资 在2023年因其蓝筹股地位升级后获得了成本更低的融资[8]