股市整体表现与估值 - 股市自解放纪念日以来出现显著复苏 低股价股票上涨38% [1] - 标普500指数远期市盈率约为22倍 估值偏高 [2] - 基准十年期国债收益率略高于4% [2] - 七大科技股（Mag Seven）交易价格约为远期收益的30倍 [2] - 其余493只股票交易价格在十几倍市盈率区间 考虑到盈利增长强度 该数值合理 [3] 市场展望与轮动趋势 - 尽管可能出现5%至10%的技术性回调 但长期来看股票趋势依然向上 [2][3] - 市场正处于滚动轮动之中 可能从七大科技股中获利了结 但小型股 价值股和国际股将受益 [3] - 该轮动趋势具有持续性 国际股和小型股在过去几个季度已开始追赶行情 [3][10] 企业盈利表现与预期 - 第二季度收入同比增长6% 盈利同比增长12% 均强于预期 [4] - 第三季度预期收入增长约6%至7% 盈利将实现稳固的两位数增长 [4] - 公司正在重新评估并上调对本年度剩余时间及下一年的盈利预测 [5] 宏观经济与政策环境 - 财政政策正按预期落实 同时利率开始下调 [5] - 对美国明年GDP增长预测为2.8% 高于蓝筹共识的1.5% [6] - 美元走弱 预计该趋势可能持续 [9] - 外国央行比本国央行更为宽松 以促进更强的经济增长和盈利增长 [9] 国际股市投资机会 - 国际股票估值极度失调 比国内股票便宜约40% 通常折价幅度约为20% [8] - 国际股票股息收益率约为2.9% 而标普500指数股息收益率为1.2% [8] - 公司超配国际股票 国际团队是其最偏好的子类别 该类别在过去几个月表现相当好 [10]