财务数据和关键指标变化 - 第四季度净收入同比增长7.2%至2.57亿美元，平均总学位注册人数增长5.7%至79,300名学生 [14] - 第四季度调整后EBITDA增长36%至5660万美元，净利润为1760万美元，去年同期为1000万美元 [14] - 2025财年净收入增长6%至10.1亿美元，去年同期为9.5亿美元，平均总学位注册人数增长3.7%至81,900名 [15] - 2025财年净利润为1.354亿美元，去年同期为1.151亿美元，调整后EBITDA增长6.5%至2.439亿美元，调整后EBITDA利润率从24.1%扩大至24.2% [15] [16] - 教学和支持费用占收入比例从2024财年的42.5%上升至2025财年的43.3%，一般和行政费用下降约120个基点 [16] - 截至2025年8月31日，现金及等价物、受限现金和可售证券总额为1.95亿美元，去年同期为3.83亿美元，减少主要反映了2.51亿美元的分配 [17] - 2025财年资本支出为2250万美元，占收入的2.2% [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司目前提供72个学位授予项目和33个非学位证书项目 [6] - 护理学项目获得10年认证，显示出健康增长趋势，但占整体学位注册比例较小 [9] [35] - 大多数项目集中在商业和IT领域，并呈现增长，教育项目在上一财年表现平稳 [35] [37] - 通过雇主关系渠道的注册人数占总学位注册人数的比例从2024财年的30%增长至32% [8] 各个市场数据和关键指标变化 - 学生群体主要为在职成年人，平均年龄38岁，75%的学生在攻读学位期间在职，超过50%为第一代大学生，近三分之二需照顾家庭 [5] - 公司专注于服务未被充分满足的在职成人群体 [5] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司使命是通过提供灵活、与职业相关的项目来扩大高等教育机会 [4] - 利用人工智能和自动化改善学生成果并提高运营效率，机器学习与AI应用于学生旅程的各个环节 [8] [11] - 技术平台支持学生参与度监控和AI辅助注册等长期模式，并正扩展AI能力以增强个性化 [9] - 资本配置优先事项保持一致性，包括维持灵活性、推动可持续注册增长以及投资于支持学生成果和运营效率的举措 [18] - 公司预计在2026财年第二季度开始支付每股0.84美元的年度股息 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 近期联邦政府停摆对公司业务或2026财年展望未产生重大影响 [10] - 在联邦学费援助资金暂时中断期间，公司为现役军人学生提供了短期经济救济 [10] - 美国劳动力市场因技术进步和技能半衰期缩短而演变，雇主越来越重视与教育提供者的关系 [8] - 公司对2026财年的展望为收入在10.25亿至10.35亿美元之间，调整后EBITDA在2.44亿至2.49亿美元之间 [19] [20] - 预计2026财年收入增长将正常化，恢复到更符合基本面的趋势，中长期预期为中个位数收入增长 [27] [42] [43] 其他重要信息 - 公司于2025年10月10日完成首次公开募股，发行490万股普通股，每股32美元 [18] - 公司在财年结束后获得了1亿美元的高级担保循环信贷额度，目前未动用 [17] - 教育部在2025年8月续签了公司的Title IV项目参与协议，认证有效期至2031年6月30日 [9] - 公司已颁发超过90万个技能徽章作为微证书 [7] 问答环节所有提问和回答 问题: 请详细解释2026财年收入增长指引为2%-3%的原因，以及可能推动该数字走高或走低的因素 [22] - 2025财年收入增长6%高于学位注册人数增长，原因包括更强的学生留存和进步、2024财年一项500多万美元奖学金的缺失、学术日历的时间差异以及更高比例的学生参加风险免费期 [22] [23] - 2025年夏季异常注册活动激增，与教育部FAFSA流程的控制漏洞有关，公司已实施严格管控 [24] [25] - 2025财年有更高比例的学生在完成初始课程后辍学，这提升了当期平均每学位注册学生的收入，预计此情况在2026财年将发生逆转 [26] [27] - 公司将异常注册活动的检测和验证控制提前至申请流程顶端，从而提高了注册效率，并看到健康的新生需求和高留存率 [28] [29] [30] 问题: 能否按不同细分领域（特别是医疗保健或护理）详细说明总学位注册情况？该领域竞争是否加剧？ [34] - 护理项目呈现健康增长，尽管占整体学位注册比例较小，商业和IT项目是主体并呈现增长，B2B渠道推动了商业、IT、医疗保健和护理领域的增长 [35] - 大多数项目实现增长，教育项目去年表现平稳，主要与应对异常注册活动时的效率挑战有关 [37] 问题: 关于2026财年收入展望，对注册人数增长和每学生收入的假设是什么？季度收入节奏如何？ [41] [43] - 2026财年收入指引反映了每学生收入趋势的正常化，预计该指标在财年末（主要是第四季度）将恢复到更符合预期的水平 [42] - 不提供季度指引，但异常注册活动相关挑战主要集中在2025财年第二和第三季度，因此预计增长势头将在2026财年第四季度恢复正常 [44] [45] - 基本驱动因素健康，包括强劲的新生需求和极高的留存率 [46] 问题: 异常注册控制对注册人数的影响有多大？如何确保未来此类活动不会再次激增并影响注册？ [50] - 难以精确量化影响，但将控制措施前置至申请流程后，注册效率显著提升，尽管初期对部分善意申请人造成了一些摩擦，但后续已持续优化 [51] [52] [53] - 公司建立了先进的算法和持续监控能力以应对异常注册活动，并认为这是一个必要且有效的长期能力 [53] [54] - 此问题的根源是教育部身份验证流程的漏洞，教育部已公开承认并计划改进，预计将惠及整个高等教育行业 [54] [55] 问题: 关于技术投资，当前平台支持多大程度的注册人数扩张？未来投资预期如何？ [59] - 当前技术平台具备充足的扩展能力，可支持远超1万名的增量学生，公司采用云优先、数字优先的数据驱动平台 [60] - 投资重点在于人工智能技术的演进，特别是在生成式AI和智能体AI方面，已有多项应用案例投入生产，旨在提升效率、学生成果和增长能力 [61] 问题: 请评论教育部近期的政策动向，以及《宏大法案》的实施变化可能对大学产生的影响 [65] [66] - 近期政策环境未发生重大变化，《宏大法案》中的条款（如毕业生贷款上限、PLUS贷款取消、佩尔助学金限制）预计对公司学生影响有限 [66] [67] - 关于收益阈值的规定，目前预计不会产生重大不利影响，公司有能力应对 [67] - 教育部的规则制定进程按预期进行，公司对其互动和过程感到满意 [68] - 关于教育部可能与其他机构整合的讨论，公司认为其与教育部的合作关系是积极有效的，预计此类变动不会对公司产生实质性影响 [68] [69]