核心观点 - 公司第一季度业绩表现稳健 单位净值增长至24.34加元 投资组合展现出抗波动能力[3][4][5] - 尽管遭遇美国政府合同削减的不利影响 但管理层对合作伙伴FMP的恢复能力保持信心[4][5] - 公司完成信贷设施修订 将额度从5亿加元转换为4.5亿美元 增强财务灵活性[5] - 预计下半年将迎来活跃的投资部署期 当前环境提供大量优质长期资产投资机会[4][5] 财务表现 - 单位净值增长0.12加元至24.34加元 较2024年第一季度0.54加元的增长下降77.8%[5][6] - 可分配现金流每单位0.67加元 同比增长19.6% 主要得益于合作伙伴分配增加[5][6][7] - 合作伙伴分配收入达4300万加元 较2024年同期增长370万加元 增幅9%[5][23] - 实际派息率为59% 包含NCIB购买的现金支出[5] - 综合收益每单位0.50加元 同比下降69.1% 主要受非经常性收益和汇率波动影响[5][6][8] 投资活动 - 第一季度完成对Berg和PEC两家新合作伙伴投资 总额约1.18亿加元[5][10] - 合作伙伴加权平均盈利覆盖率约为1.5倍 20家合作伙伴中10家超过1.5倍[5] - 12家合作伙伴无负债或总债务与EBITDA比率低于1.0倍[5] - 对Shipyard和Ohana投资的公允价值增长 部分抵消了Sono Bello的减值[8] 前瞻指引 - 预计第二季度合作伙伴总收入约4140万加元[9] - 未来12个月运营现金流预计9890万加元 派息后剩余现金流3700万加元[13][14] - 运行率收入预计1.78亿加元 其中普通股股息约1910万加元[10][13] - 运行率派息率预计维持在60%-65%区间[13] - 利率敏感度：SOFR每上升1% 将减少320万加元现金流[13][14] - 汇率敏感度：美元兑加元每变动0.01 将影响90万加元现金流[13][14]