文章核心观点 - 这是一期2025年末的《Rule Breaker Investing》播客，主持人大卫·加德纳回顾了2025年的市场预测并分享了2026年的展望，同时通过听众来信探讨了长期投资、行为金融学、投资组合构建等核心理念 [1][2][3][4] - 播客强调了“让赢家继续奔跑”、“做‘支持’型的人”、“长期持有”等投资哲学，并通过具体案例展示了这些原则如何帮助普通投资者构建财富和培养正确的投资心态 [2][3][9][10][11][12] - 节目以积极、教育和社区分享为核心，旨在使听众在投资旅程中变得更聪明、更快乐、更富有 [29][31][32] 市场观点与预测 - 大卫·加德纳在2024年底预测2025年市场会上涨，并且结果正确，他每年都做出同样的市场看涨预测 [5] - 对于2026年，他再次预测市场将会上涨，并指出从统计上看，市场在三分之二的时间里是上涨的，因此持续看涨的策略在长期内是正确的 [5] - 许多人在2024年底不相信2025年股市会上涨，同样也有很多人对2026年的市场持怀疑态度 [5] 投资行为与心理 - 一位名为本·斯塔宾斯的听众回顾了自己的卖出历史，发现他卖出的股票中有72%早于自己设定的最低持有期，平均提前了839天（超过2.3年）[20] - 他过早卖出了特斯拉、The Trade Desk、Shopify和英伟达等公司的股票，错过了后续的巨大涨幅，他将此行为归结为支付了“巨大的行为税”[20] - 该听众通过这次复盘，采取了措施：1) 为所有持仓硬性编码最低持有期；2) 根据股票类型进行颜色编码以限制卖出；3) 努力使自己的行为与“让赢家奔跑”的哲学保持一致 [21] - 另一位听众杰克·邓恩分享，他早期投资最大的遗憾是卖出太早，要么是在小幅上涨后获利了结，要么是在糟糕的财报或媒体恐慌后情绪化地卖出伟大公司的股票 [11] 投资组合管理与策略 - **仓位管理**：大卫·加德纳提出了“睡眠数字”概念，即每个人允许其最大持仓占投资组合净值的最大百分比，这个数字因人而异，通常在10%左右 [24] - **新建仓位**：对于新投资组合，建议采用“公平起跑线”，即平均分配初始资金；对于持续投资组合，新建单一仓位的上限建议不超过净值的5%（习惯五）[27] - **买入方法**：对于感到不确定的投资（如IPO），建议采用“分批买入”法，例如将计划投资额分成三份，在不同时间点投入，以降低风险并克服择时心理 [26] - **退休账户供款**：对于有能力最大化供款（如403(b)）的投资者，从数学角度看，尽早投入市场通常优于按月分摊，因为市场长期上涨的概率更高 [16][17] - **需注意匹配供款**：如果雇主提供退休金匹配，需要确认供款计划是否要求每笔工资都供款才能获得全额匹配，避免因提前满额供款而损失匹配部分 [17][18] 长期投资与教育 - 杰克·邓恩与7岁的儿子阿利斯泰尔共同投资，为儿子开设了监护经纪账户，部分资金投入市场跟踪ETF，其余由儿子自己选股，以此培养孩子的投资习惯和耐心 [10][11] - 阿利斯泰尔每天都会问“爸爸，我的股票今天怎么样了？”，这种日常关注被视为了解市场和培养兴趣的一部分，而非需要避免的短视行为 [13] - 邓恩的投资组合持有73个仓位，超过一年未卖出任何股票，其投资组合在2025年年内上涨了53.77% [11] - 他向儿子展示，仅投资组合中表现第四好的股票CrowdStrike的收益，就足以抵消当前25个亏损持仓的全部损失，这生动地诠释了“让赢家奔跑”的力量 [12][14][15] 公司提及与案例 - **特斯拉**：被多次提及作为“让赢家奔跑”的反面教材（过早卖出）和正面案例（持续买入并成为三倍股），在一位听众的投资组合中占比达到11% [20][24] - **英伟达**：被列为过早卖出的遗憾之一，后来成为AI基础设施巨头 [20] - **CrowdStrike**：在杰克·邓恩的投资组合中是表现第四好的股票，其收益足以抵消组合中所有亏损仓位的损失 [12] - **Shopify & The Trade Desk**：被本·斯塔宾斯列为反复交易、过早下车而错失长期复合增长的例子 [20] - **Spotify**：被一位听众提及为“Fool式投资”的成功案例，其股票表现突出 [23] - **SpaceX & Rocket Lab**：作为太空领域的规则破坏者公司被讨论，对于SpaceX可能的高估值IPO，建议采用分批买入策略 [25][26] - **Slay the Spire**：一款由电子游戏改编的桌游被推荐，其电子游戏在过去七年左右为独立工作室赢得了巨大收益 [9] 播客内容与社区互动 - 2025年12月的播客内容回顾包括：第1周《Games, Games, Games, Volume 7》（桌游推荐）；第2周《Old, New, Borrowed and Blue Volume 10》；第3周《The Besties of 2025》（年度最佳播客回顾）；第4周《Market Cap Game Show》[5][6][7][8] - 听众通过社交媒体（如Twitter）和邮件与主持人互动，分享投资心得、家庭投资故事并提出具体投资问题，形成了积极的学习社区 [8][9][13][22] - 大卫·加德纳的新书《Rule Breaker Investing》被多次提及，书中详细阐述了其投资哲学和习惯，并以精装书、平装书、电子书和有声书四种形式发行 [12][23][24] - “Fool”的身份被定义为一种持续的旅程，而非一个需要达到的终点或毕业标准，其核心是独立思考、长期乐观、从错误中学习并帮助他人的行为和思维方式 [30][31]