市场表现与估值 - 2025年收官时 道琼斯工业平均指数 标普500指数 纳斯达克综合指数分别上涨13% 16%和20% 三大指数均创下多次收盘纪录新高[1] - 标普500的席勒市盈率在1月23日交易时段收于40.65倍 而过去155年的平均值为17.33倍 这是自1871年以来历史上第二昂贵的股市[2] - 历史上 席勒市盈率超过30倍通常预示着股市将面临麻烦 自1871年以来 包括当前在内共有六次标普500的CAPE比率超过30 前五次之后主要股指均出现了20%至89%不等的下跌[3] 投资策略与筛选 - 尽管股市处于历史高位 但仍能找到具有投资价值的标的 这需要投资者进行额外的审查以发掘优质机会[4] - 在估值存疑的市场中 投资于非周期性或提供基本必需商品或服务的企业 是规避市场“噪音”的简单方法之一[6] 公用事业行业与NextEra Energy公司 - NextEra Energy是美国市值最大的上市电力公用事业公司 被视为在估值过高的市场中可放心买入的安全股票之一[5] - 电力需求年复一年相对稳定 这为公用事业公司带来了可预测且透明的年度运营现金流[6] - 公用事业行业具有极高的准入壁垒 建立必要的基础设施需要时间和大量资金 且大多数电力公司在服务区域具有垄断或双头垄断地位 这使得其未来多年的现金流预测往往较为准确[7]

华尔街对2026年的普遍乐观预期 - 尽管在2025年4月初因前总统特朗普的关税和贸易政策引发短暂股市震荡，但截至12月22日收盘，道琼斯工业平均指数、标普500指数和纳斯达克综合指数在年内已分别上涨14%、17%和21% [2] - 除2020年2-3月为期五周的COVID-19崩盘、2022年持续约九个月的熊市以及2025年4月初的关税相关波动外，三大主要指数在过去16年中有15年处于强劲的牛市之中 [3] - 华尔街最乐观的市场策略师预计标普500指数在2026年将上涨至8100点，这较近期收盘价有近18%的涨幅 [8] - 美国银行/美林证券的美国股票与量化策略主管Savita Subramanian给出了最“悲观”的预测，预计该指数在新一年将升至7100点，较12月22日收盘价有超过3%的上涨空间 [7] - 近期CNBC对14位市场策略师的调查显示，所有人都预计标普500指数在2026年将上涨 [7] 推动乐观情绪的主要因素 - 市场普遍乐观情绪可能受到美联储在新一年进一步降息前景的刺激 尽管美联储主席杰罗姆·鲍威尔给1月联邦公开市场委员会会议降息的可能性泼了冷水，但FOMC在2025年底连续三次25个基点的降息为企业提供了充足的理由增加借贷 [9] - 华尔街主要市场策略师可能对多个备受炒作的技术趋势同时蓬勃发展感到兴奋 人工智能的崛起是一个价值数万亿美元的全球机遇，而量子计算的到来可能在未来10到15年内为全球经济增加数千亿美元 [10] 历史先例暗示的潜在风险 - 根据回溯至1871年1月的标普500席勒市盈率数据，市场将以历史上第二昂贵的估值进入新年 该比率在12月22日交易时段结束时为40.40倍，接近当前牛市期间41.20的高点，并接近1999年12月创下的44.19的历史最高点 [14][15] - 历史表明，当标普500席勒市盈率超过30倍时，道琼斯指数、标普500指数和/或纳斯达克综合指数最终总是会损失20%或更多的价值 上一次估值处于当前相对水平附近时，形成了2022年的熊市，期间标普500指数损失了四分之一的市值 [16] - 历史还表明，具有变革性的“下一个大趋势”技术过往记录好坏参半 尽管人工智能硬件和基础设施的销售火爆，但企业距离优化人工智能解决方案还不太近 量子计算也仍处于商业化的早期阶段 [19] - 自本世纪初以来，美联储的降息周期也预示着股市将面临麻烦 自2000年以来的前三个降息周期分别导致标普500指数损失了42%、55%和25%的市值 [20]