文章核心观点 - 一位投资者通过投资代表未上市AI公司Anthropic敞口的Solana代币获得了近150万美元的账面浮盈 但因其持有量过大且市场流动性不足 目前无法在不承受大幅折价的情况下变现 这凸显了投资此类代表非上市公司敞口的代币所面临的流动性风险和结构性缺陷 [1][2][3] 投资案例与流动性困境 - 一位交易员持有PreStocks平台发行的8,227个Anthropic代币中的31% 即2,593个代币 其账面浮盈接近150万美元 [1] - 模拟出售显示 该交易员最多只能以约34%的折扣价 低于资产价格约911美元/代币 卖出约950个代币 仅能套现约57.2万美元 与其最初投入成本大致相当 没有任何交易所能完成其全部2,593个代币的交换 [2] - 尽管账面盈利巨大 但在没有更多买家入场的情况下 目前无法以接近该金额的价格轻松套现 [3] - 投资者可要求直接赎回代币 但该过程涉及费用 需要通过KYC检查 并最终取决于平台平仓底层头寸的能力 [3] 产品结构与运作模式 - PreStocks平台声称其发行的代币与Anthropic、SpaceX、OpenAI等非上市公司的股份按1:1比例挂钩 [4] - 该平台通过设立特殊目的载体(SPV)来运作 SPV通过二级市场或私人交易获取目标非上市公司的实际股份或敞口 [5] - 随后 PreStocks在Solana区块链上发行代表这些股份或敞口的可交易代币 并声称保持1:1的比例 [6] - 该模式为散户投资者提供了接触非上市公司的机会 而这通常仅限于机构和专业投资者 [6] 潜在问题与行业批评 - 投资此类代表尚未公开交易公司敞口的代币存在陷阱 投资者无法获得直接购买公司股份或通过受监管平台购买时所享有的同等权利和保障 [4] - 除了大量代币难以变现的问题 最大的批评在于对持有代币背后敞口的SPV缺乏透明度 [7] - 该模式也受到了加密行业许多人士的批评 [6]