文章核心观点 ARKO公司2025年第四季度及全年业绩显示出转型战略的积极成效，通过将零售站点转换为经销商模式、完成子公司APC的首次公开募股以及推出新门店形式等措施，公司盈利能力得到改善，资产负债表得以加强，并为未来增长奠定了坚实基础[1][4][6] 财务业绩摘要 - **第四季度扭亏为盈**：第四季度净利润为190万美元，而去年同期为净亏损230万美元[4] - **全年净利润增长**：2025年全年净利润为2270万美元，较2024年的2080万美元增长9.1%[4] - **调整后息税折旧摊销前利润增长**：第四季度调整后息税折旧摊销前利润为6570万美元，同比增长15.6%；全年调整后息税折旧摊销前利润为2.487亿美元，略高于公司年初2.33亿至2.53亿美元指引区间的中点[4] - **商品利润率提升**：第四季度商品利润率为34.4%，同比提升140个基点；全年商品利润率为33.7%，同比提升90个基点[4] - **零售燃料利润率提升**：第四季度零售燃料利润率为每加仑44.5美分，同比增加5.8美分；全年零售燃料利润率为每加仑42.8美分，同比增加3.2美分[4] 战略举措与资本分配 - **子公司APC完成首次公开募股**：子公司ARKO Petroleum Corp于2026年2月13日完成首次公开募股，以每股18美元的价格公开发行11,111,111股A类普通股，公司持有APC的3500万股B类普通股，占其75.9%的经济利益[4] - **利用首次公开募股收益降低债务**：公司利用APC首次公开募股所得的大约1.84亿美元收益来减少债务并增强财务灵活性[4] - **持续推进零售店转型计划**：第四季度将62家零售店转换为经销商网点，2025年全年共转换256家，自2024年中计划启动以来累计转换409个站点，公司预计到2026年底完成已承诺的约120个站点及更多转换[4] - **转型计划预期收益**：公司预计，规模化后，渠道优化将带来超过2000万美元的累计年化营业利润收益，此外已确定超过1000万美元的预期累计一般行政管理费用节省，并在2026年执行站点转换策略时有进一步上升的机会[4] 零售业务表现与门店发展 - **同店销售趋势改善**：尽管客户仍注重价值，但年末趋势有所改善，同店燃料销量下降4.1%，降幅较去年同期的4.4%收窄；同店商品销售额（不含香烟）下降1.8%，降幅较去年同期的2.1%收窄[7] - **推出新门店形式“fas craves”**：公司于2025年6月推出旨在提升客户体验的新形式“fas craves”，改造后的门店早期结果显示商品销售额和燃料加仑数实现两位数增长，多个品类表现改善，并对客单价和客流量产生积极影响[4] - **门店改造与扩张计划**：公司计划进行约25家门店改造，均将包含“fas craves”餐饮元素，并计划将部分元素扩展到未改造的门店，2025年新开了两家新零售店和一家Dunkin'店，2026年预计新开三家新零售店（其中两家已开业）及三家Dunkin'店[4] - **车队加油业务扩张**：公司目标在2026年开设20个新的车队加油站点，其中10个目前正在推进中，这反映了其车队加油业务具有吸引力且持久的现金流特征[4] 各细分业务表现 - **零售板块**：第四季度燃料贡献为9743.6万美元，同比下降2.8%，主要由于过去一年关闭或转为经销商的零售店导致燃料贡献减少1000万美元，但被同店燃料贡献增加690万美元部分抵消[7][12]；商品贡献为1.16247亿美元，同比下降13.8%，主要由于门店转换及同店贡献小幅下降[9][10]；站点运营费用为1.53411亿美元，同比基本持平[7] - **批发板块**：第四季度营业利润增加340万美元，从零售店转换而来的经销商网点带来的新增营业利润完全抵消了可比批发网点因宏观经济环境挑战而减少的营业利润[18]；燃料供应网点的燃料利润率为每加仑6.5美分，同比增加0.5美分[16] - **车队加油板块**：第四季度燃料贡献减少40万美元，其中自有卡锁站点燃料贡献减少40万美元，但燃料利润率因有利的柴油利润率而提升至每加仑49.1美分[24][26]；全年燃料贡献增加140万美元[27] 流动性、资本支出与股东回报 - **流动性状况**：截至2025年12月31日，公司总流动性约为8.88亿美元，包括约3.05亿美元现金及现金等价物以及约5.83亿美元的信贷额度可用资金，APC首次公开募股后公司使用收益偿还了其Capital One信贷额度下约1.84亿美元的债务，净债务（不包括租赁相关融资负债）约为6.07亿美元[28] - **资本支出**：第四季度资本支出为2960万美元，全年为1.273亿美元，包括购买23处自有物业、投资于新零售店、新形式门店改造、电动汽车充电器、加油机升级等[28] - **股息与股票回购**：董事会宣布每股普通股季度股息为0.03美元，将于2026年3月20日支付[5]；第四季度以约720万美元回购了约170万股普通股，平均价格为每股4.28美元，耗尽了当前股票回购计划的剩余额度[30] 2026年业绩指引 - 公司目前预计2026年全年调整后息税折旧摊销前利润将在2.45亿美元至2.65亿美元之间，假设平均零售燃料利润率范围为每加仑41.5至43.5美分[35]